寿险渠道改革见效、股价被低估......中国平安业绩会透露这些信息

界面新闻记者 | 曾令俊

“总体而言，可以用三句话评价公司今年上半年业绩：第一，整体业绩稳健；第二，增长持续迈向高质量发展；第三，服务创造价值。”8月21日，中国平安（601318.SH，02318.HK）召开2026年中期业绩发布会，总经理兼联席首席执行官谢永林对包括界面新闻在内的媒体表示，管理层对今年上半年的业绩表现是满意的，对一系列的改革动作也是满意的。

在谢永林看来，今年上半年，无论是营业收入、净利润、净资产，还是偿付能力、股东回报等，都是正向增长。公司核心主业增长稳健，产品结构调整喜人。平安的综合金融实力也显现出来，今年资管板块营收和利润的增长对集团的贡献有显著提升，使得集团营收和利润的来源明显多元化。

8月20日晚间，中国平安披露的半年报显示，上半年实现营业收入5751.38亿元，同比增长15.0%；实现归属于母公司股东的营运利润841.96亿元，同比增长8.3%；归属于母公司股东的净利润925.85亿元，同比增长36.1%。

针对境外保险收益征税一事，谢永林在中期业绩发布会上回应称：“这并非新的政策，市场无需过度解读；该税收政策未扩大至境内保险的收益，平安在海外的保单业务极少，所以对平安整体的影响几乎为零。”

多个渠道改革见成效

寿险及健康险业务作为中国平安的利润基本盘，今年上半年贡献营运利润558.72亿元，同比增长2.3%；实现新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%。新业务价值的双位数增长，意味着寿险改革已经从队伍清虚、人力收缩阶段，转向价值产能持续兑现阶段。

“寿险业务多元渠道建设成效显著，代理人渠道业务贡献占比超过40%。”谢永林表示，放在三年前，这是难以想象的，是十分可喜的变化，意味着寿险业务来源更加多元、经营更为稳健。二是产品结构调整成效突出，分红险占比较去年同期明显提升，长期交费产品占比同样显著提高；代理人队伍的人均产能、人均收入均实现明显增长。

与此同时，银保、社区金融等多元渠道崛起，新业务价值贡献占比接近四成，较2025年同期提升3.8个百分点。其中，今年上半年，银保渠道实现新业务价值70.5亿元，同比增长18.0%，已经成为寿险重要增量来源，渠道多元化客观上降低单一渠道波动对整体业务的冲击。

中国平安副总经理兼首席财务官付欣对界面新闻等媒体表示，平安银保渠道核心优势体现在队伍高素质、业务高产能、员工高收入三大方面。

付欣表示，团队吸纳了大量优质人才，包含剑桥、牛津等海外名校，以及清华、北大、人大等国内顶尖高校的优秀人才。高素质的人才队伍，直接带来了超高的业务产能，也让团队成员获得了高收入。与此同时，这支银保队伍的人员留存率几乎达到100%。团队员工高度认同平安的发展，企业能够为员工提供持续的发展和不错的收入。

付欣还表示，凭借优质团队支撑，中国平安银保产能稳居市场第一，渠道月均保费接近50万元，为市场平均水平的25倍，是头部外资险企的15倍，整体业务质量行业领先。

中国平安联席首席执行官郭晓涛对界面新闻等媒体表示，与金融行业整体趋势相反，寿险行业正步入黄金发展期。核心原因在于，寿险产品是低利率环境下，唯一能够提供长期持续稳定保底收益率的金融产品。

“我们长期看好寿险行业发展，认为行业将持续向好。”郭晓涛说，在平安集团寿险业务发展策略上，将坚持四大方向，分别为均衡渠道、均衡产品、差异化服务、AI赋能。

财产保险业务板块实现了总量的增长，但细分险种的增速出现分化。今年上半年，平安产险实现原保险保费收入1787.51亿元，同比增长4.0%；其中，新能源车原保险保费收入同比增长21.5%。公司整体综合成本率95.1%，同比优化0.1个百分点。

