半年狂赚161亿！“矿产超市”洛阳钼业迎来业绩大爆发，铜钴量价齐升叠加金矿并表，精矿出口禁令暂不冲击现有业务

本文来源：时代周报 作者：雨辰

开“矿产超市”的洛阳钼业交出了一份亮眼的半年报。

8月19日晚间，洛阳钼业（603993.SH/03993.HK）披露2026年半年报。上半年，公司实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；实现归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%；扣非归母净利润156.06亿元，同比增长78.89%。

在此前7月披露的业绩预告中，洛阳钼业预计上半年归母净利润为155亿元至165亿元，同比增长78.76%至90.29%。最终业绩落在预告区间中值附近。

对于业绩增长的主要原因，洛阳钼业表示，主要系主营铜产品量价同比双升、钼钨产品价格显著走高，以及巴西金矿业务并表所致。

值得关注的是，就在半年报披露前不久，刚果（金）铜钴精矿出口限制政策再次引发市场关注。

8月19日，洛阳钼业相关人士告诉时代周报记者，公司预计2026年下半年铜基本面保持偏紧，铜价有望保持稳中向好。

铜业务撑起基本盘

洛阳钼业主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球主要的铜、钴、金、钼、钨、铌生产商，同时拥有磷肥和金属贸易业务。

目前，公司业务主要分为“矿山+贸易”两大板块，矿产端包括钼钨、铌磷、铜钴和金。

从上半年表现来看，铜仍是洛阳钼业最主要的业绩支撑。

2026年上半年，公司铜产品实现营业收入325.18亿元，钴产品营业收入31.58亿元，两者合计约357亿元。其中，铜产品毛利率为62.88%，钴产品毛利率达到83.16%。

产量方面，上半年公司实现铜产量38.80万吨，同比增长9.73%。目前KFM二期项目正在推进，预计2027年投产，达产后预计新增年平均10万吨铜金属产量。

上半年，钼产品营业收入39.33亿元，钨产品营业收入31.95亿元，二者合计约71亿元。，仲钨酸铵价格同比上涨363.79%，钼、钨产品毛利率分别为46.70%和77.48%。

黄金则成为公司今年新增的业绩变量。上半年，黄金板块实现营业收入30.17亿元。洛阳钼业相关人士表示，2026年公司黄金全年产量指引为6-8吨；按照规划，至2029年公司黄金产能将达到20吨以上。

在铜价已经处于相对高位的背景下，下半年铜价如何演绎，也将影响公司后续业绩。

对此，洛阳钼业相关人士告诉时代周报记者：“展望2026年下半年，预计铜基本面保持偏紧。供应端紧缺难有缓解，矿石品位趋势性下降、开采难度加大，叠加极端天气等短期事件波动影响，都将约束存量矿山的有效供应。同时，新项目资本开支长期偏弱，新增供应增量有限。”

需求端，公司认为电网建设和新能源领域用铜需求保持高基数、高增长，人工智能、数据中心建设等新兴领域支撑力度充足。

“供给约束和需求扩容共同作用下，铜价有望保持稳中向好。”上述人士表示。

精矿出口禁令暂不冲击现有业务

对洛阳钼业而言，刚果（金）并不是普通的海外市场，而是公司最重要的铜钴资源基地之一。

目前，公司在当地拥有TFM和KFM两座大型铜钴矿。两大矿山现有合计铜产能超70万吨/年；待KFM二期工程2027年建成投产后，将再新增年均10万吨铜金属产量。

从公司全年产量指引来看，2026年洛阳钼业预计生产铜76万至82万吨、钴10万至12万吨，刚果（金）两座矿山是公司铜钴业务的核心来源。

也正因此，8月初刚果（金）禁止铜精矿、钴精矿出口的消息传出后，洛阳钼业受到市场关注。

不过，从目前披露的信息来看，上述“禁令”不涉及到洛阳钼业在当地的出口产品。

公司方面表示，TFM和KFM的主要产品为阴极铜和氢氧化钴，因此此次禁令并不直接针对公司现有产品。

此前，一位业内分析师告诉时代周报记者，刚果（金）此次收紧铜钴出口政策，更多体现出资源国希望推动本地产业链延伸、提高矿产资源附加值的政策取向。

“短期来看，刚果（金）铜钴出口政策调整对全球铜供需格局的实际影响相对有限，对铜价的影响更多体现为情绪层面。但从长期来看，如果资源国进一步收紧出口政策，可能增加全球铜供应的不确定性。”该分析师表示。

而对于下半年钴价，洛阳钼业相关人士告诉时代周报记者：“刚果（金）出口配额制度严格执行，将继续限制市场供应。此外，硫磺短缺及印尼采矿和出口政策的不确定性，或将推迟高压酸浸产能释放，使钴供应进一步承压。”

需求方面，公司认为，供应链库存经过上半年去库后处于低位，补库需求增加；电动汽车渗透率进一步提升、钴酸锂领域受新消费电子产品升级和发布推动，需求有望获得额外提振。

“2026年下半年钴价预计得到较强支撑。”上述人士表示。

“对于布局多金属品种的上市公司，配置逻辑本质上是做资产组合，利用不同品种实现一定程度的风险对冲。”上述分析师表示。

与宁德时代加深资源合作

在刚果（金）政策持续变化的背景下，洛阳钼业与宁德时代之间的供应链合作也在扩大。

7月底，洛阳钼业公告拟修订与宁德时代的持续关联交易安排。根据修订后的年度上限，2026年至2028年，洛阳钼业集团向宁德时代集团销售产品的年度上限分别为38.5亿美元、43亿美元和50亿美元。

洛阳钼业解释称，交易规模上调，一方面与KFM技改扩产后铜产品产量预计提升有关，另一方面也与国际铜价上涨，以及刚果（金）钴出口配额政策带来的钴产品出口量及价格波动有关。

事实上，宁德时代与洛阳钼业的合作并不局限于产品采购。2021年，宁德时代旗下邦普时代参与KFM项目，双方围绕铜钴资源已经建立合作关系。

此次关联交易额度进一步提升，也意味着双方在铜钴资源领域的合作规模正在扩大。

不过，对于宁德时代采购占洛阳钼业铜、钴销售的具体比例，洛阳钼业方暂未回应。