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【美国联邦债务首次突破40万亿美元，特朗普和拜登两届政府让债务翻倍。】8月20日，综合路透社、韩民族日报等多家外媒报道——华盛顿当地时间本月19日，美国财政部公布了联邦政府现金及债务余额日报：联邦总债务达40.047万亿美元。其中市场流通国债32.266万亿美元，政府内部持有债务7.782万亿美元。两项合计，政府债务总额首次突破40万亿美元。还有一个警示信号：联邦债务在拜登和特朗普不到10年任期内翻倍。2017年1月特朗普首次就任时，债务规模为19.95万亿美元。债务增量的约三分之一来自特朗普与拜登时期为应对新冠疫情实施的两年紧急举债。其余部分来自两届政府的财政运作以及长期收支失衡的累积效应。财政监督机构数周前就已预测到这一节点并警告称：如果国会议员不去直面不可持续的财政前景，实施增税、削减开支或者二者并举，真正的债务危机就有可能爆发。跨党派民间组织“负责任联邦预算委员会（CRFB）”主席玛雅・马吉尼亚斯在财政部数据发布后发表声明：“美国债务从39万亿到40万亿仅用时不到5个月。美国国债1981年首次突破1万亿美元，彼时规模翻4倍花费约20年，而当下债务扩张速度远超从前。大国财政如此可预见地持续恶化，实属罕见。40万亿美元债务不只是账本上的数字，它会传导至整个经济体，最终落到普通家庭的生活之中。举债规模越大，越会加剧通胀，挤压其他预算项目，令本国应对国内突发事件、海外动荡的抗风险能力下降。”
上述背景下，海外美债持有者的态度已经日趋谨慎。牛津经济研究院首席金融市场分析师约翰・卡纳万在本月18日报告中指出：占美债持有规模约三分之一的海外投资者，近一年需求出现回落，对价格敏感的买方占比抬升，会放大债券市场波动。美国财政部长贝森特本月19日宣布，为压低长期国债收益率，将10‑30年期债券的回购操作规模至少翻倍至单次40亿美元。长期美债收益率上行，往往会推高房贷、车贷、企业融资利率。在债务膨胀难以遏制的背景下，特朗普本月19日再度呼吁降息。在白宫被问及民众是否需要担忧债市动荡时，特朗普称：“完全没必要。美国是十分强大的国家，正在克服这种荒谬的高利率。利率水平简直离谱，正因为国家强大，利率理应下行。”虽然特朗普信誓旦旦表示不需担忧美国的国债市场，但政府债务利息支出已经超过国防费，是否预示着美国作为帝国的衰退正日益接近。上个月31日，美日实施时隔28年的外汇协同干预，并称目的是托住跌至40年低点的日元汇率。但明眼人都能看出，美国真正目标旨在阻止市场大规模抛售美债。日本是全球第一大海外美债持有国，截至今年5月持有1.14 万亿美元美债。日本如果要筹措保卫日元所需美元，就不得不抛售美债，抛售行为会进一步推高已经处于高位的国债利率。而本次日本没有抛售手里美债，而是借助美联储面向境外央行的FIMA 回购工具获取美元。美国抛售欧元买入日元、日本依靠回购工具而非变卖国债，这套精巧机制，暴露了美国最恐惧的风险：担忧本国国债市场出现裂痕，因为债务占GDP比已突破100%，年利息支出超1万亿美元，超出了国防预算。‘
数据显示：去年美国国债利息支出高达9700亿美元，预计今年突破1万亿美元。CRFB测算，如果美国国债维持当前利率（10年期4.6%、30年期5.2%），2036年仅利息开支将增至2.5万亿美元，利息占全部税收比重将从去年19%上升至30%，也就是每3美元税收就有1美元用来偿还利息。财政问题由此演变为金融风险。就像银行信用动摇会引发挤兑，一旦市场怀疑政府偿债意愿与能力，就会出现国债抛售潮。美债安全资产地位动摇，是美国霸权走向弱化的信号之一。与上个世纪90年代信息技术革命提升生产力，苏联解体带来有利外部环境，叠加克林顿政府增税节流，美国财政一度实现盈余，甩开日本追赶，巩固霸权。但如今有利条件全部消失。现在债务占比远高于那时，华盛顿政界也缺少修复财政的政治决心。民粹浪潮之下，减税与扩大开支并行，还卷入不必要的冲突。最重要的一点，当今的竞争对手中国，在制度、军事层面都构成全面竞争，和当年的日本完全不一样。想要摆脱困局，美国必须实施痛苦的财政紧缩：削减支出、提高税收。但特朗普政府推行大规模减税扩大财政赤字，同时持续加码对伊朗军事介入。今年国防预算高达9614亿美元，已经向国会申请明年提升至1.5万亿美元。自残式的关税政策、鲁莽的军事冒险，还在损害美联储独立性。去年开始的两轮国债抛售，均是特朗普政策种下的苦果。
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