上海
财联社8月21日讯，昨日，市场冲高回落，三大指数盘中一度集体翻绿。沪深两市成交额2.08万亿。从板块来看，医药生物板块集体爆发，疫苗、细胞免疫、重组蛋白、基因编辑等方向均表现亮眼，电网设备、模拟芯片、光纤等概念表现活跃。下跌方面，煤炭板块冲高后快速回落。截至收盘，沪指涨0.24%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.64%。
华西证券认为，Pan-RAS泛靶点迎增量，市场空间分层打开天花板；中国银河认为，关注国内交换机+交换芯片领域龙头；华泰证券认为，海力士提升FCF回报比例，关注韩国厂商后续股东回报框架变化。
华西证券：Pan-RAS泛靶点迎增量，市场空间分层打开天花板
RAS靶点历经四代技术突破，彻底摆脱“不可成药”桎梏，形成成熟G12C、高弹性G12D、长期成长Pan-RAS三层差异化赛道，需求端增量逻辑清晰。KRAS突变覆盖20%-30%实体瘤，胰腺癌80%-90%携带突变、其中G12D占比近30%，是临床无靶向药的百亿蓝海市场；NSCLC市场依托G12C药物联合疗法向一线扩容，构筑稳定现金流基本盘；结直肠癌作为长尾市场持续补充增量。短期看临床催化，中长期看新品放量与技术迭代行业短期核心催化来自2026-2027年密集临床读出：G12D管线胰腺癌、NSCLC全球III期顶线数据，Pan-RAS管线一线联合治疗临床结果，数据超预期将带来估值快速上行；中长期价值依托新品商业化兑现，G12D抑制剂上市后填补胰腺癌空白，预计对应国内50亿元级市场空间，Pan-RAS药物覆盖全实体瘤突变人群，全球峰值销售空间有望超百亿美元。
中国银河：关注国内交换机+交换芯片领域龙头
AI时代算力集群的前后端网络组网均拉动大量交换机需求，1.6T端口交换机有望在2027年开始放量，WAIC 2026超节点成为绝对主角，内部互联带宽快速演进，端口速率每迭代一次，单台交换机价值量便有所提升，支撑盈利能力，同时Scale-Up交换机对时延的要求自μs级压缩至百ns级，设计难度与验证周期远超传统产品，赋予存量玩家持续的议价能力，倒逼产业链“卡脖子”环节——交换芯片国产替代加速，叠加海外交换机龙头业绩兑现催化，建议关注国内交换机+交换芯片领域龙头。
华泰证券：海力士提升FCF回报比例，关注韩国厂商后续股东回报框架变化
8/19，SK海力士将2025–2027年股东回报目标由此前三年累计FCF的“50%以内”正式上调至“超过50%”。三星和海力士潜在韩元汇报空间。Micron将自2026年12月起提高回报，并逐步向返还100% excess cash过渡；SanDisk已完成约45亿美元回购，长期框架为100% excess cash；Kioxia已完成约8000亿日元回购，并以多年度累计excess FCF、约50%作为股东回报参考基准。近期催化主要是海力士3Q26追加回报方案和Micron 12/9起提高资本回报，中期则重点关注韩系厂商下一轮股东回报政策。
（财联社）
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