马斯克、黄仁勋深度绑定，押注太空算力！SpaceX承诺再买22万块英伟达“超级芯片”，汇丰：将导致AI算力过剩，削弱大模型企业定价权

8月14日，英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交的监管文件显示，截至今年6月底，英伟达持有近1.23亿股SpaceX股票，按当时股价计算价值接近210亿美元，为SpaceX第六大股东。

这笔持仓主要来自英伟达今年1月对xAI的100亿美元投资。按SpaceX 8月19日139.65美元/股的收盘价计算，英伟达所持股份目前价值约171.5亿美元。

在资本关系之外，SpaceX和英伟达在AI计算领域的合作也在加深。马斯克日前明确表示，SpaceX未来新增AI算力将基于英伟达平台建设。

在这背后，是马斯克和黄仁勋对太空算力的共同押注。但汇丰最新研报指出，到2030年全球AI数据中心年新增需求不足50GW，如果SpaceX内部建设规模大于实际消耗，长期会给地面AI算力带来供给过剩、价格下行压力。充足的廉价算力会导致大模型厂商白热化竞争，削弱定价权。

英伟达成SpaceX第六大股东

英伟达持有的SpaceX股份主要来自英伟达此前对马斯克旗下人工智能公司xAI的投资。

今年1月，英伟达向xAI投资100亿美元；2月SpaceX通过全股票交易收购xAI后，英伟达持有的xAI股份转换为约1.228亿股SpaceX A类股票。随着SpaceX上市，这笔持仓也通过监管文件得以曝光。

而在近日，马斯克宣布SpaceX未来AI数据中心将采用英伟达Vera Rubin架构。

有媒体指出，这一层关系就是英伟达“循环投资策略形成闭环”的体现。

所谓“循环投资”，主要指AI产业链中的资金与采购关系相互交织：供应商投资或为客户提供资金支持，而获得资金的企业同时又大量采购该供应商的产品。有媒体7月29日曾讨论英伟达投资部分客户、同时向其出售GPU的模式，并将其与传统的“供应商融资”（vendor financing）相比较。CoreWeave等既接受英伟达投资、又大量采购英伟达GPU的企业，是这一争议中被讨论较多的案例。

不过，目前没有公开证据显示英伟达今年1月投入xAI的100亿美元直接用于SpaceX对英伟达GPU的采购，尚不能据此认定两家公司已经形成严格意义上的资金闭环。

马斯克：“我们只与英伟达合作”

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资本关系之外，两家公司在AI计算领域的合作也在扩大。

8月4日，马斯克在SpaceX上市后的首次财报电话会上表示，公司未来新增AI算力将完全建立在英伟达平台之上。“我们认为Vera Rubin架构是最好的架构。我们认为它是最好的AI计算机，我们非常重视与英伟达在多个层面的密切合作与伙伴关系，”马斯克说，“所以我们只与英伟达合作。”

一家以火箭发射和卫星通信起家的航天公司，为何需要如此大规模采购英伟达GPU？这或许能从SpaceX今年5月披露的IPO文件窥得一二。

据IPO文件，SpaceX的核心AI计算基础设施包括位于美国田纳西州孟菲斯的Colossus和Colossus II，两座数据中心合计拥有约1GW的额定算力。其中，Colossus首批部署约10万块英伟达H100处理器；Colossus II随后上线约11万块GB200和11万块GB300“超级芯片”。两大数据中心合计已部署约32万块英伟达处理器。

