半年报增收不增利：肥料行业的成本困局怎么破？

8月19日，史丹利农业集团发布2026年半年报：营收69.33亿元，同比增长8.48%；归属于上市公司股东的净利润5.44亿元，同比下降10.29%。更刺眼的是现金流——经营活动现金流净额为-11.45亿元，上年同期仅-1.04亿元，同比恶化近十倍。这份头部复合肥企业的成绩单，像一面镜子，照出了整个行业上半年的真实处境：外表销量增长，内里利润被成本掏空。

对于经销商和种植大户来说，这不是一家企业的个案，而是肥料市场“外热内冷”的缩影。原料高烧不退、出口持续收紧、下游观望谨慎，行业的成本困局究竟怎么破？

史丹利半年报把增收不增利的原因写得很清楚：营业成本增速（9.88%）高于营收增速（8.48%），综合毛利率下降约1个百分点。

成本端的压力来自哪里？首先是硫磺。8月19日，长江颗粒硫磺参考价仍处8950元/吨高位，山东液体硫磺8325-8425元/吨。硫磺是磷肥生产的关键原料，价格居高不下直接推高磷肥成本。其次是磷矿石、煤炭、天然气，价格中枢普遍抬升，化肥生产成本被推到近年高位。

与此同时，国家持续收紧化肥出口。今年上半年，复合肥出口量同比下降94.75%，磷肥出口阶段性暂停。原本可以外销的产能只能转向国内消化，供需失衡加剧，价格竞争激烈。

结果是：磷肥行业出现亏损，复合肥盈利空间持续收窄。没有上游原料配套的中小产能加速退出，市场份额进一步向具备产业链一体化优势的头部企业集中。

对经销商而言，这意味着选品更要看企业的原料自给能力和成本控制能力。光靠低价拼市场，风险会越来越大。

二、市场分化：尿素反弹、磷钾僵持，秋肥备货要谨慎

8月19日的化肥市场延续了“整体偏弱、品种分化”的格局。

尿素小幅反弹：山东市场价涨至1710元/吨，期货主力合约上涨19元/吨。支撑主要来自出口订单，印度RCF尿素招标落地后，部分工厂待发尚可。但国内农业用肥处于淡季，复合肥开工率低位运行，内需跟进乏力，反弹空间有限。

磷肥、钾肥僵持偏弱。磷酸一铵华中55%粉出厂价4380元/吨，磷酸二铵湖北64%出厂价4800-4850元/吨，企业价格坚挺但下游需求一般。钾肥更弱，港口62%白钾已跌至3180元/吨，明显跌破保供指导价，高港存是核心压制因素。

复合肥发运局部好转，但整体仍不及预期。山东45%S（3×15）参考价3440元/吨，45%CL报2940元/吨。秋季备肥时间缩短，部分企业出台促进发运政策，市场局部好转，但下游接受度仍然有限。

对种植户和经销商来说，秋肥备货不要押注单边行情。尿素有出口托底，磷钾受制于高成本和高库存，短期大概率延续窄幅震荡。按需采购、小批量跟进，比一次性抄底更安全。

三、突围方向：低品位磷矿“变废为宝”，资源价值重估

在行业承压的同时，一个值得关注的信号正在出现：磷资源的价值正在被重新定义。

近日，中国农业大学张福锁院士团队黄成东课题组在国际期刊《Advanced Science》发表研究成果，首次实现低品位磷矿不经传统酸解工艺，直接转化为多功能绿色智能肥料。研究团队创新构建了磷-硫-尿素协同活化体系，把我国储量丰富但品位偏低的中低品位磷矿，直接变成具有缓释功能的绿色智能肥料。

这项技术有两大意义：

一是从源头减少磷尾矿、磷石膏等固体废弃物，实现磷、钙、镁等伴生营养元素的全量利用，破解传统磷肥生产高耗能、高排放的难题；

二是农学效果显著。盆栽试验显示，施用该肥料的小白菜生物量提升11.5%至23.4%；在马铃薯和花生的田间试验中，同样观察到作物产量与养分利用效率同步提高。

我国90%以上的磷矿属于中低品位。过去，低品位矿被视为“废料”；未来，它可能成为绿色智能肥料的重要原料。这一转变，对磷化工企业是机会，对农业从业者也意味着更高效的肥料选择。

四、行业启示：从拼价格，到拼技术和资源效率

史丹利的半年报和8月19日的市场行情共同说明一个道理：肥料行业已经进入“成本大考”阶段。

上游没有资源、中间没有技术、下游没有服务的企业，会越来越难。相反，能够掌控磷矿资源、掌握新型肥料技术、提供精准农化服务的企业，才能在存量竞争中活下来、活得好。

对于广大经销商和种植大户，选肥的逻辑也要变：不要只看含量和价格，要看养分利用率、原料来源、产品稳定性，以及企业是否具备持续研发和农服能力。

肥料行业的下半场，不再是简单的“卖产品”，而是“卖解决方案”。谁能帮农民在控制成本的同时提高产量和品质，谁就能赢得市场。

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来源 ： 综合整理自 中磷恒晟

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编辑/责编：张亚静

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