完美世界2026半年报：经营性现金流6.47亿元 后续储备充足

8月19日，完美世界发布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入27.51亿元，归母净亏损1.18亿元，主要系新游上线初期集中推广，市场费用当期确认与充值收入递延确认形成错配；但同时，上半年经营活动产生的现金流量净额6.47亿元，同比增长约29%，业务造血能力保持稳健。

完美世界今年4月底推出的重磅新游《异环》截至8月18日已取得全球累计流水超20亿元，业绩贡献将在Q3起逐步释放。公司长青游戏矩阵再次扩充，电竞业务稳步深化，以及正向的经营性现金流和技术平台积累，为后续及长期发展不断筑牢根基。

长青游戏矩阵再添新军

2026年以来，完美世界持续深化精品战略，根植原创基因，立足精品研发与制作，夯实经典品类、扩大潮流品类、储备潜力新品，打造以自研创新为引擎、自生式迭代升级的精品内容体系。

其中，公司自研超自然都市开放世界RPG《异环》面向全球180余个国家和地区，在PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙及PlayStation®5六大终端同步上线，并登陆Steam与Epic Games Store平台。在目前超过20亿元的全球流水中，官方渠道（官方PC+官方安卓）累计流水占比近60%，为公司长青游戏矩阵增添一大助力。

《异环》凭借差异化定位、内容及技术上的不断创新，成为完美世界“全球品质、多端并发”的代表性作品。依托于海内外立体多元的发行策略，《异环》在海内外主要区域多次进入iOS游戏畅销榜前五，并在日本等海外市场多次登顶PS主机热门榜，验证了产品的长线逻辑。

不过，受企业会计准则影响，新游戏通常在公测初期集中进行密集的市场推广活动，该等市场费用于发生当期一次性确认，充值流水则在玩家生命周期内分期确认为收入，收入与费用会在游戏上线初期出现阶段性错配。

半年报显示，上半年尽管《异环》取得了良好的市场表现，但上述错配使得其在财务报表上形成了一定亏损，《异环》的业绩贡献将在第三季度起的后续期间逐步释放。

与此同时，完美世界积极推进在研游戏，一方面在MMO与潮流新品赛道继续布局，另一方面以小规模、轻量级投入探索新的发力点并加强出海业务。

目前储备的《梦幻新诛仙：轻享》《代号Castle》《代号普洱》《代号J1》《代号F》《代号U1》《代号ZH》《代号W1》《代号L5》等项目，涵盖轻度MMO、二次元卡牌、模拟经营卡牌、SLG、休闲游戏、微信小游戏、抖音小游戏等，并在产品创意与玩法设计等层面强调差异化竞争力。完美世界将及时验证、及时调整、小步快跑，多维度提升产品成功率。

其中，诛仙IP矩阵最新产品《梦幻新诛仙：轻享》定位轻量化回合MMO，产品支持横竖屏切换，满足玩家“减负”需求，已定档2026年9月3日公测。

作为公司长青游戏矩阵中的重要部分，诛仙IP历经二十年长线运营，先后孵化出多款精品游戏。目前，端游产品《诛仙》即将运营满20周年，《诛仙》手游上线已10周年，《梦幻新诛仙》手游公测已满5周年。各产品通过持续的玩法更新与技术迭代，在不同生命周期阶段保持用户活力，不断释放IP商业价值。

全球内容版图深耕不辍

在电竞业务方面，2026年以来完美世界继续秉持“赛事带动产品、赛事带动出海”的发展路径，从产品运营、市场推广、技术赋能、赛事生态升级等维度深耕细作，发挥知名电竞产品DOTA2及CS在中国大陆地区的独家运营权优势，持续深化电竞生态体系建设。

今年5月举办的2026年反恐精英亚洲邀请赛（CAC 2026）延续高规格赛事标准，赛事全程同步核算Valve官方职业积分VRS，并配备国际化专业执裁团队、多语种全球直播体系以及职业化赛事转播规格，全面对标世界一线电竞赛事，在舞台呈现、赛事转播、观众服务等多个环节进一步升级。

近期，DOTA2国际邀请赛（The International，简称TI）第二次在上海举办，上海也成为西雅图之外唯一一座承办过多次DOTA2国际邀请赛的城市。完美世界将继续服务社区玩家，关注游戏生态，发力职业赛事，为玩家带来精彩游戏体验，不断巩固电竞产业领先地位。

公司影视业务2026年以来坚持“减量提质”，深耕细作长剧，科技赋能精品短剧赛道，并探索长短融合的中剧表达，稳步推进优质内容长线开发运营。

《夜色正浓》《九个弹孔》等剧集播出后收获观众喜爱，储备作品《醒来》《云雀叫天录》《云襄传之将进酒》《芳名三九》《何不同舟渡》等正在稳步推进中。

当前，AI等前沿技术加速推动内容研发模式升级，行业竞争重心正从规模资源转向创意能力。完美世界持续落实“技术赋能”战略，紧抓创新技术研发与前沿技术应用，以技术创新让内容创意落地生根，更好地服务于用户体验。

目前，公司已构建起涵盖端游、手游、主机游戏、云游戏以及小程序游戏的全平台研发体系，并将AI工具全面融入研发管线，通过完美AIGC平台集成AI生图、LLM角色扮演、数字人视频、2D转3D等多个工具，显著提升研发效率。

以《异环》为例，其研发集中体现了完美世界二十多年的技术沉淀、工程组织能力与跨平台研发实力。团队持续推进引擎升级、项目适配和工具链优化，并借助AI等智能工具提升研发工作流效率。未来，完美世界将继续深化与高通、联发科、华为等合作伙伴的协同，在移动端推进更多前沿能力验证。