交大铁发财报解读：经营现金流大降1213% 基本每股收益下滑28.57%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入

报告期内公司营收实现同比增长，新型材料板块成为增长核心驱动力，测绘服务收入也随大额验收项目增加同步走高，整体营收规模保持扩张态势。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例营业收入13.15%

净利润

报告期内归母净利润增速高于营收增速，盈利规模保持稳健增长，盈利端的增长表现优于营收端的扩张节奏。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例归母净利润19.06%

扣非净利润

扣非归母净利润增速高于归母净利润增速，非经常性损益对利润的贡献占比偏低，公司盈利质量有所提升，核心主业的盈利贡献更为突出。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例扣非归母净利润24.87%

基本每股收益

受公司2026年6月实施每10股转增3股的权益分派方案影响，总股本从7920.35万股扩张至10296.46万股，每股收益被明显摊薄，利润增速未能匹配股本扩张节奏，投资者需警惕对应的稀释风险。

项目2026年1-6月2025年1-6月变动比例基本每股收益（元/股）0.150.21-28.57%

扣非每股收益

同样受股本转增的摊薄效应影响，扣非每股收益较上年同期出现明显下滑，公司核心盈利对应的每股含金量有所降低。

项目2026年1-6月（元/股）2025年1-6月（元/股）扣非每股收益0.140.19

应收账款

截至报告期末，应收账款账面价值虽较上年期末小幅下降，但整体规模仍处于高位，占总资产比例接近四成。其中1年以内应收账款占比近七成，同时存在数百万元单项计提坏账的应收款项，相关客户存在失信、回款慢等问题，叠加下游客户以大型国企为主付款流程长，后续回款存在不确定性。

项目2026年6月30日（万元）2025年12月31日（万元）变动比例应收账款账面价值-7.03%

应收票据

报告期末应收票据账面价值同比接近翻倍增长，全部为商业承兑汇票，无银行承兑汇票，商业承兑汇票的兑付完全依赖下游客户信用，兑付风险远高于银行承兑汇票，投资者需关注后续票据集中到期的兑付情况。

项目2026年6月30日（万元）2025年12月31日（万元）变动比例应收票据账面价值94.49%

加权平均净资产收益率

报告期内两类口径的加权平均净资产收益率均较上年同期明显下滑，反映出公司净资产的盈利效率有所降低，资产整体获利能力弱于上年同期水平。

项目2026年1-6月2025年1-6月加权平均ROE（归母口径）3.22%4.38%加权平均ROE（扣非口径）3.11%4.03%

存货

报告期末存货账面价值同比增长超两成，规模快速攀升，其中未验收项目成本占比接近九成，本期计提了部分存货跌价准备，存货周转率明显下降，周转效率放缓，若后续项目验收进度不及预期，将进一步放大存货减值风险，加剧资金占用压力。

项目2026年6月30日（万元）2025年12月31日（万元）变动比例存货账面价值24.39%

销售费用

报告期内销售费用同比增长近三成，增速显著高于营收增速，增长主要来自职工薪酬、差旅及市场拓展类费用增加，公司市场拓展投入持续加大，但费用投入向营收转化的实际效率仍有待观察。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例销售费用29.42%

管理费用

报告期内管理费用同比增长16.22%，增速与营收增速基本匹配，职工薪酬、中介服务费是增长的主要驱动因素，整体管理费用率保持在12%左右的合理区间，管理端成本管控整体处于平稳状态。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例管理费用16.22%

财务费用

报告期内财务费用实现由正转负，同比大幅下降超100%，变动主要来自闲置募集资金购买大额存单带来的利息收入增加，同时本期借款规模缩减带动利息支出下降，该收益改善属于阶段性资金管理效果，并非主营业务盈利能力提升带来的变化。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例财务费用-100.28%

研发费用

报告期内研发费用同比微增不足1%，投入规模基本保持稳定，人工费占研发费用比例接近八成，公司持续围绕轨道交通智能运维、安全监测等核心方向开展技术攻关。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例研发费用0.78%

经营活动产生的现金流量净额

报告期内经营活动现金流净流出规模急剧扩大，同比降幅超12倍，主要系业务规模扩张下，公司支付购买商品、接受劳务的现金大幅增长，经营端现金回笼能力明显弱于营收增速，自身造血能力不足，需持续依赖外部资金补充运营流动性。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例经营活动现金流净额-1213.12%

投资活动产生的现金流量净额

报告期内投资活动现金流净流出规模同比扩大超5倍，主要系本期公司大幅使用闲置募集资金和自有资金购买低风险现金管理产品，也侧面反映出公司目前暂无大规模主业扩产的大额资本开支计划。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例投资活动现金流净额-505.42%

筹资活动产生的现金流量净额

报告期内筹资活动现金流由上年同期大额净流入转为净流出，同比下滑超100%，上年同期公司完成北交所公开发行股票收到大额募集资金，本期无股权融资流入，叠加实施现金分红、偿还到期借款，最终呈现筹资端净流出状态。

项目2026年1-6月（万元）2025年1-6月（万元）变动比例筹资活动现金流净额-106.51%

风险提示

公司当前经营端现金缺口持续扩大，叠加应收账款、存货占总资产比例合计超50%，流动性占用严重，同时应收票据全部为商业承兑汇票，下游客户付款周期长、集中度高，若后续回款进度不及预期，公司将面临较大的短期资金周转压力，投资者需重点关注后续回款改善情况和现金流修复进度。

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