北京
“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）上市后，上演了一出“过山车”行情。
8月20日，宇树科技上市次日开盘跌6.51%，报790.0元/股。截至收盘，跌幅为18.7%，收于687元/股，成交额为90.7亿元，总市值为2779亿元。
8月19日，宇树科技正式登陆A股科创板，开盘报1100元/股，涨629.44%，总市值飙升至4449亿元。按150.8元/股的发行价计算，宇树科技单签（500股）盈利高达47.46万元，再度刷新注册制新股开盘盈利纪录。截至当日收盘，宇树科技股价收于885元/股，涨幅回落至460.34%，市值为3417.7亿元。
一位董秘称，宇树科技公布首次公开发行价格时，市值超过600亿元。他还一度担忧该股存在破发风险。上市当天，市场情绪彻底引爆，宇树科技市值飙升至4000亿元以上。如此高位仍有资金不断地涌入令他震惊。
在社交平台上，有股民在集合竞价阶段直接挂单买入，甚至有人在喊出“千元以下都是送钱”。但狂欢只持续了几分钟。股价从1100元/股直线跳水，盘中最低触及800元/股，全天振幅超过27%。8月19日追高买入的投资者当天最高就浮亏超过27%。
然而，上市首日冲上4400亿元的狂热尚未冷却，仅隔一天，宇树科技市值已跌破3000亿元，全程不过两个交易日。
宇树科技本次IPO发行价格150.80元/股，按照2025年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润5.91亿元计算，发行后市盈率为219.23倍。而所属行业最近一个月平均静态市盈率仅为38.56倍。发行价对应2025年摊薄后静态市销率为35.89倍，高于同行业可比公司平均水平。截至8月20日收盘，宇树科技的市盈率为476倍。
国新证券分析师葛寿净认为，宇树科技由此成为A股“人形机器人第一股”，标志着具身智能赛道正式迎来首个二级市场定价坐标，行业估值体系从一级市场博弈走向二级市场验证。但他同时指出，219倍市盈率隐含的核心假设是，公司需在未来数年内以远超行业均速的增长来消化当前估值。
宇树科技主营业务为高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。
一位深耕具身智能机器人赛道的创投机构创始合伙人看来，具身智能在可见的未来能否产生显著经济效益、具体应用场景如何落地，目前仍存较大不确定性。但从投资逻辑来看，这一赛道已明显超出单纯的商业回报考量，而是与国家战略深度绑定。
（作者 蔡越坤）
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蔡越坤
资本市场部资深记者 主要关注债券、信托、银行等领域的市场报道。
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