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智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持奇瑞汽车(09973)2026年/2027年盈利预测202/251亿元。当前股价对应6.3x/4.9x 26/27E P/E，维持跑赢行业评级和35港元目标价，对应9x/7x 26/27E P/E，较当前股价有37%的上行空间。
中金主要观点如下：
1H26业绩符合该行预期
公司2Q26实现营业收入774.1亿元，同比+5.5%、环比+17.5%;归母净利润44.0亿元，同比-13.0%、环比+5.4%。
1H26海外营收高增，乘用车业务毛利率逆势改善
1H26海外收入同比增长51.0%至989.7亿元，占总收入比重由1H25的46.3%提升至69.1%。1H26乘用车整体毛利率15.6%，同比+3.2ppt，其中燃油车毛利率18.1%，同比+2.9ppt，新能源车毛利率12.8%，同比+7.6ppt，该行认为主要受益于出口的带动。2Q26公司毛利率16.1%，同比+2.55ppt/环比基本持平，该行认为规模增长、结构优化较好抵消了成本上涨的压力。
研发及管理投入增加，剔除汇损后核心利润大幅增长
2Q26管理及研发费用同环比均增长，主因公司全球业务扩张、加大智能化、电动化等领域的投入;销售费用同比下降，三项费率合计11.4%，同比+0.21ppt/环比+0.92ppt。1H26汇兑收益同比减额为55亿元，剔除汇兑及一次性处置收益后，该行估算核心利润实现同比高双位数增长。
看好公司出海趋势，关注智界新车销量表现
公司通过KD、合资、收购等方式布局海外产能，该行认为相对效率高、资产轻，有望灵活应对贸易政策调整风险;同时，公司海外产品动力类型丰富，HEV、PHEV、BEV等齐发力，有望较好满足差异化的市场需求，该行提升公司2026年出口预测至200万辆。国内方面，上半年经销商整体去库存，下半年轻装上阵，国内销量或逐步回升。智界V9获7月MPV市场销冠，整车成交均价达50万元，智界RX开启预订，预售价29.98/35.98万元起，该行认为智界下半年销量有望明显改善，引领集团高端化之路。
风险提示：国内需求持续承压;海外市场贸易政策发生变化。
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