“明星工厂”遥望科技的流量生意为何带不动利润？

作者：小鱼儿

来源：GPLP科技说

近期，“拳王”邹市明与妻子冉莹颖在综艺节目《姐姐当家2》中的“创业亏损”一事引发全网热议。

从自曝创业7年亏损近两亿元、变卖多处房产，到被曝分居3年，舆论从初期的同情迅速转向对“剧本”的质疑。

值得注意的是，邹市明夫妇的签约MCN正是遥望科技，这场舆论也顺势将这家号称“明星工厂”的上市公司推至聚光灯下。

卖鞋厂“止血”纸面盈利？

而就在邹市明夫妇的新闻备受关注之际，遥望科技近期披露了2026年上半年业绩预告，预计2026年上半年归母净利润为1.4亿元至2.1亿元，上年同期亏损2.53亿元；预计实现同比扭亏。

但公告中，遥望科技也表示，这一盈利的核心驱动力是资产处置。2026年3月，该公司与浙江展川品牌管理有限公司签订《股权转让协议》，出售佛山星期六鞋业有限公司100%股权，并已收到首期价款2.31亿元。

上述交易预计对遥望科技上半年净利润产生约3.38亿元的积极影响，这意味着，如果没有这笔“卖鞋厂”的收益，其上半年或将亏损。

业绩预告显示，遥望科技预计上半年扣非净利润亏损为1.5亿元至2.25亿元，虽然较2025年同期的亏损2.54亿元有所收窄，但主营业务仍在“失血”。

此外，遥望科技在公告中提到的“前期固定资产购置、装修以及日常运营相关的长期摊销费用规模较大”，也暗示着遥望科技过去几年大规模扩张留下的折旧摊销包袱仍在持续侵蚀利润。

遥望科技的发家史堪称一部“明星直播带货”的扩张史，前身为“星期六鞋业”，2019年通过收购MCN机构遥望网络转型直播电商，2022年正式更名为“遥望科技”，成为A股“直播电商第一股”。

转型之初，遥望科技凭借明星IP矩阵迅速崛起。截至2026年3月2日，其旗下有张柏芝、贾乃亮、王祖蓝、陆毅等逾70位明星主播IP。

贾乃亮更曾在2024年“618”期间以单场4.5亿元的销售额登顶抖音“带货一哥”，单月销售额高达7亿元。

然而，众星云集并未能挽救遥望科技的利润表。2021年至2025年，该公司累计亏损超过36亿元。

以2025年为例，遥望科技的核心业务全面承压。财报显示，2025年新媒体广告收入同比下降38.97%，自营品牌与品牌经销收入同比下降52.82%，直播电商业务收入同比下降23.81%。

明星IP带来的高GMV为何换不来高利润？业内人士普遍认为，伴随着直播电商行业流量见顶，竞争越发激烈，再叠加电商平台的流量成本上升，都成为影响遥望科技整体利润的核心压力。

据北京商报报道，一位资深电商直播从业者透露，在抖音直播等平台都需要付费投流，明星看似自带流量，但转化效率有的甚至不如一些腰部垂类主播。“明星高GMV的成绩很多是投流砸出来的”，当投流成本持续攀升，利润并不一定有同比例转化。

此外，过度依赖明星个人IP也带来了风险。明星人设一旦崩塌或热度消退，对应的商业价值便大打折扣。不可否认，邹市明夫妇此次综艺舆论风波后，直播带货和账号流量都出现明显增长。

需要注意的是，明星IP是一种高波动、难持续、难复制的资产，无法构成真正的“护城河”。

追风口的遥望科技增量在哪里？

面对主营业务的持续“失血”，遥望科技近年来开启了密集的“追风口”模式，试图寻找第二增长曲线。然而，回顾其布局轨迹，“追风”多而“乘风”少。

2022年元宇宙概念火爆时，遥望科技迅速推出虚拟数字人“孔襄”和NFT数字藏品，设立数字中国事业部及遥望创新研究院。然而“孔襄”的抖音账号早已在2022年9月停更。

2024年，短剧风口来袭，遥望科技高调进军。然而据新腕儿报道，相关人士称“遥望已经战略收缩短剧业务”。截至2025年初，该公司共发行短剧超40部，其中热度值上千万的仅有两部，并没有泛起多少浪花。

值得一提的是，遥望科技及子公司还卷入与某G公司的两起纠纷。遥望科技及子公司因双方合作短剧《怪力萌娃》被某G公司起诉，原告认为招牌文化未及时分成，起诉要求退回投资款等，涉诉金额37.70万元。同时，招牌文化被某Ｇ公司提起了另一项诉讼，涉诉金额26.50万元。截至2026年4月28日，两案一审均已判决，尚在有效上诉期内。

海外布局方面，遥望科技积极布局TikTok直播电商业务，但2025年海外收入为2087万元，占比仅为0.63%，对其整体业绩未起到实质贡献。

ChatGPT掀起AI热潮，遥望科技也积极布局AI，引入合作方主导研发的企业级多人AI协作平台，并与合作方联合开发多项业务AI工具，不过目前相关应用处于测试阶段，对整体业绩的实质贡献仍需且行且看。

当然，遥望科技也并非全无亮点。遥望科技与黄子韬联合孵化的个护品牌“朵薇”表现突出，截至2025年底全渠道销售额已超5亿元，全网曝光超15亿次，购买人次超300万，成为现象级爆款。同时，遥望科技对盈利不佳的项目实施“关停+改造”双轨策略，X27项目计划转型为萌宠乐园并导入店铺直播，以盘活场地资产。

遥望科技这些调整推动经营性业绩有所减亏，扣非净利润同比收窄。但相较于多年的亏损窟窿，这些改善对于遥望科技来说，仍显得杯水车薪。

放眼整个行业，遥望科技的处境并非孤例。据《2025直播电商行业发展白皮书》，行业交易规模增速已从2023年的41.41%放缓至16.48%，流量见顶、获客成本攀升已成为行业共性难题。

同样，部分同行已率先走出调整期，交个朋友控股预计2026年上半年净利润8600万元至9300万元，同比增长52.6%至65%；东方甄选预计2026财年收入为56亿元至58亿元，预计净利润为2.81亿元至3.11亿元，同比增长172.8%至201.9%。

相比之下，遥望科技虽然也在积极求变，但多年“追风口”留下的折旧摊销包袱、创新业务的培育成本，以及主业利润的低迷，都让这条转型之路显得尤为漫长。

因此，对遥望科技来说，2026年上半年的“扭亏”，更像是一次财务层面的喘息，其未来盈利稳定性仍然存在较大不确定性。

遥望科技剥离鞋业资产只是第一步，如何在直播电商的红海中找到可持续的盈利模式，才是决定其未来价值的关键。

毕竟，资本市场最终看的，从来不是谁签了多少明星、带来多少流量，而是谁能真正把钱赚到手。