首华燃气2026年上半年净利增2131% 2163亿方储量产能释放超预期凸显高成长确定性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

主营业务量价齐升 核心经营指标跨越式增长

2026年上半年首华燃气紧抓国内天然气“增储上产”政策红利，依托石楼西区块资源优势推进产能建设，核心经营数据实现大幅跑赢行业平均的亮眼表现：期内天然气产量达5.88亿立方米，同比增长39%；天然气销售量8.01亿立方米，同比增长25%，量价协同驱动营收与利润端双双实现跨越式突破。

报告期内核心财务经营数据表现如下：

指标2026年上半年2025年上半年同比增速营业收入17.47亿元13.38亿元30.52%归母净利润1.87亿元836.82万元2131.55%扣非归母净利润1.84亿元605.52万元2939.56%基本每股收益0.555元/股0.031元/股1690.32%加权平均净资产收益率5.97%0.42%提升5.55个百分点

三家核心子公司同步成为业绩增长核心驱动力，均实现净利润大幅攀升：

子公司名称2026年上半年净利润同比增速核心增长逻辑北京中海沃邦1.89亿元629.99%石楼西区块上产带动气量增长浙江沃憬4569.59万元1642.00%外购气量与销售价格双升永和伟润4379.69万元13.82%天然气贸易毛利增厚

资源储备优势突出 产能建设稳步落地

公司核心资产石楼西区块地处鄂尔多斯盆地东缘，是国内稀缺的同时具备致密气与深层煤层气开发潜力的优质区块，截至报告期末累计已备案天然气（含煤层气）地质储量达2163亿立方米，资源储备规模稳居行业第一梯队。其中致密气叠合含气面积928平方公里，地质储量1276亿立方米，技术可采储量610亿立方米，经济可采储量443亿立方米，永和18井区12亿立方米/年、永和30井区10亿立方米/年开发项目均已完成国家能源局备案；煤层气叠合含气面积301平方公里，地质储量888亿立方米，技术可采储量444亿立方米，经济可采储量342亿立方米，长期开发资源底盘极为扎实。

2026年上半年公司累计完钻24口井、投产20口井，同步推进煤层气资源外延勘探工作，为后续长期稳产夯实基础。配套外输通道建设同步提速，永西连接线管道上半年输气量达5.29亿立方米，同比增长13%，目前已启动桑壁站扩建工程，进一步提升国家级干线管网的上载能力，打通资源外输的关键瓶颈。

盈利能力大幅跃升 成本费用管控成效显著

2026年上半年公司天然气业务毛利率达25.31%，较上年同期大幅提升11.72个百分点，盈利能力实现跨越式提升。期间费用端优化效果尤为突出，财务费用同比大降72.48%，从上年同期的5960.83万元降至1640.26万元，核心得益于公司提前完成“首华转债”赎回摘牌，叠加有息负债规模从17亿元进一步压缩至7亿元，有息资产负债率从年初20%降至8%，资产负债结构大幅优化，财务成本压力显著缓解。

核心财务及费用变动情况如下：

项目2026年上半年2025年上半年同比变动变动原因营业成本13.04亿元11.56亿元+12.81%低于营收增速，体现成本管控优势销售费用173.79万元246.23万元-29.42%运营效率提升研发投入135.98万元76.78万元+77.09%深层煤层气开发技术攻关投入增加所得税费用6578.40万元2153.11万元+205.53%利润总额同比大幅增长带动

利润质量扎实 现金流保持稳健

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达7.38亿元，虽同比小幅下降7.70%，但仍保持大规模正向流入，盈利含金量充足。截至2026年6月末，公司归属于上市公司股东的净资产达38.93亿元，较上年末增长58.50%，净资产规模大幅增厚，抗风险能力显著增强。

利润质量相关核心指标表现如下：

指标2026年上半年2025年上半年经营活动现金流净额7.38亿元8.00亿元期末归母净资产38.93亿元24.56亿元应收账款账面价值2.30亿元0.24亿元EBITDA全部债务比22.47%12.25%利息保障倍数3.15

值得注意的是，公司应收账款虽同比有所增长，但前五大客户集中度达99.54%，核心客户均为大型能源央企，回款风险极低，资产质量保持稳健。

技术壁垒持续筑牢 创新驱动长期发展

公司深耕非常规天然气开发领域多年，技术积累深厚，核心技术人员平均从业年限超10年，截至2026年6月底已累计获得授权专利144项、软件著作权17项，子公司中海沃邦拥有高新技术企业资质，享受15%企业所得税优惠税率，先后获评北京市“专精特新”企业、国家知识产权优势企业，“页岩气田持续高质量开发采气工程技术及装备”项目荣获中国石油和化学工业联合会科学技术二等奖。

2026年上半年公司多维度推进技术攻关：地质研究层面通过多维度地震属性解析提升微构造刻画精度，水平井煤层钻遇率保持高水平；钻井工艺层面试验应用旋转导向工具，大幅提升井眼轨迹控制精度，为后续薄煤层规模化开发储备技术；完井工艺层面创新应用深层煤层气干粉压裂液，单段压裂液成本显著下降，降本增效成果突出；生产工艺层面45个平台120口重点致密气井完成数智化监控体系建设，5口试验井应用全新气动力管柱工艺后日产气量提升20%-46%，设备租赁成本压降50%，技术落地直接转化为生产端收益。

行业红利持续释放 成长确定性超预期

当前国内天然气行业政策体系持续完善，《新型能源体系建设“十五五”规划》明确提出加大油气增储上产力度，2026年上半年国内天然气实际消费量同比增长1.1%，清洁能源在能源结构中的占比稳步提升，行业发展外部环境持续向好。首华燃气作为区域天然气开发龙头，坐拥2163亿方优质储量，当前产能建设稳步推进，叠加债务成本大幅下降、技术降本持续落地，业绩增长确定性极强，上半年归母净利润21倍的增速大幅超出市场预期，后续随着深层煤层气产能逐步释放，公司有望持续兑现高成长收益，具备较高的中长期配置价值。

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