“财产险综合成本率为95.1%，在已经处于低位的基础上，进一步优化0.1个百分点。新能源车险方面，国内每四台新能源汽车中，就有一台由平安承保，新能源汽车的COR（综合成本率）表现亮眼，处于盈利状态，且盈利数额不小。 ”谢永林对包括界面新闻在内的媒体说。

“当前股价远远没有反映真实价值”

针对外界关心的股价问题，付欣表示，市值管理是平安管理层最重要工作，也是第一要务。今年来金融和科技板块有一些波动，现在平安股价还是远远没有反映真实价值，此前花旗、汇丰等专业机构对平安的估值都比当前股价高于50%以上。

付欣进一步分析，衡量一个公司投资价值有几个维度。首先是看行业，整个中国寿险行业有巨大增长潜力，老龄化、差异化服务的需求等，都是当下黄金发展周期的要素。其次看公司，平安“综合金融+医疗养老”的战略非常清晰，具备多元化收入来源、多元化分红来源，过去几年平安的利润持续增长，对未来股价和分红有支撑。最后是看股价和价值。她认为，平安股价并没有反映真实价值，未来会随着利润的持续增长、股东回报的持续释放，反映到股价上。

“董事长经常说，金子总会发光。”付欣表示，平安将继续通过经营业绩增长和股东回报提升，推动公司价值进一步得到市场认可。

股东回报方面，中国平安将向股东派发中期股息每股现金人民币0.98元，同比增长3.2%，延续了近10年的增长态势，涨幅也是近三年的最高水平。截至8月20日收盘，A股报收52.14元/股，今年跌幅21.22%；港股报收54.1港元/股，今年跌幅14.07%。

付欣进一步表示，公司管理层非常重视股东回报，坚持分红中长期挂钩营运利润。近十年以来，公司分红派息连续增长，累计分红总额超过3900亿元，分红的政策保持稳定，并且在同业来看是非常有竞争力的。

“我相信上半年我们的经营稳健、核心指标高质量增长，我们对营业利润的长期稳定的信心是对分红政策最好的一个支撑。”付欣说。

资产配置坚持“六个匹配”原则

数据显示，截至2026年6月末，中国平安保险资金投资组合规模达6.61万亿元，较2026年年初增长1.9%。2026年上半年，中国平安实现综合投资收益1173.73亿元，同比下降25.6%；实现非年化综合投资收益率2.1%，同比回落1.0个百分点，主要由于高股息及低波动权益资产表现不及去年同期。

虽然短期收益率有所下滑，但拉长周期看，中国平安近10年实现平均综合投资收益率4.9%，超过内含价值长期投资回报假设。

郭晓涛表示，中国平安有“六个匹配”的投资原则，即久期匹配、收益匹配、流动性匹配、资本匹配、账户匹配、监管匹配。相比于原来的“五个匹配”，现在多了一个“账户匹配”。

郭晓涛说，今年上半年A股市场板块轮动频繁、波动较大，对机构投资者构成不小考验。但截至6月30日，公司总投资收益率、综合投资收益率等指标均表现稳健，核心在于坚持均衡配置的投资策略。

郭晓涛进一步表示，公司的负债端是已全面转向了分红型产品。“我们的投资不是独立存在的，它是资产负债的一个匹配的过程。”郭晓涛指出，分红型产品、分红型账户和传统账户、万能账户，对于投资的需求是不一样的，所以首先要有一个“六个匹配”的原则。

谈及中国平安的资产配置，郭晓涛透露，70%以上的是固收，20%是权益类资产，大概有7%左右的“另类资产”。“我们的投资收益率比较稳健，核心原因是我们对整个资产的均衡配置。”郭晓涛说。

郭晓涛指出，在投资模式上，中国平安采用一二级市场联动策略，联动优质PE机构提前布局优质科创项目。截至6月末，中国平安股票和权益性基金投资占比分别为14.6%和4.8%，合计达19.4%。