连续四季双十增长、A股唯一！重庆银行漂亮财报背后的四大致命短板

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（来源：消金头条）

8月20日晚间，重庆银行交出2026年半年报：营收84.86亿元，同比增长10.79%；归母净利润35.18亿元，同比增长10.29%。连续四个季度“双十增长”，A股42家上市银行里独此一家。资产规模站上1.1万亿，集团、法人总资产实现“双万亿”历史性跨越。

数字漂亮得让人挑不出毛病。但扒开报表仔细看，这场“双十”狂欢背后，藏着四块致命短板。

短板一：息差反弹靠的是“抢时间差”，红利能吃多久？

息差逆势走阔，是拉动营收的核心引擎。上半年利息净收入73.89亿元，同比大增26.04%。净息差同比回升7个基点至1.46%。

但这7个基点怎么来的？不是贷款端涨价了——单季年化生息资产收益率环比下降8个基点至3.19%。真正的“功臣”在负债端：计息负债成本率环比下降12个基点至1.79%，负债端成本下行幅度继续大于资产端收益率下行。

说白了，这是一场“负债成本降得比资产收益更快”的时间差红利。存款利率下调的红利释放了一次，但下一次呢？负债端成本管控是有极限的。靠吃“时间差”撑起的息差反弹，能持续多久，是个大大的问号。

短板二：业务结构严重“偏科”，零售业务在加速失血

截至6月末，公司贷款占比已经冲到79.78%，较年初又提升了2.32个百分点。零售贷款呢？从2024年末的22.27%一路跌到15.27%。半年降幅扩大至8.43%，个人消费贷款减少47.64亿元，按揭减少19.62亿元，经营贷减少14.27亿元。

更扎心的是增量结构——公司贷款半年增量529.33亿元，零售非但没有增长还在往回缩。

一家银行的业务结构失衡到这种程度，抗周期能力能有多强？经济上行期对公信贷需求旺盛，掩盖了零售端的萎缩；一旦宏观周期转向，单一引擎的风险就会集中爆发。更耐人寻味的是，管理层对零售贷款的持续收缩几乎未作专项归因——是主动收缩还是被动萎缩？投资者有权追问。

短板三：中间业务持续“腰斩”，第二增长曲线在哪？

利息净收入风光无限，但另一边，手续费及佣金净收入只有3.22亿元，同比下降11.81%。代理理财业务收入是主要拖累因素。投资收益更是大跌61.61%至6.09亿元。非利息净收入10.97亿元，同比下降45.87%。

3.22亿的中收，在84.86亿的总营收里占比不到4%。利息收入占比高达87.08%，盈利几乎完全绑定信贷业务。

这不是一天两天的事。重庆银行手续费佣金收入自2016年高点近乎腰斩，在上市城商行中排名垫底。轻资本转型喊了这么多年，第二增长曲线近乎宣告失效。当息差红利吃完、信贷规模不能再无限扩张的时候，拿什么支撑增长？

短板四：资本充足率“绷紧了”，距离红线仅一步之遥

资产规模突破1.1万亿，风光无限。但资本充足率的数据不太好看了。

截至6月末，核心一级资本充足率8.56%，一级资本充足率9.57%，资本充足率12.38%。虽然各项指标均满足监管要求，但一级资本充足率较上年末下降0.05个百分点，资本充足率较上年末下降0.17个百分点。

回顾此前，核心一级资本充足率从2024年的9.88%骤降至2025年末的8.53%，距离7.5%的监管下限仅剩约1个百分点的缓冲空间。风险加权资产增速远超资本补充速度。资产规模在扩张，资本却在吃紧。万亿之上还要继续扩张，资本从哪里来？靠内生积累还是外部补充？这个问题不解决，“双十增长”的可持续性就要打上问号。

十年前压过成都银行，如今市值不到对方一半

如果上述问题还可以归为“成长的烦恼”，那与同区域对手的差距，就有点扎心了。

十年前，重庆银行曾是监管划定的12家城商行“领头羊”，总资产规模一度压过成都银行。彼时成都银行正处上市前的困难期，2016年营收86亿元、净利润26亿元，均低于重庆银行。十年后，2025年成都银行营收达236亿元，是重庆银行的1.6倍；净利润133亿元，已是重庆银行的2倍多。截至2026年一季度末，成都银行总资产达1.475万亿元，比重庆银行高出3670亿元。截至8月20日收盘，重庆银行总市值约408亿元，成都银行近乎其两倍。

业绩增速跑赢，市值却被对手远远甩开。市场在用脚投票——两位数增长很漂亮，但市场更在意增长的质量和可持续性。

连续四个季度“双十增长”，A股上市银行独一份——这个成绩值得肯定。但“双十”的光环不能掩盖结构性的隐忧：息差全靠时间差红利、业务过度依赖对公、中间业务持续萎缩、资本充足率逼近红线。当时间差红利吃完、信贷规模扩张遇到天花板，下一个增长点在哪里？

从“万亿跨越”到“固本开新”，管理层的战略重心已从规模扩张切换至存量基础上的结构优化。方向是对的，但“固本”固得怎么样、“开新”开了多少，还需要时间来检验。