光大证券：7月挖机销量延续增长趋势 海外增速表现亮眼

来源：智通财经网

光大证券发布研报称，2026年7月挖掘机出口销量持续高速增长，各大主机厂挖机、起重机等产品涨价落地，未来工程机械国内内卷局势有望反转，工程机械主机厂盈利能力有望持续提升。该行仍看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动，行业短期具备良好催化剂;积极的财政政策有望拉动基建投资，行业中期需求持续复苏有保障;同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进以及矿山机械需求不断提升，工程机械龙头企业有望量利齐升。

光大证券主要观点如下：

2026年7月挖掘机销量延续增长趋势，设备更新需求逐步释放

2026年7月我国挖掘机(含出口)销量19521台，同比增长13.9%;其中内销7608台，同比增长4.1%。2026年1-7月我国挖掘机(含出口)销量171841台，同比增长24.8%;其中内销86633台，同比增长18.8%。

2026年7月，我国挖机内销销量延续增长趋势，展望全年该行仍看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从15年底部快速增长，到21年初见顶，考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年，该行测算国内工程机械26年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，有望对未来挖掘机销量形成有力支持。此外，工程机械二手机大量出口海外发展中国家，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是支撑新机销量的一个重要因素。

主机厂持续发布涨价函，工程机械内卷局面有望迎来反转

2026年8月7日，徐工机械发布西南大区全系产品涨价函，计划自8月15日起对西南五省的徐工机械全系产品终端价格上调2%。在此之前，三一重工、徐工机械、柳工、山推股份等主机厂均已发布挖掘机、起重机相关产品的涨价函。本次工程机械价格上调主要受上游原材料价格上涨影响，但本质上反映了国内工程机械需求持续复苏与国内主机厂自身竞争力的不断提升。随着各大主机厂涨价逐步落地，我国工程机械内卷局势有望迎来反转，由以往的价格竞争转向价值竞争，工程机械厂商有望迎来量价齐升。

资金层面支持力度较大，工程机械内需持续复苏有保障

资金方面，2026年政府工作报告提出今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设;同时提出安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。该行认为工程机械设备更新是本轮工程机械复苏的核心驱动因素，随着支持资金逐步到位，工程机械设备更新进程有望持续推进，进而对工程机械行业的持续复苏起到有力支撑;同时雅下水电工程等重点项目的陆续开工也有望持续带动工程机械行业需求增长，行业内需持续复苏有保障。

2026年7月挖掘机出口持续增长，海外市场拓展空间广阔

2026年7月挖掘机出口销量11913台，同比增长21.2%;2026年1-7月挖掘机出口销量85208台，同比增长31.7%。2026年政府工作报告提出要进一步扩大高水平对外开放，同时加强与“一带一路”国家对接。2026年我国工程机械出口面临着中东形势变化，东南亚、非洲、南美市场基建与矿山机械需求提升，欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战。随着我国进一步扩大高水平对外开放，工程机械龙头纷纷加大海外布局力度，我国工程机械出口有望维持增长趋势。

2026年7月电动装载机销量持续大幅提升，工程机械电动化加速渗透

2026年7月电动装载机销量4078台，同比增长70.6%;电动化率达到了34.6%，同比提升了8.1个百分点。2026年1-7月电动装载机销量29523台，同比增长80.6%;电动化率达到了31.5%，同比提升了9.3个百分点。2026年政府工作报告提出要加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。该行认为绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向之一，国内厂商借电动化东风不断超车，工程机械电动化进程有望加速推进，带来主机厂营收利润的进一步提升。

叉车销量持续增长，智能物流打开增长空间

2026年7月各类叉车销量147839台，同比增长24.6%;其中内销销量85608台(含AGV1139台)，同比增长22.8%;出口销量62231台(含AGV41台)，同比增长27.2%。2026年1-7月各类叉车销量1009773台，同比增长17.7%;其中内销销量629457台(含AGV6555台)，同比增长15.3%;出口销量380316台(含AGV593台)，同比增长22.0%。机器人、人工智能等产业快速发展带动无人叉车渗透率提升，据《2026无人叉车应用场景图谱》统计，2025年中国无人叉车销量达到3.2万台，同比增长30.6%，但渗透率仅为2.2%，市场成长空间巨大。

矿山机械景气度持续提升，国内厂商增长空间广阔

在全球矿业资本开支增加、新兴市场扩张以及智能化、电动化趋势推动下，矿山机械行业景气度持续提升，矿机公司营收、订单延续高位水平。相关数据显示，2025年全球矿山机械市场规模约为1230亿美元，到2030年将增长至1603亿美元，复合增长率约为5.4%。根据《2025全球矿山设备制造商50强》，2025全球矿山设备制造商50强企业总销售额为766.6亿美元，其中中国企业合计销售额为147.2亿美元，占比19.2%，相较于头部国际龙头矿山机械公司卡特彼勒、小松等，中国矿山机械企业全球份额仍有较大提升空间。该行认为矿山机械是未来工程机械公司的重要增长来源，随着全球矿山机械资本开支增加、中资矿山企业不断出海、中国矿山机械企业产品实力不断提升，我国工程机械厂商在矿山机械领域的份额有望大幅提升。

风险分析：基建投资力度不及预期，工程机械海外出口不及预期，行业价格竞争加剧，中美关税不确定性风险，汇率波动风险。