鹰眼预警：美盈森销售毛利率持续下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，美盈森发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为19.46亿元，同比下降0.13%；归母净利润为1.3亿元，同比下降26.25%；扣非归母净利润为1.24亿元，同比下降26.7%；基本每股收益0.0848元/股。

公司自2009年10月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为28.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美盈森2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为19.46亿元，同比下降0.13%；净利润为1.31亿元，同比下降26.13%；经营活动净现金流为1.33亿元，同比下降36.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为11.06%，5.46%，-0.13%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）18.48亿19.49亿19.46亿营业收入增速11.06%5.46%-0.13%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为47.63%，17.29%，-26.25%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）1.5亿1.76亿1.3亿归母净利润增速47.63%17.29%-26.25%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为89.89%，0.79%，-26.71%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）1.68亿1.7亿1.24亿扣非归母利润增速89.89%0.79%-26.71%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.5亿元、1.8亿元、1.3亿元，同比变动分别为47.72%、16.21%、-26.13%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）1.53亿1.78亿1.31亿净利润增速47.72%16.21%-26.13%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.85%，同比下降4.35%；净利率为6.75%，同比下降26.03%；净资产收益率（加权）为2.87%，同比下降25.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.32%、27.03%、25.85%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率28.32%27.03%25.85%销售毛利率增速24.69%-4.55%-4.35%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.75%，同比大幅下降26.03%。

项目202406302025063020260630销售净利率8.28%9.12%6.75%销售净利率增速33.01%10.19%-26.03%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.87%，同比大幅下降25.26%。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.91%3.84%2.87%净资产收益率增速41.95%31.96%-25.26%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.2%，同比下降7.67%；流动比率为1.86，速动比率为1.6；总债务为14.28亿元，其中短期债务为10.01亿元，短期债务占总债务比为70.1%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.32、1.28、1.07，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）23.45亿19.37亿12.59亿总债务（元）17.78亿15.17亿11.74亿广义货币资金/总债务1.321.281.07

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为63.69%。

项目20251231期初预付账款（元）1391.56万本期预付账款（元）2277.86万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.69%，营业成本同比增长1.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速12.25%11.89%63.69%营业成本增速3%7.36%1.48%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为39.94%。

项目20251231期初其他应收款（元）5314.16万本期其他应收款（元）7436.78万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.36%、1.64%、2.41%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）5448.67万5828.75万7436.78万流动资产（元）40.08亿35.6亿30.89亿其他应收款/流动资产1.36%1.64%2.41%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为35.62%。

项目20251231期初其他应付款（元）4193.78万本期其他应付款（元）5687.52万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.67，同比增长0.09%；存货周转率为3.68，同比下降8.74%；总资产周转率为0.27，同比增长2.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.9%、15.21%、16.94%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）11.2亿11.3亿11.88亿资产总额（元）80.57亿74.24亿70.12亿应收账款/资产总额13.9%15.21%16.94%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长41.19%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）2839.3万本期长期待摊费用（元）4008.91万

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