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药圈观察局， 最新观察：
8月21日，丽珠医药宣布，与珠海中汇源投资合伙企业（有限合伙）签订股份转让协议，以现金对价约1.067亿元收购后者持有的丽珠集团新北江制药股份有限公司约3.5044%股份。交易完成后，丽珠对新北江的直接持股比例将从87.14%升至90.64%。
中汇源是新北江制药的员工持股平台，其执行事务合伙人为丽珠医药执行董事、副董事长唐阳刚，唐阳刚本人持有中汇源24%的合伙份额。
珠海中汇源投资合伙企业（有限合伙）成立于2018年2月，认缴出资额约6620万元，是新北江制药的员工持股平台，合伙人均为新北江的经营管理层、研发及业务骨干等核心人员。
从合伙人结构看，王为民作为有限合伙人持股26.88%，为第一大合伙人；唐阳刚作为普通合伙人（执行事务合伙人）持股24%；黄瑜璇持股18.16%。其余合伙人合计持有约31%，均为丽珠集团员工，其中部分为附属公司董事或高管。
唐阳刚2008年加入新北江制药，历任技术总监、总经理、董事长、党委书记，2015年7月至今担任新北江制药董事长。2015年至2020年，他同时担任丽珠医药原料药事业部总经理；2018年12月至2026年2月任丽珠医药总裁；2026年2月起转任副董事长。
2025年，唐阳刚在丽珠的薪酬为649.75万元，位居董高首位。
故，本次交易本质上是丽珠医药从自家员工手中回购子公司股权。中汇源自身不从事生产经营活动，核心资产即为所持有的新北江制药股份。
丽珠医药在公告中给出的收购理由是："为进一步优化新北江制药股权结构，强化公司对核心原料药子公司的管控力度，提高经营决策效率。"
丽珠希望进一步收拢对这家核心利润单元的控制权，减少内部治理摩擦。
新北江制药的全称是丽珠集团新北江制药股份有限公司，1993年3月成立于广东省清远市，是丽珠集团原料药板块的核心依托企业。公司以微生物发酵和化学合成技术为主，产品覆盖降血脂、糖尿病、器官移植、抗感染、抗寄生虫等多个治疗领域。
从数据来看，新北江制药2025年归母净利润约5.30亿元，净利率超过21%，在原料药行业中中等偏上。2026年上半年净利润2.69亿元，截至6月末，归母净资产已增至33.20亿元。
阿卡波糖是新北江的拳头产品，国内持有阿卡波糖原料药生产文号的企业仅4家（新诺威、华东医药、海正药业、丽珠新北江），CR4达100%。
据悉，新北江的阿卡波糖曾占据国内市场约60%的份额。
其他核心品种包括：霉酚酸酯（器官移植抗排异用药）、妥布霉素（氨基糖苷类抗生素）、洛伐他汀/美伐他汀（他汀类降血脂原料）、他克莫司（免疫抑制剂），以及莫昔克丁、多拉菌素、赛拉菌素等兽用抗寄生虫药物。
但是，如果仅仅将本次收购理解为内部股权整理，未免低估了丽珠医药的算盘。公开信息显示，新北江制药近年来最重要的战略动作，是在多肽原料药领域的大规模产能布局，其核心目标直指司美格鲁肽。
2024年4月，新北江制药"高端原料药生产线及研发中心迁建技术改造项目"公示，其中包含年产4000万剂司美格鲁肽产业化项目，总投资约1.165亿元，建设地点位于清远市清城区石角镇。
新北江的司美格鲁肽注射液2型糖尿病适应症已于2024年提交上市申请并获受理，是国内第二家申报该品种的企业，减重适应症也于今年申报上市。
受中瑞自贸协定相关数据保护条款影响，大概，明年获批。
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