江淮汽车转型“以贵代量"：少卖1.8万辆车，多收27亿元

本文来源：时代财经 作者：唐洛

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8月19日晚，江淮汽车（600418.SH）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营收221.3亿元，同比增长14.31%，归母净利润亏损收窄至7.49亿元。

在行业价格战白热化、内需整体承压的大环境下，这份财报透露出别样的生机。一方面，公司Q2归母净利润大幅减亏，释放出明确的盈利边际改善信号；另一方面，上半年公司累计销售整车及底盘17.24万辆，相比上年同期少卖了1.82万辆车，但反而多27.7亿元的营收。

减亏以及量跌收涨的“剪刀差”背后，是江淮汽车正试图讲通一个传统车企少见的转型故事——不再以规模论英雄，而是以单车价值驱动增长。

二季度环比减亏，单车价值提升增厚利润

根据中汽协数据，2026年上半年，国内汽车产业承压，产销分别同比下滑4%和4.1%。这一背景下，江淮汽车上半年实现营收221.3亿元，同比增长14.31%，相比上年同期-9.1%的同比增速明显提升，同期归母净利润亏损7.49亿元。

按季度拆分来看，今年一季度，江淮汽车实现营收114.59亿元，归母净利润为-6.06亿元；第二季度营收则为106.71亿元，环比减少6.87%，当季归母净利润为-1.43亿元，亏损环比收窄约76.4%，单季减亏4.63亿元。

于一家仍处于转型投入期的车企而言，单季度亏损规模大幅压缩是一个不容忽视的趋势信号，它说明经营面已经开始触底回升。

此前，江淮汽车曾公开对亏损作出解释，表示上半年受汇率波动影响，公司财务费用为1.4亿元左右，其中汇兑收益同比减少约3.9亿元。此外，公司联营企业经营业绩出现亏损，导致报告期内整体投资收益约为-1.3亿元。

在财务计算准则里，上述因素一定程度上拖累了江淮汽车的业绩表现。但在过去半年里，江淮汽车产品结构出现上移迹象，高端化成果开始凸显，待后续业绩集中兑现，此类因素带来的影响或将逐步收窄。

财报数据显示，截至6月末，江淮汽车累计销售整车及底盘17.24万辆，相比上年同期少卖了1.82万辆。以营收规模计算，报告期内江淮汽车的单车均价约为12.84万元，而2025年上半年的单车均价约10.16万元，同比增幅达到26.4%。

毛利率亦同步上涨。截至6月末，江淮汽车毛利率为11.14%，相比上年同期的8.98%提升2.16个百分点。

这些变化意味着，江淮汽车的营收增长逻辑已经切换，公司不再依靠走量，而是通过产品提价实现“以贵代量”，借助单车价值提升增厚利润。

押宝尊界，乘用车收入同比提升36.93%

江淮汽车单车均价跃升的底气源自尊界，这是公司战略转型落下的关键一子。

回溯来看，2023年末，江淮汽车与华为宣布联手造车，双方确认合作模式：江淮负责整车开发与制造，华为提供智能技术及销售服务。次年，“尊界”正式发布，直指百万级超豪华市场。

2025年5月末，尊界推出首款车型S800，售价70.8万至101.8万元。自2025年9月份规模化交付以来，尊界S800累计交付超1.9万台，连续10个月稳居百万豪车销量冠军。这家老牌车企也借此重新回到聚光灯下。

此后尊界的上新节奏不断加快。今年6月25日，尊界S800典藏大观正式上市，锚定高端豪华大型行政轿车市场；8月5日，MPV车型尊界V800、V680上市，上市24小时订单突破3500辆。

从单一轿车到“轿车+MPV”双品类矩阵，尊界的产品型谱扩张速度超出市场预期。据公司此前披露，SUV车型也在开发序列中，未来将形成完整的超豪华产品矩阵。

尊界的放量直接改变了江淮汽车的乘用车板块收入结构。2025年，江淮汽车全年乘用车收入同比增长46.99%，而同期销量下降10.63%。一增一减间，尊界高均价产品驱动业绩的信号已然得到释放。

这一趋势在今年上半年得到延续。报告期内，江淮汽车MPV销量同比增长13.09%，新能源乘用车销量同比增长24.35%，乘用车收入同比提升36.93%至66.55亿元，结构性改善信号持续强化。

且为支撑尊界品牌的高品质交付，江淮汽车投入超100亿元打造尊界超级工厂，配备超3000台智能机器人，通过AI视觉检测与全流程数字化管控，将装配精度推至0.2毫米。目前，该工厂已入选国家级智能制造标杆企业。

江淮汽车曾公开表示，无论汽车如何智能化、如何豪华，高品质的产品制造始终要放在第一位。在行业立下智造标杆后，江淮汽车还发布了行业首个CV质检大模型“迈思特”，采用30亿参数混合专家架构，实现一次训练全车型复用、毫秒级响应的缺陷识别。

商用车“压舱”，“双轮驱动”转型格局形成

依托尊界项目，江淮汽车已集聚200余家行业优质供应商资源，其中超100家核心配套企业落地安徽，带动了智能网联及精益制造的产业集聚向高端化发展，实现了“一车带全面”的产业链带动效应。

如果说乘用车是江淮汽车的“冲锋手”，那么商用车就是“守门员”。

今年上半年，江淮汽车累计销售商用车12.33万辆，贡献营收113.5亿元，同比增长6.66%。公司商用车稳住销量规模和行业地位，N2类轻卡稳居行业第二，皮卡位居行业第四。

新能源商用车的增速更猛。数据显示，上半年公司新能源轻卡销量9187台，同比增长78.1%，行业市占率达9.44%，同比提升1.97个百分点。

8月10日，江淮新能源EZ6全球上市，搭载宁德时代动力电池、博世电机，围绕冷链、快递快运、商超配送等场景定制，3年TCO成本较燃油车节省超9万元。该产品同时瞄准海外市场，后者是江淮汽车的重要增长极。

江淮汽车出海已有30多年，业务覆盖全球130多个国家和地区，海外保有量累计达200万台，全球布局超5000家用户中心。截至2025年，公司出口总量突破20万台，中高端轻卡连续18年保持行业第一，皮卡出口保持行业第二，乘用车也已进入欧洲高端市场。

江淮汽车总经理李明曾公开表示，尊界已收到海外订单，全球适应性产品开发正在有序推进。与此同时，企业积极应对海外地产化趋势，在中亚等区域已通过收购当地汽车公司实现本地化生产。

按其所言，江淮汽车的出海战略是，要实现从产品“走出去”向品牌“走进去”、再向品牌“走上去”的三步跨越。为此，公司提出“重点市场、重点区域、重点突破”的原则，不搞“眉毛胡子一把抓”，而是聚焦江淮品牌已形成优势的重点区域。

整体而言，新能源商用车的高增速与乘用车板块的尊界效应形成呼应，江淮汽车“双轮驱动”的新能源转型格局正在成型。