67亿投贾跃亭造车泡汤！许家印不听任泽平劝告，恒大悲剧早已注定

2018年秋天，香港国际仲裁中心收到了一份仲裁申请。申请方是贾跃亭控制的FF（法拉第未来）股东Smart King，要求剥夺恒大在相关协议下的所有权利。此时距离许家印和贾跃亭高调牵手，刚过去四个月。许家印那笔67.46亿港元的投资，还没焐热就开始冒烟了。

这件事有个地方大多数人没在意——许家印不是没人提醒过。

当年以1500万年薪请进恒大的首席经济学家任泽平，在2018年2月到4月牵头提交的研究报告里，白纸黑字写过一段话：“防范化解重大风险是未来三年三大攻坚战之首，任何市场主体都不要抱有侥幸心理。”报告还专门点了房地产的风险。

任泽平不仅提醒了房地产风险，还当面劝过许家印：降负债、别盲目多元化。

然后呢？在恒大一次几千人的干部大会上，任泽平被痛批“格局不够”，看不懂公司的重大战略。

许家印不仅没听，转头就把67亿港元砸给了贾跃亭。

一、一场“各取所需”的婚姻，四个月就撕了

2018年6月25日，恒大健康发布公告，以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接成为FF第一大股东。按照协议，恒大要在三年内分三期投入20亿美元——2018年底前8亿、2019年6亿、2020年6亿。5月25日，恒大提前把第一笔8亿美元打过去了。

那时候的场面，比今天的新闻好看多了。7月，许家印亲自飞到美国参观FF总部，公开说“投资FF绝对是正确的决定”。8月，恒大法拉第未来揭牌，高管现场宣布FF91要在2019年第一季度量产。恒大集团总裁夏海钧兼任FF董事长，贾跃亭是创始人兼全球CEO。两人在镜头前谈笑风生，一副“天作之合”的模样。

但钱这个东西，翻脸比翻书快。

8亿美元到账没多久，贾跃亭那边就说钱花完了，要求恒大再提前支付7亿美元。恒大觉得不对劲——钱花哪了？账呢？控制权呢？两边开始扯皮。贾跃亭方面利用在合资公司Smart King拥有的多数董事席位，在没有达到合约付款条件的情况下强行要求付款，被恒大拒绝后，2018年10月3日直接提起仲裁。

许家印这才发现，自己花67亿港元买来的，不是一条通往新能源的捷径，而是一个无底洞——钱投进去了，连钱去哪了都管不了。

到了2018年底，双方宣布和解重组。恒大不用再往里投钱了，贾跃亭保留了FF的控制权，但恒大也拿回了FF香港的资产。这场婚姻从牵手到分居，满打满算半年。

二、任泽平到底说了什么

回过头来看任泽平当年说的话，三件事值得一提。

第一，他看到了恒大的负债风险。刚入职没多久，他就发现恒大负债率已经高达86.25%。一个负债率接近九成的房地产公司，还在大举扩张，这在金融学上叫“走在钢丝上还背了袋米”。

第二，他反对盲目多元化。任泽平在回应中说得很直白：国内外企业发展史上写得清清楚楚，多元化大多失败，可谓九死一生。做好一件事已经很难了，同时跨界做几件更难。这话放在今天看，简直像在念恒大的墓志铭。

第三，他提醒高层“不要抱有侥幸心理”。他的原话是——“我们可能正进入房地产发展的新阶段，对'房住不炒'、长效机制、租购并举等一系列重大举措的决心及其影响要有充分估计，转变观念，深化转型。”

这三条建议，每一条后来都应验了。恒大没听第一条，2万亿负债压顶；没听第二条，造车烧了474亿只卖出不到1500辆车；没听第三条，2023年许家印因涉嫌违法犯罪被采取强制措施。

但任泽平在恒大内部得到的是什么呢？几千人的大会上被骂“格局不够”。他后来回忆说，那次批评持续了很长时间，对他打击不小。2020年下半年，任泽平提出离职。他在声明里写得很克制：“因言不为用”。翻译过来就是——我说了，你不听，那我走。

三、许家印到底为什么没听

很多人把这件事归结为许家印太自信、太膨胀。这个说法对，但没说到根上。

许家印不是没听任泽平。任泽平建议押注新能源的时候，许家印听了——他确实押了。但任泽平的建议其实包含两层意思：第一，新能源是方向；第二，要用对的方式进去。

许家印只听了一层。

那什么是“对的方式”？任泽平后来在一次回应中补了一句：“如果采取股权投资入股国内排名靠前、有一定基础的新势力车企以及新能源电池企业的方式，让专业的人干专业的事，结果可能大相径庭。”

许家印选择的方式是什么？自己干。怎么干？用房地产那套逻辑——买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。缺技术就买技术，缺团队就挖团队，缺工厂就连着建好几个。这套打法在房地产行业行得通，在造车上行不通。

离开FF之后，许家印没有停下来反思。他继续买——收购瑞典NEVS、卡耐新能源、泰特机电；继续建——广州、上海、天津多地布局；继续喊——目标从“3-5年成为世界最大新能源车企”喊到“三年百万产能”。

结果呢？截至2025年底，恒驰5累计交付不足1500辆。474亿投入，平均每辆车的“研发成本”超过3000万元。恒大汽车累计亏损1108亿元，负债725亿元，资产负债率208%。2026年8月20日，深圳市中级人民法院对许家印案一审宣判：无期徒刑，没收个人全部财产。同一天，他的两个儿子也被判刑。

许家印最贵的一笔投资，或许不是投给贾跃亭的67亿，而是花1500万请了个敢说真话的人，最后一句也没听进去。

四、这件事到底让人想到什么

恒大这出戏散了，但有个问题一直没人说清楚：一个人花大价钱请来“军师”，为什么最后把“军师”的话当耳旁风？

答案可能比想象中简单。许家印请任泽平，不是为了听“不”，是为了听“怎么是”。他要的是一个帮他实现野心的人，不是一个告诉他野心有风险的人。任泽平说新能源是方向，他听到了；任泽平说负债太高、别乱来，他选择性失聪。

很多公司请顾问、请专家，本质上都是这个逻辑——花钱买的是认同，不是提醒。

2018年那会儿的许家印，刚刚带领恒大站上巅峰。一个在巅峰上的人，最听不进去的就是“你可能会摔下来”。任泽平在几千人面前被批“格局不够”，本质上不是他的建议不对，而是他的建议让掌权者不舒服。

后来恒大发生的一切，不过是这种“不舒服”被无视之后，市场替许家印补了一课。

2018年10月，贾跃亭提起仲裁的时候，有网友评论了一句话：“这次贾跃亭真的太过分了，这就是典型的白眼狼！”六年后，许家印站在法庭上听判决的时候，不知道有没有想起任泽平在干部大会上被批评的那天。

那天的会议上，有人告诉他前面是悬崖。他没信。