广东
来源：当代企业
作者：金雅
图源：小熊电器
“网红小家电鼻祖”小熊电器，利润大幅下滑。
2026年上半年，公司营收23.49亿元，同比下滑7.34%；利润下滑幅度超41%，远高于营收跌幅。
小熊电器曾是年轻人出租屋里的“幸福感神器”，也是资本市场追捧的“创意小家电第一股”。2020年巅峰时期，公司市值达253亿元。
如今，小家电赛道进入存量理性周期，过去依靠快速迭代、营销驱动的品牌，正面临一场价值重估。
高光退潮
2006年，广东顺德，创始人李一峰带着20万元独辟蹊径：瞄准酸奶机、养生壶、早餐机等易被忽视的微小品类。
莫兰迪配色、圆润治愈的外观，加上极具性价比的定价，让小熊电器迅速在小家电领域突围，成为“颜值担当”。
电商流量红利，进一步放大了这种优势。
2019年，小熊电器登陆A股，巅峰期年营收突破40亿元，净利润率超15%。
2020年，疫情催生的“宅经济”更是将其推上巅峰。仅7个月，公司股价从39.4元飙升至165.9元，市值达253亿元。
那几年，似乎每个年轻人的出租屋里都有一两件小熊产品，它代表着一种时尚精致、不将就的生活方式。
高光并未持续太久。
2020年7月到11月，其股价从165元跌破百元。
资本市场的敏锐度，早于财报数据披露。
2021年一季度，公司净利润同比下滑12.82%，是自2016年以来首次出现单季度下滑。
当年全年营收36.06亿元，同比下降1.46%；净利润2.83亿元，同比大幅下降33.81%。
“宅经济”退潮成为第一个信号。
消费者重回办公室和餐厅，那些因短期宅家而爆火的产品需求回归常态；同时，原材料价格上涨、竞争加剧等压力叠加，进一步压缩了利润空间。
从2020年巅峰到2026年上半年利润近乎腰斩，小熊电器经历的6年，也是小家电行业从流量驱动向价值回归的六年。
利润承压
成立20年，小熊电器已经搭建起自己的“小家电宇宙”。
产品包括厨房、生活、个护、母婴等小家电，拥有1000多款型号产品。
针对营收下滑、利润暴跌，小熊电器解释称，主要是由于市场需求增长动力不足、原材料成本上涨、竞争加剧等。
外部环境也发生了变化。
2026年，家电以旧换新补贴包括冰箱、洗衣机、电视、空调等6类，很多厨房小家电并未被纳入补贴。
这一板块在小熊的营收中占比超过六成。
成本压力同样明显。
小家电行业对铜、铝、塑料等大宗原材料敏感。近年来不少原料价格走高，这对主打极致性价比的小熊来说，向消费者转嫁成本并不容易。
营销费用却没有同步下降。
2026年上半年，公司销售费用达4.36亿元，在营收同比下降7.34%的背景下仍保持1.20%增长。
为维持销量，公司在直播带货、平台推广上的投入，并未因营收承压而收缩，形成费用刚性而收入弹性不足的压力。
厨房小家电主业承压之外，子公司也在“拖后腿”。
2024年，小熊电器以现金1.54亿元收购罗曼智能61.78%的股权。后者主营口腔护理电器等个护小家电，曾被视为第二增长曲线。
2026年1-6月，罗曼智能实际业绩为-271.31万元。
赛道重估
过去，小熊踩中了赛道爆火的红利；如今，竞争格局已然改变，小熊位置最为尴尬。
美的、苏泊尔、九阳等传统巨头，合计占据市场份额约48%，凭借全品类覆盖、渠道下沉、供应链规模优势持续挤压中小品牌。
小熊电器、小米生态链等为第二梯队，份额约22%，依靠互联网营销和年轻化设计起家，普遍面临增长瓶颈。
北鼎、摩飞等为第三梯队，份额约15%，通过高端化定位和垂直品类深耕市场空间。
处于中间的小熊，难以在成本上与巨头抗衡，也难以在品牌溢价上向高端突围。
小熊开始自救。公司将2026年定性为“调整年”，主动从产品结构、费用投放、海外布局三方面突围。
压缩低效长尾SKU，向中高客单价和健康品类倾斜；预计下半年压缩抖音等临时性投放；通过控股子公司罗曼智能，推进大客户战略与国际化拓展。
这些调整背后，是小家电商业逻辑的改变。
这个行业天然存在技术壁垒低、产品生命周期短、复购率低，替代成本低等问题。
未来，市场更可能留下真正解决消费者痛点的产品，需求从懒人悦己回归到功能实用的层面。
新周期真正考验的，是技术创新能力、供应链管理能力、以及用户洞察体系。
审美红利仍未退潮，那些能够将功能利益与审美价值都做扎实的品牌，有望在下一轮竞争中夺得先机。
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