开立医疗2026年半年度财报解读：扣非净利润大降93.77%、投资活动现金流大降108.97%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入

2026年上半年开立医疗在国内医疗设备终端招标量明显下滑的行业背景下，依托国际业务稳健拓展、微创外科与血管内超声产品线高速增长，实现营业收入10.53亿元，较上年同期保持正向扩张。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动营业收入（万元）9.24%

营收9.24%的同比增速看似跑赢行业整体环境，但后续盈利端的大幅收缩也说明营收增长的质量并未同步提升，新业务线的增长尚未转化为实打实的利润贡献。

净利润

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润仅为1377.63万元，较上年同期的4703.03万元出现断崖式收缩，盈利规模大幅下滑主要受汇兑损失、新业务线前期投入加大等因素直接拖累。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动归属于上市公司股东的净利润（万元）-70.71%

超七成的净利润下滑幅度，直接反映出公司当前盈利端的脆弱性，非经常性损益的缓冲空间已经成为支撑账面利润的重要因素。

扣非净利润

公司扣除非经常性损益后的净利润仅为248.52万元，较上年同期同比大降93.77%，扣非后净利润几乎接近盈亏平衡点，主业造血能力大幅弱化，非经常性损益中的政府补助成为当期利润的重要补充项。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（万元）-93.77%

扣非净利润近乎归零的表现，是本次财报最核心的风险点之一，意味着公司核心主业的经营获利能力已经出现实质性弱化，盈利的可持续性面临严峻考验。

基本每股收益

2026年上半年公司基本每股收益为0.0319元/股，较上年同期同比下滑70.65%，在2026年5月完成787.49万股股份注销、总股本进一步缩减的背景下，每股收益仍出现大幅下滑，反映出当期盈利水平的缩水幅度远超股本变动的正向影响。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动基本每股收益（元/股）-70.65%

股份注销本应提升每股收益水平，实际却出现反向大幅下滑，进一步印证了当期盈利的缩水程度远超市场此前预期。

加权平均净资产收益率

报告期内公司加权平均净资产收益率仅为0.41%，较上年同期下滑1.09个百分点，净资产创利能力大幅走低，股东权益回报水平处于低位。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动加权平均净资产收益率0.41%1.50%-1.09pct

不足0.5%的半年度净资产收益率，意味着股东投入的资金当期几乎没有获得有效回报，资产创利效率已经降至极低水平。

应收账款

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为2.66亿元，较上年末小幅下降，占总资产比例为6.52%，整体回款情况未出现明显恶化，但仍需关注下游医疗客户的付款周期变化对现金流的潜在占用。

指标2026年6月末2025年末较期初变动应收账款账面价值（万元）-11.37%

应收账款规模的小幅回落暂时缓解了回款端的压力，但在下游医疗设备招标需求疲软的背景下，后续仍需警惕坏账计提比例上升的潜在风险。

应收票据

截至报告期末，公司应收票据余额为404.34万元，较上年末同比大幅增长114.21%，主要以银行承兑票据为主，票据类回款占比提升，侧面反映出下游客户结算方式的变化。

指标2026年6月末2025年末较期初变动应收票据账面价值（万元）114.21%

应收票据规模翻倍增长，说明下游客户现金支付意愿有所下降，更多采用票据类结算方式，公司实际现金回流的周期被进一步拉长。

存货

截至2026年6月末，公司存货账面价值达9.63亿元，较上年末同比增长26.13%，占总资产比例提升至23.56%，存货规模大幅攀升主要系本期完工产品入库增加、发出商品未及时结转所致，高企的存货规模将占用大量营运资金，同时后续存货跌价计提压力也随之上升。

指标2026年6月末2025年末较期初变动存货账面价值（万元）26.13%

近10亿元的存货规模占总资产比重接近四分之一，在医疗设备产品迭代速度加快的行业背景下，大量存货不仅占用营运资金，后续若出现滞销，大额跌价准备将进一步侵蚀本就微薄的利润。

销售费用

2026年上半年公司销售费用为3.39亿元，较上年同期同比增长10.99%，销售费用率达32.14%，费用端增长主要来自职工薪酬、市场推广、折旧费用等投入的增加，公司为拓展新业务线市场份额持续加大营销资源倾斜。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动销售费用（万元）10.99%

超三成的销售费用率处于高位，说明公司当前获取营收增长的成本持续攀升，新业务线的市场拓展尚未进入投入产出比优化的阶段。

管理费用

报告期内公司管理费用为7399.05万元，较上年同期同比增长7.89%，管理费用保持平稳小幅增长，整体管控效率未出现明显下滑。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动管理费用（万元）7.89%

管理费用的平稳增长体现出公司内部运营管控维持在稳定区间，并未出现非必要的费用失控情况。

财务费用

2026年上半年公司财务费用为2515.23万元，上年同期为-3507.41万元，同比大幅变动，由净收益转为大额支出，核心驱动因素是当期汇率波动产生大额汇兑损失，直接侵蚀了公司利润空间。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动财务费用（万元）-171.71%

财务费用从上年同期的3500余万元净收益转为2500余万元净支出，近6000万元的汇兑损失直接吃掉了公司大半账面利润，海外业务的汇率风险敞口已经成为影响盈利的核心变量。

研发费用

报告期内公司研发费用为2.29亿元，较上年同期同比小幅下降6.33%，研发投入占营收比例仍保持在21.70%的高位，符合公司长期高研发投入的战略定位，核心技术迭代与新产品管线推进未受影响。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动研发费用（万元）-6.33%

超两成的营收投入到研发领域，长期来看有助于公司保持技术竞争力，但短期也进一步加大了盈利端的压力，研发投入的转化效率仍待后续验证。

经营活动产生的现金流量净额

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，较上年同期同比改善57.41%，经营端现金净流出规模大幅收窄，现金流边际向好，但仍未转正，主业自身造血能力仍待修复。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动经营活动产生的现金流量净额（万元）57.41%

经营现金流连续半年度为负，说明公司主业经营活动尚未实现正向现金回流，自身造血能力的修复进度慢于市场预期。

投资活动产生的现金流量净额

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-3312.39万元，上年同期为3.69亿元，同比大幅下滑108.97%，由大额净流入转为净流出，主要系本期赎回理财产品的金额远小于购买理财产品的金额所致，公司当期现金理财净投入规模显著提升。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动投资活动产生的现金流量净额（万元）-108.97%

投资现金流从上年同期近3.7亿元的净流入转为净流出，公司此前通过赎回理财获得的灵活现金流支撑已经消失，整体现金储备的流动性有所收紧。

筹资活动产生的现金流量净额

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-3.07亿元，较上年同期同比下滑74.81%，筹资端现金净流出规模进一步扩大，主要系本期实施2亿元股份回购、大额分红等行为导致资金流出增加。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动筹资活动产生的现金流量净额（万元）-74.81%

筹资端超3亿元的净流出，叠加经营、投资端的现金消耗，公司整体现金储备的消耗速度明显加快，后续若盈利端无法快速修复，现金流压力将持续上升。

风险提示

整体来看，开立医疗2026年上半年营收端保持韧性，但盈利端受汇兑损失、新业务投入、高存货占用等多重因素冲击，扣非净利润近乎归零，现金流整体仍处于净流出状态。投资者需重点关注后续国内医疗设备招标复苏进度、汇兑波动影响收窄情况、高企存货的去化效率，以及新业务线能否快速实现盈利兑现，警惕主业盈利修复不及预期的风险。

点击查看公告原文>>