赛力斯产品迭代过渡中期亏逾17亿 经营现金流-124亿试图改善华为依赖

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长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

与华为联手造车的赛力斯（601127.SH）盈利压力陡增。

8月19日晚，赛力斯披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入约575亿元，同比下降近8%；归母净利润为-17.17亿元，与上年同期29.41亿元相比，出现了盈转亏。

这是赛力斯时隔两年中期业绩再度亏损。

中期亏损，主要受二季度业绩拖累。2026年二季度，公司的归母净利润亏损24.71亿元。

赛力斯解释，存储芯片等原材料涨价，加上主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放。

赛力斯的经营现金流大幅失血。2026年上半年，公司经营净现金流为-123.76亿元，同比由正转负。与之存在关联的财务费用为1.53亿元，同比由负转正。

二级市场上，2025年11月5日以来，赛力斯A股、H股市值合计蒸发了超1300亿元。

对于这份“期中考”答卷，赛力斯定义为短期挑战，其认为经营韧性依然稳固，如二季度的存货周转天数仅为7.5天，期末现金储备超过731.5亿元。

赛力斯加大了研发投入力度。2026年上半年，公司研发投入达70亿元，同比增长34.80%。此外，赛力斯还联手字节跳动造车，试图改善过度依赖华为的商业结构。

赛力斯何时能重回盈利轨道？

销量不及预期中期转亏

时隔两年，赛力斯中期再现亏损。

根据半年报，2026年上半年，赛力斯实现营业收入574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润、扣非净利润分别为-17.17亿元、-23.79亿元，同比下降158.38%、196.12%，双双亏损。

单纯观察中期业绩，2018年中期至2023年中期，赛力斯处于持续亏损状态。2024年中期、2025年中期，公司实现的营业收入分别为650.44亿元、624.02亿元，同比变动489.58%、-4.06%；归母净利润分别为16.25亿元、29.41亿元，同比增长220.85%、81.03%；同期的扣非净利润与归母净利润变动趋势相同、幅度无明显悬殊。

2026年上半年，公司营业收入同比下降幅度低于10%，但归母净利润、扣非净利润时隔两年再度出现亏损。

中期亏损，主要受二季度业绩拖累。2026年一、二季度，公司实现的营业收入分别为257.46亿元、317.47亿元，同比变动34.46%、-26.60%；归母净利润分别为7.54亿元、-24.71亿元，同比变动0.89%、-212.69%。

上述数据显示，一季度，公司仍然处于盈利状态，二季度转为大额亏损。

2026年上半年，赛力斯汽车销量为19.66万辆，同比下降1.02%。其中，新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%。

备受关注的是，2026年5月、6月，赛力斯的新能源汽车销量分别为3.35万辆、3.37万辆，同比下降16.27%、26.94%，降幅在扩大。

针对2026年上半年盈转亏，赛力斯解释称，主要源于两大因素。第一，产品销售结构发生变化，二季度主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放；第二，电池、芯片等新能源汽车核心零部件价格阶段性上涨，相关资产减值计提。两大因素综合影响，导致盈利能力下降。

关于资产减值，是赛力斯结合资产后续收益预期，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值。2026年上半年，公司资产减值损失18.20亿元。

研发投入70亿占营收12%

赛力斯还有几个经济指标值得关注。

2026年上半年，公司经营净现金流-123.76亿元，与上年同期的144.37亿元相比，出现了正转负的变化，同比下降185.73%。

从正到负的变化，差距高达268.13亿元。赛力斯解释，主要系汽车销售回款减少，以及前期签发的银行承兑汇票相继到期兑付。

赛力斯的财务费用也出现了较大变化。2026年上半年，公司财务费用为1.53亿元，2024年中期、2025年中期分别为-0.23亿元、-2.77亿元。公司解释，主要系汇兑损失增加。

针对2026年上半年的经营业绩，赛力斯称，虽然短期业绩面临挑战，但公司经营韧性依然稳固。2026年二季度，公司存货周转天数仅为7.5天，显著低于汽车企业平均值，充分体现公司“以销定产”的生产模式与智能制造协同所带来的运营效率优势。截至2026年6月末，公司现金储备超过731.5亿元，占总资产比例为57%，有息负债占公司总资产比例仅为3.2%，且该等有息负债全部为长期借款。公司财务结构健康，现金储备充裕、负债压力较低。

赛力斯加大了研发投入。2026年上半年，公司研发投入为70.07亿元，同比增长34.80%，占当期营业收入的比重为12.19%。

此前的2024年、2025年，公司研发投入分别为70.53亿元、125.12亿元，占营业收入的比重为4.86%、7.58%。

赛力斯称，公司坚守技术驱动，推动核心成果落地转化。2026年上半年，公司依托统一的平台化技术底座，在底层架构、核心系统、体验创新、AI及数智化应用等多个技术领域实现新的突破。

2026年上半年，公司全新一代问界M9完成整车全维度体验升级，整车搭载超140项全新技术，其中40余项为行业首创。问界M9蝉联新能源车型净推荐值第一。

不过，赛力斯能否借助研发创新以及M9实现业绩突围，目前还难以判断。

赛力斯的销量仍在下降。2026年7月份，公司新能源汽车销量2.42万辆，同比下降45.65%。其中，赛力斯汽车销量为2.05万辆，同比下降50.86%。

值得一提的是，除了与华为合作造车外，赛力斯还联手字节跳动，押注AI造车。

市场竞争依旧激烈，赛力斯何时能重回盈利轨道，备受期待。