上海
在进入2026年下半年之后，居民存款的热情开始降温。数据显示：2026年7月全国居民存款单月净减少6300亿元，同比少减4700亿元。这也意味着，“存款搬家”的力度相比去年同期明显放缓。与此同时，7月非银金融机构存款增加1.11万亿元，这与居民存款减少形成了“跷跷板效应”，说明资金从银行体系流向资管渠道的直接体现。
而面对7月居民存款突然减少，非金融机构存款大幅增加的情况，我们发现这一轮资金分流并没有流向股市，核心去向集中在两个方面：一个是，很多储户都把到期存款拿出来，投资银行理财、债券基金、结构性存款等这类低风险产品，平均年化收益率约2.2%-2.8%，这要远高于当前“1时代”的存款利率。显然，低风险投资理财产品是承接存款流出的最大蓄水池。
另一个是，居民主动降杠杆。7月份住户贷款减少4603亿元，不少家庭主动存款提前偿还房贷、消费贷。居民提前还贷款的原因有两个：①很多贷款买房家庭对未来收入持悲观预期，他们就把存款拿出来，提前把房贷给还了；②现在各地房价一直都在下跌，平均跌幅达到30%-40%，未来房价下跌趋势并没有改变。为此，就有不少投资炒房者把存款拿出来，提前还房贷，然后再把房子卖掉及时止跌。
现在有不少人提出，为什么说存款搬家进入到第二阶段？实际上，过去也有过存款大搬家的情况，第一阶段就是盲目的把存款拿出来投资股市、外汇、黄金等波动较大，且高风险的投资市场。而在进入到存款搬家的第二阶段后，储户会把部分存款拿出来，投资结构性存款、债券基金、R2以内的银行理财产品等低风险，且预期收益稳定的投资理财产品。这也说明了第二阶段存款大搬家更具有理性投资属性，现在的储户越来越成熟了。
那么，在当前存款大搬家之后，大量存款会否流向股市？实际上，流出的存款是否会进入股市这取决于两个方面：一个是股市是否具有赚钱效应。而当前的A股市场波动较大，上半年大多数股民出现亏损，很难让流出的存款进入到股市。另一个是，股市要有投资价值，现在的A股市场，股价整体估值偏高，早已透支未来的成长性，只有投机价值，并不具备投资价值。所以，流出存款不可能大量流向股市。
从目前趋势来看，居民存款出现分流已经是长期大方向，未来不仅住户存款总额会下降，存款增速也会放会甚至出现负增长。现在之所以被认为是存款搬家的第二阶段，主要是储户投资越来越理性，即使存款流出也是流向低风险投资市场，以及提前偿还债务。未来存款是否会流向股市？这取决于股市有无赚钱效应，以及长期投资的价值。如果这两个关系要素并没有出现，那流出的存款大概率是不会流向股市。
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