河北
来源：滚动播报
（来源：市场星报）
上周A股走出“冲关→急跌→地量弱反”的完整闭环。上半周市场在3900~4000点压力带反复试探未果，8月19日（周三）放量大跌打破平衡——沪指单日重挫2.40%收3894点，创业板指暴跌6.26%，全市场超5000股下跌，两市成交放大至2.53万亿元，恐慌盘集中宣泄。随后两日指数缩量回升，上周五沪指收3905点、创业板指涨1.43%，但两市成交骤降至1.89万亿元（四个多月新低），全周日均约2.25万亿元，较前一周继续萎缩。全周沪指跌0.56%，创业板指跌2.23%，超2800股下跌，“指数不差、账户很难看”是上周真实的写照。
板块脉络：避险+硬科技接棒，高低切换加速
急跌后资金迅速完成“弃高就低、弃虚就实”的再配置。贵金属（盛达资源、湖南白银涨停）受美债收益率回落+地缘扰动+金价强势三重催化逆势走强，成为避险底仓首选。算力硬件（CPO/光模块/液冷）上周五强势回流，瑞斯康达、星网锐捷等涨停，核心驱动是头部光模块企业中报净利预增150%~300%，资金从“炒AI概念”切向“验证订单业绩”。锂矿（融捷股份涨停）同步脉冲。领跌方向则集中在高位人气股（一鸣食品、红四方跌停）、农业（神农种业等下挫）及消费弱震板块，纯题材小票在缩量环境下被率先抛弃。
缩量本质：三层等待叠加，多空集体静止
极致缩量背后是资金在等三件事：①等中报业绩落地，8月下旬密集披露期，光模块/液冷/创新药龙头利润增速决定是否接住当前估值；②等外部流动性明朗，美债长端高位徘徊压制成长估值，增量资金不敢大举入场；③等国内宽信用信号，7月社融信贷偏弱、M2降至7.7%，实体需求待振，市场等待“宽货币→宽信用”传导及增量政策催化。
后市与策略：磨底未完，控仓等信号
短期市场大概率在3870~3968点区间震荡磨底，1.89万亿地量不是最低，但距离地量地价已不远。方向选择需等待中报业绩+外部流动性+国内政策三者中至少一个积极变化，届时量能自然放大。操作上坚持“控仓位、选结构、等信号”：维持5~6成底仓滚动，不追缩量阳线；规避无业绩高位题材。若沪指放量站上3968点可加至7成，缩量破3870则降至4成防守。
一句话：市场已从估值修复期进入中报业绩验证期，3900点不是底而是底前安静期，耐心等放量信号，在确定性最高的方向上保留火力。
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