鹰眼预警：兆驰股份营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，兆驰股份发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为91.8亿元，同比增长8.22%；归母净利润为3.91亿元，同比下降40.86%；扣非归母净利润为3.51亿元，同比下降39.34%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为23.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兆驰股份2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为91.8亿元，同比增长8.22%；净利润为4.47亿元，同比下降37.97%；经营活动净现金流为-6.53亿元，同比下降167.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为24.04%，-27.38%，-40.86%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）9.11亿6.61亿3.91亿归母净利润增速24.04%-27.38%-40.86%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为36.92%，-32.69%，-39.34%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）8.59亿5.78亿3.51亿扣非归母利润增速36.92%-32.69%-39.34%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.22%，净利润同比下降37.97%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）95.2亿84.83亿91.8亿净利润（元）9.89亿7.21亿4.47亿营业收入增速23.07%-10.9%8.22%净利润增速28.51%-27.15%-37.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长31.53%，营业收入同比增长8.22%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速23.07%-10.9%8.22%应收票据较期初增速0.06%-2.81%31.53%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.42%，营业成本同比增长12.08%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速51.17%25.67%54.42%营业成本增速23.4%-9.99%12.08%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.42%，营业收入同比增长8.22%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速51.17%25.67%54.42%营业收入增速23.07%-10.9%8.22%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.22%，经营活动净现金流同比下降167.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）95.2亿84.83亿91.8亿经营活动净现金流（元）-5.72亿9.73亿-6.53亿营业收入增速23.07%-10.9%8.22%经营活动净现金流增速-180.67%270.28%-167.06%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.5亿元、经营活动净现金流为-6.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-5.72亿9.73亿-6.53亿净利润（元）9.89亿7.21亿4.47亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.46低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-5.72亿9.73亿-6.53亿净利润（元）9.89亿7.21亿4.47亿经营活动净现金流/净利润-0.581.35-1.46

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.87%，同比下降17.63%；净利率为4.87%，同比下降42.68%；净资产收益率（加权）为2.24%，同比下降43.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.67%、16.84%、13.87%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率17.67%16.84%13.87%销售毛利率增速-1.24%-4.74%-17.63%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.39%，8.49%，4.87%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率10.39%8.49%4.87%销售净利率增速4.43%-18.24%-42.68%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.81%，3.97%，2.24%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率5.81%3.97%2.24%净资产收益率增速12.82%-31.67%-43.58%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.91%，同比下降6.47%；流动比率为2.49，速动比率为1.8；总债务为59.11亿元，其中短期债务为40.54亿元，短期债务占总债务比为68.59%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.92，广义货币资金低于总债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）50.14亿49.12亿42.73亿总债务（元）71.86亿50.9亿46.62亿广义货币资金/总债务0.70.960.92

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.7亿元，较期初变动率为93.52%。

项目20251231期初预付账款（元）1.91亿本期预付账款（元）3.7亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长93.52%，营业成本同比增长12.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速108.95%-44.61%93.52%营业成本增速23.4%-9.99%12.08%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.2亿元，较期初变动率为37.55%。

项目20251231期初应付票据（元）9.59亿本期应付票据（元）13.19亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.2亿元，较期初变动率为51.56%。

项目20251231期初其他应付款（元）2.79亿本期其他应付款（元）4.23亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-6.5亿元、-9.4亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-6.53亿投资活动净现金流（元）-9.43亿筹资活动净现金流（元）-4053.84万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为106亿元，公司营运资金需求为107.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.6亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-1.61亿营运资金需求（元）107.6亿营运资本（元）105.99亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.03，同比增长15.63%；存货周转率为1.94，同比增长5.69%；总资产周转率为0.33，同比增长12.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.52%、15.37%、17.75%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）40.49亿42.82亿49.49亿资产总额（元）299.41亿278.64亿278.85亿存货/资产总额13.52%15.37%17.75%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-16.41%、-12.74%、0.81%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202406302025063020260630在建工程较期初增速-16.41%-12.74%0.81%固定资产（元）72.74亿71.93亿66.4亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为7.4亿元，较期初增长223.52%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）2.28亿本期其他非流动资产（元）7.39亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.4亿元，同比增长215.88%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）1614.97万4539.02万1.43亿财务费用增速2104.01%181.06%215.88%

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