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美国功率芯片大厂Wolfspeed于8月19日美股盘后公布了2026会计年度第四季财报。尽管AI数据中心业务展现出强劲增长动能，但公司整体仍深陷亏损泥潭，盘后股价重挫近10%，凸显市场对其盈利前景的深度忧虑。
财报数据显示，Wolfspeed第四季度营收约1.5亿美元，符合公司此前财测指引区间的中值。然而，这一数字远低于分析师此前预期的2.2355亿美元，两者之间的差额高达约7,400万美元，差距达33.1%，成为引发市场抛售的核心原因之一。
GAAP净亏损1.454亿美元，每股亏损2.26美元；经调整每股亏损2.26美元，略优于市场预期的亏损2.45美元，略优于公司此前指引的每股亏损2.45美元。然而，这一数据较分析师预期的每股亏损0.52美元大幅不及预期，实际亏损比市场预期高出1.74美元，显示出市场对公司的扭亏进度过于乐观。
另外，按GAAP口径计算，公司毛利率为-25%，非GAAP毛利率为-19.9%。尽管非GAAP毛利率已实现70个基点的环比改善，但距盈亏平衡仍有相当距离。
从业务结构来看，功率产品（Power Products）本季营收约1.06亿美元，环比增长6%，成为支撑公司营收的主要力量。相比之下，材料产品（Materials Products）营收仅约4,300万美元，反映出碳化硅材料业务正经历从150毫米向200毫米衬底切换的过渡期。部分长期协议到期或处于重新协商阶段，导致材料业务短期需求面临不确定性。
AI数据中心是Wolfspeed目前增长最快的终端市场。公司披露，第四季度AI相关营收环比增长约20%，2026财年全年AI数据中心营收较上一财年增长超过一倍。
公司管理层在电话会议中表示，AI数据中心需求由两大关键因素驱动：一是800伏架构的部署，这正成为行业的重要里程碑；二是固态变压器（SST）的广泛采用。Wolfspeed的2.3kV和3.3kV器件正瞄准这些高压应用。
Wolfspeed首席执行官Robert Feurle强调，其位于纽约州Mohawk Valley的8英寸晶圆厂已在高压器件领域获得大量客户需求询单。
Wolfspeed近期还宣布与LITEON等电源供应商达成新设计中标，并已在硅谷成立专职数据中心解决方案团队，吸纳了两位具备AI高压电源架构经验的行业资深人士，加码AI赛道布局。
尽管AI业务表现亮眼，Wolfspeed的盈利能力仍承受巨大压力。公司本季度经调整EBITDA为-6,200万美元，营运现金流为-5,400万美元，尽管受益于库存减少带来4,100万美元的正面影响，现金消耗态势依然持续。
管理层在电话会议中还指出，工厂产能利用率不足是毛利率深陷负值的主要拖累因素。Wolfspeed首席财务官Gregor van Issum在分析师会议上明确表示，毛利率达到盈亏平衡是公司下一个重要里程碑，而这将主要由销量增长驱动。他估计，年营收运行率需达到约8亿美元的水平，才可能触及毛利率盈亏平衡点，具体金额会因产品组合差异而波动。
历经2025年的破产重组，Wolfspeed的资产负债表已获显著改善。截至季末，公司持有现金及短期投资约11亿美元，净债务约6亿美元。本季度，4,600万美元可转换债券已自愿转换为股权，每年可节省约100万美元利息支出。
然而，公司仍面临高息债务压力。其优先留置权债务利率高达约16%，管理层将再融资列为首要优先事项，以降低利息负担。
展望2027财年第一季度，Wolfspeed预计营收将在1.4亿至1.6亿美元之间，非GAAP毛利率预计仍为负值，运营费用预计在6,200万至6,600万美元区间。
在产品创新方面，公司于6月初发布了第五代SiC MOSFET，该产品具备业界领先的比导通电阻，已在Mohawk Valley工厂投产，目标应用涵盖AI数据中心、固态变压器、可再生能源转换等领域。
在电动车市场，Wolfspeed也取得进展，首次从一家欧洲一级供应商获得为大型德国OEM厂商的车载充电器供货订单。此外，公司与GE Aerospace签署了谅解备忘录，加速推进高压碳化硅在航空航天及国防领域的应用。
编辑：芯智讯-浪客剑
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