这一数字还将继续增加。根据SpaceX今年6月披露的扩建计划，Colossus II下一阶段将至少增加22万块GB300“超级芯片”。

若按计划完成，SpaceX公开披露的现有和下一阶段集群将涉及至少54万块英伟达H100、GB200和GB300。

SpaceX对AI算力的需求也远未到顶。马斯克表示，公司预计到2026年底其AI计算容量将超过2GW，到2027年底累计计算容量可能接近10GW。

SpaceX建设这些GPU集群也不只是为了训练马斯克旗下的Grok，公司已经开始将计算能力作为一项业务向外出售。

今年5月，SpaceX与Anthropic签署云服务协议，向后者提供Colossus和Colossus II的计算能力，涉及约32.5万块英伟达GPU，约定费用达到每月12.5亿美元。6月5日，谷歌又与SpaceX签署云服务协议，涉及约11万块英伟达GPU，约定从今年10月开始的月度费用为9.2亿美元。这两笔合约相当于为SpaceX锁定了每月21.7亿美元的现金流。

这一变化也已经体现在公司收入结构中。SpaceX 8月4日公布的上市后首份季度业绩显示，第二季度公司AI业务收入达到25.61亿美元，同比增长约247%，占当季78.1亿美元总收入的近三分之一；同期AI相关资本开支达到158亿美元。

马斯克、黄仁勋共同发力太空算力，汇丰：长期会造成AI算力过剩

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马斯克对AI算力的规划并未止步于地面数据中心。

SpaceX在IPO文件中表示，随着AI计算需求持续增长，地面数据中心面临电力采购、电网接入和审批等限制。公司认为，轨道计算可以利用接近持续供应的太阳能，减少对地面电力基础设施的依赖。

按照公司的规划，Starship的完全可重复使用设计和高频发射能力可以降低大规模计算设备进入轨道的成本；Starlink的光学通信网络则可以承担轨道计算节点之间的数据传输任务。

这一设想已经进入监管申请阶段。1月30日，SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）申请建设“轨道数据中心系统”（Orbital Data Center System）。根据FCC文件，申请中的系统最多由100万颗卫星组成，运行高度约500公里至2000公里，并通过高带宽光学星间链路相互连接。100万颗为SpaceX申请的系统规模上限。截至目前，FCC已受理该申请并公开征求意见，但尚未给予最终授权。

SpaceX今年6月向美国证券交易委员会（SEC）提交的材料进一步给出了长期规模：公司目标是最终达到每年向太空部署100GW计算能力。按照SpaceX的测算，如果AI计算卫星每吨能够搭载超100kW计算功率，实现这一规模每年需要将约100万吨物资送入轨道，并进行数千次发射。

英伟达也在瞄准太空计算。今年3月16日，英伟达发布Space Computing平台，并推出面向轨道数据中心等场景的Space-1 Vera Rubin Module。英伟达CEO黄仁勋当时表示，“太空计算这一最后的前沿已经到来”。他认为，随着卫星星座部署和深空探索推进，“智能必须存在于数据产生的地方”，太空和地面系统之间的AI处理将支持实时感知、决策和自主运行，并推动轨道数据中心的发展。

但是，汇丰银行8月18日发布的研报称，太空新增算力既是催化剂，也带来压力。大规模在轨AI算力可以加速全球AI普及，降低成本。当前AI算力供给远小于需求，但受多重技术瓶颈约束，地面扩产速度有限。SpaceX发展太空算力的动因之一，是规避地球能源瓶颈。

汇丰测算，到2030年全球AI数据中心年新增需求不足50GW。如果SpaceX内部建设规模大于实际消耗，长期会给地面AI算力带来供给过剩、价格下行压力。

与此同时，地面短期资本开支高企已经加剧供应链紧张。预计2027年起超大规模云厂商年投资或将突破1万亿美元。SpaceX如果持续扩产，短期会进一步加剧元器件、电力、技术人才短缺。

算力供给是迭代大模型最重要的约束。充足的廉价算力，会催生大模型厂商竞争白热化，削弱其定价权。软件企业虽然有用户锁定效应，但也可以切换不同大模型降低成本，留存更大AI业务利润。

在SpaceX带来增量之前，各家大模型能力本就在趋同，如果开源模型可以获得更多算力资源，这一趋势会进一步加速。

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