北京
当前的AI公司，都走到了一个AI投入必须接受财务检验的节点。
8月20日，此前一度被市场归入AI应用“易中天”的易点天下（301171.SZ）披露2026年半年报。
2026年上半年，公司实现营收22.32亿元，同比增长28.54%；剔除汇兑损益和股份支付影响后利润总额1.96亿元，同比增长4.48%；剔除汇兑损益和股份支付影响后净利润1.74亿元，同比增长9.48%。其中，单二季度营收11.91亿元，同比增长47.41%、环比增长14.27%，增长较一季度明显提速。
过去两年，市场看AI投入，首先看的是企业敢不敢花钱；到了今天，更重要的问题已经变成：这些钱到底有没有换来更多收入、更高人效，以及更强的业务承接能力。市场在等待一个答案。
更具经营杠杆的增长方式
AI仍然在花钱。上半年易点天下研发投入0.91亿元，同比增长50.35%。
但与投入同时出现的，是另一组数据：上半年经营现金流净额1.31亿元，同比增长239.96%；在营收增长28.54%的情况下，销售及管理费用合计增速低于收入增速，费用率同比有所下降。
这意味着，易点天下的AI至少开始跨过第一道财务验证：高投入还没有转化成费用失控，反而开始表现为收入扩张和经营效率。
而对高度依赖人力的营销行业而言，人效则是观察AI回报更直接的指标。
上半年，公司直接类客户收入15.65亿元，同比增长27.63%，而直接类客户数量增长0.97%。据此计算，单个直接类客户平均贡献收入同比提升约26.4%。客户数量基本稳定、单客户收入明显增长，意味着本期收入增量更多来自存量客户贡献提升，也为AI提效提供了一个侧面印证。
易点天下官微显示，AI已覆盖约50%的核心执行类工作，单运营人员效率提升40%以上。在一个跨境电商案例中，AI Agent参与数据分析、创意判断、素材生成、投放优化和效果巡检后，客户ROAS由2.76提升至4.02，素材产量提升6倍，人工操作时间减少70%，广告测试数量提升3倍。
财务表现、人效变化和客户结果放在一起看，易点天下“AI投入—AI落地—AI业务回报”的链条已经开始显现，这也让其AI投入的可持续性和经营杠杆有了更具体的观察依据。
增长的另一面，是接住更多出海预算
如果说AI解决的是“能不能接得住”，那么中国企业持续出海，解决的则是“有没有更多预算可以接”。
报告期内，易点天下电商业务收入同比增长22.93%，应用、娱乐代理及其他业务收入同比增长27.76%；除了电商、游戏等既有优势行业，AI工具、智能家居、3C产品、短剧漫剧等领域持续贡献收入。
这些增量并非来自偶然踩中热点。过去几年，从电商、游戏，到AI工具、智能硬件、短剧漫剧，易点天下持续跟随中国企业出海的主线变化，在客户成长过程中积累媒体资源、投放数据和运营经验，并逐步沉淀出针对不同垂直行业的服务方法。当行业经验与AI能力进一步结合，过去依赖个人经验的服务开始变得更标准、更高效，也更容易复制。
随着一批“生而全球”的中国企业扩大海外业务，这种能力的重要性还会进一步体现。客户进入更多市场、增加营销预算，服务商如果能够同步承接，单客户价值也会随之提升；已经跑通的行业方法，也可以继续复制到同类客户和新的出海赛道。
因此，易点天下上半年的增长，可以拆成两个相互咬合的齿轮：
一边是中国企业出海带来的持续增量需求；另一边是AI提高了公司消化这些需求的效率和上限。
前者提供预算，后者决定能接多少。并且，收入继续扩张，但承接新增业务所需要付出的人员和费用，并没有完全按照过去的方式同步增长。
随着更多业务环节进入人机协同，AI带来的效率提升，有望继续转化为更深的客户服务和更强的预算承接能力；而一旦新的出海行业出现，公司过去沉淀的服务能力也存在继续复制的可能。
当前还不能判断这套逻辑是否真正成立，最终仍需要利润端进一步验证。但至少到这份半年报，易点天下的AI投入已经出现了一个清晰变化：它开始从技术部门的一笔投入，变成财务报表里能够被观察到的生产效率。
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