毛利率16.2%创三年新高，斗鱼营销费翻倍押注嘉年华IP

从成本优化到品牌资产，斗鱼正在走出一条清晰的增长曲线。

8月20日，斗鱼发布的2026年第二季度未经审计财务报告显示，今年二季度，斗鱼总收入9.81亿元，环比回升近两成，同比降幅收窄到6.9%；毛利率16.2%，创下近三年二季度新高。

从8.2%到13.5%再到16.2%，斗鱼二季度毛利率连续三年提升，其成本优化并非应急式的短期压缩。本季度内，斗鱼内容分成、带宽、管理费用全线下滑，省下来的钱被重新配置到内容和IP上；营销费用同比翻倍到1.25亿元，主要花在斗鱼嘉年华上。短期利润承压，但逻辑很清楚：斗鱼正在用成本效率换内容资产。

版权赛事稳盘、自制内容破圈、线下活动造势，斗鱼同步推进三条内容战线。今年二季度的财务数据，正是这套打法交出的第一份答卷。

二季度毛利率连续三年同比提升，成本优化为战略投入腾出空间

利润端的短期压力，与成本效率、毛利率的同步改善同时出现，斗鱼正在重新配置资源，将省下来的成本被花在了内容和IP上。

从2024年二季度的8.2%，到2025年二季度的13.5%，再到今年二季度的16.2%，斗鱼毛利率连续三年同比提升。斗鱼毛利率持续攀升，是成本效率得到结构性改善，并非短期压缩的结果。

财报显示，斗鱼本季度营业成本8.22亿元，同比下降9.9%。其中内容分成约6.24亿元，同比下降14.2%；带宽4720万元，同比下降2.9%；管理费用3240万元，同比下降18.6%。

从收入结构来看，直播收入5.03亿元，环比增9.3%；创新业务、广告及其他收入4.78亿元，环比大增32.2%，占总收入48.7%，连续六个季度保持在四成以上。收入多元化格局进一步巩固，为平台的长期发展提供了更稳定的现金流支撑。

成本端的系统性优化，为平台在关键领域的战略性投入提供了空间。收入分成随直播收入下降自然减少，带宽成本通过技术优化持续走低，管理费用通过组织效率提升得到控制，斗鱼主动将这些节省下来的资源，重新配置到品牌建设和自有IP开发上。

斗鱼CEO任思敏在财报中表示：“本季度，我们成功举办了斗鱼嘉年华，初步验证了自有IP在激活主播生态、提升品牌认知及深化厂商合作方面的长期价值。未来我们将继续采取聚焦且审慎的投资策略，同时持续提升活动及内容供给的质量、成本效率和变现能力。”

斗鱼副总裁曹昊亦指出，斗鱼对重大品牌及内容活动进行了较为集中的投入。“展望未来，我们将继续坚持审慎投资，在支持内容生态和创新业务发展的同时，持续提升经营质量和财务韧性，推动盈利能力逐步改善。”

“赛事矩阵+嘉年华”双线落地，验证自有IP长期价值

资源重新配置到内容和IP上，具体体现在线上赛事矩阵和线下品牌活动两个层面。斗鱼版权赛事保基本盘、自制赛事做差异化、线下活动做品牌破圈的三层内容结构已经成型。

线上内容端，今年二季度，斗鱼完成63场版权赛事、37场自制赛事及特色直播活动，覆盖KPL春季赛、王者荣耀挑战者杯、CS2科隆Major等头部电竞系列赛事，与三角洲行动鱼跃杯武神挑战赛、CS2妹力对决、斗鱼DOTA2宝可梦、英雄联盟驴酱杯和星际争霸2斗鱼嘉年华传奇邀请赛等自制内容形成补充。

另外，斗鱼还依托平台运营资源，推出伐木训练营S2、红蓝对抗赛等PGC直播内容。其中，伐木训练营S2吸引数千万用户观看，验证了PGC内容的商业化潜力。

时隔7年，斗鱼重启嘉年华，加码自有IP建设。斗鱼数据显示，该活动落地武汉4天，共吸引超22万人次，75%为外地游客。

从落地结果看，这场活动不仅是一次品牌曝光，更是头部厂商合作意愿的直接验证。斗鱼嘉年华今年超10万平方米的场地汇聚了《和平精英》《三角洲行动》《盛世天下》《猛兽派对》等头部厂商。另外在财报中，斗鱼明确将嘉年华定位为验证自有IP长期价值的节点，平台与厂商的合作已经从单次活动赞助向IP共建延伸。

斗鱼内容和活动的投入对用户规模和付费转化产生了正向拉动。财报显示，今年二季度，斗鱼平均MAU约4540万，环比增长2.6%，每季度平均付费用户增至230万，ARPPU为283元。

创新业务占比近半，收入结构多元化格局成形

创新业务占比近半，斗鱼的收入结构已经从单一直播驱动转向多元变现支撑。语音社交、游戏会员、广告等业务的持续增长，将为这一转型提供稳固支撑。

今年二季度，斗鱼创新业务、广告及其他收入4.78亿元，占总收入48.7%，连续六个季度超四成。语音社交2.72亿元，MAU 31.43万，付费用户6.62万，数据稳定；游戏会员和广告收入亦有增长，为整体收入提供了多元支撑。

斗鱼的创新业务本质上还是围绕游戏用户做变现，核心逻辑是通过内容壁垒深化用户黏性，再向多元变现延伸。这正是斗鱼持续投入赛事和自制内容的原因。

对于广告主和品牌方而言，斗鱼的价值主张正在变得清晰，即一个深耕游戏电竞垂类、拥有稳定核心用户群、持续产出优质内容、逐步建立自有IP的平台，而非追求短期流量的投放渠道。在广告主越来越看重“有效触达”而非“曝光量”的趋势下，能够积累质量和品牌安全度相对更高的用户，正是斗鱼的差异化所在。

成本效率提升、内容IP释放、收入结构优化三条线同步推进，斗鱼调结构、换增长的转型已经见效。

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆

图/企业供图