IPO新观察｜元立光电过会，北交所光产业链版图再添新军

8月20日，东莞市元立光电股份有限公司（简称“元立光电”）在北京证券交易所（简称“北交所”）IPO上会并获通过。

在当日的审议会议现场，经营业绩真实性和固定资产的问题被北交所上市委员会（简称“上市委”）重点问询。上市委要求元立光电说明产品毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性，并说明经营活动现金流净额长期低于净利润的原因及合理性，此外还需解释张红涛实际控制的10家新设无相关资质公司承接智能制造项目部分劳务工程的原因及合理性。

导光板细分领域先锋，募资超2.8亿元

元立光电深耕光学领域，专注于导光板及Mini-LED光学产品的研发、生产与销售，在全球车载显示、平板及笔记本电脑应用领域拥有较高的市场占有率，已与京东方等客户建立合作。

2023年至2025年（简称“报告期”），元立光电营业收入分别为2.34亿元、2.88亿元和4.08亿元，归母净利润分别为2480万元、3116万元、6243万元。今年1—6月，公司实现营业收入2.19亿元，同比增长28%；净利润4123万元，同比增长51%。

北交所对元立光电进行了两轮问询，对业绩增长、毛利率、新增固定资产以及募集资金进行了重点关注。

本次IPO，公司拟募集资金2.81亿元，其中宁波生产基地建设项目1.99亿元、研发中心建设项目3232万元、补充流动资金4981万元。

在首轮问询中，北交所要求公司说明本次产业化项目预计新增产能情况，新增产能能否消化。说明补充流动资金需求的测算过程与依据，结合报告期内购买理财等情况，说明补充流动资金及资金规模的必要性。

在第二轮问询中，北交所对募集资金问题进行了细化。在宁波生产基地建设项目上，北交所要求公司测算生产基地扩产计划新增产能的合理性，并进一步说明是否存在扩产后产能无法充分消化的风险。

在研发中心建设项目上，北交所要求公司说明现有研发项目的情况，新增的各类研发用软硬件设备的具体用途及与在研项目的关系，以及进一步说明研发中心建设项目新增研发人员的必要性、合理性。

在补充流动资金方面，要求元立光电结合生产经营计划、营运资金需求、报告期各期末货币资金情况、应收账款管理政策、资产负债率情况、经营活动现金流量情况，进一步说明流动资金需求测算的合理性，并结合补充流动资金用途规划进一步说明补充流动资金规模的必要性、合理性。

对于募集资金整体规模，北交所要求元立光电结合所处行业特点及发展趋势，现有经营规模、现行业务模式下财务状况及业务拓展情况本次发行前后公众股东持股比例、控股股东及实际控制人持股比例及变化情况等，充分论证说明募集资金测算依据，以及募投项目设置和募集资金规模的合理性、必要性。

北交所布局“光”机遇

北交所目前已聚集多家光通信/高速互连领域的专精特新企业，覆盖从光芯片、光器件/组件到射频连接器的核心环节。光通信产业链相关标的将受益于AI算力带来的需求爆发。

2025年底登陆北交所的蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司（简称“蘅东光”）便是其中的标杆企业。这家无源光器件龙头聚焦无源光纤布线、无源内连光器件及配套业务，产品主要应用于全球数据中心。受益于AI算力爆发，公司2025年实现营收22亿元，同比增长69%，归母净利润3亿元，同比增长106%。

近期已获北交所上市委审议通过并有望上市的江苏宇特光电科技有限公司（简称“宇特光电”）专注光纤连接器细分赛道，深耕光连接领域二十年，公司正处于从传统“宽带配套商”向“算力基建商”转型的关键节点。

今年6月30日获北交所受理的武汉云岭光电股份有限公司（简称“云岭光电”）是全球排名第九、国内排名第三的激光器芯片供应商，2025年营收同比增长84%，归母净利润同比增长263%。

具有央企背景的中航富士达科技股份有限公司（简称“富士达”）是国内射频连接器行业的领军者，2025年营收同比增长15.51%，归母净利润同比增长52%，目前正在前瞻布局6G射频互连及商业航天等前沿领域。

北交所的制度特色为光通信行业的“小而精”企业提供了适配的资本平台。东莞证券分析师陈湛谦指出，在制度设计上，北交所通过四套并行的上市标准，构建了从市值2亿元到15亿元、从侧重盈利到侧重研发的多元评价体系。这一制度框架与光通信领域中小企业“研发投入高、盈利周期长”的成长特征高度契合，北交所光通信产业链的“小巨人”集群正在加速形成，更多光通信产业链优质企业有望借助北交所实现资本赋能与成长跃迁。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 岳彩周

校对 柳宝庆