河北
来源：市场资讯
（来源：华泰期货）
市场分析
2026-08-19日沪镍主力合约开于129030元/吨，收于127850元/吨，较前一交易日收盘变化-0.36%，当日成交量为150735（+21110）手，持仓量为118724（-4831）手。
走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。普拉博沃表示，作为一站式出口政策的下一阶段，印尼将设立战略矿产和商品交易所，并于2027年1月1日起开始运营，以掌握重要出口商品的定价权。印尼镍矿商协会建议镍矿RKAB维持2.7亿湿吨并增设3,000万吨缓冲额度，市场交易配额放宽预期。目前RKAB中期配额申报期已截止，其余具体新增配额数额等待公布。供给端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，受畏高情绪影响，MHP市场供需偏宽松、MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳。高镍生铁供应恢复预期逐步增强，市场对后续到货增多存在预期。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡。本周钢厂挺价有所松动，现货报价跟随盘面明显回落，成材跌幅快于原料令钢厂利润显著收窄；废不锈钢经济性优势持续收窄，替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量89220吨，环比增加2.48%，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍期货库存有所消化但显性库存仍处历史高位。
镍矿方面：Mysteel方面消息，菲律宾方面，矿山报出1.2%品位FOB 25美元/湿吨，1.25%品位28.5美元/湿吨，1.3%品位34美元/湿吨，国内铁厂对1.4%品位CIF采购价为57美元/湿吨。印尼方面，8月下半期各品位HPM基准价普遍上调约0.6-0.9美元/湿吨，矿端成本支撑边际有所增强。
现货方面：中国精炼镍27仓库口径库存减少306吨至116783吨，降幅0.26%；中国14港港口镍矿库存较上周减少27.55万湿吨至1148.1万湿吨，降幅2.34%。其中金川镍升水变化150元/吨至1550元/吨，进口镍升水变化50元/吨至100元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为101998（-60）吨，LME镍库存为265248（78）吨。
宏观方面：中东局势维持反复，阿联酋宣布暂停与伊朗一切的贸易、商业和金融交易，美伊谈判仍未突破，海峡同行仍是焦点，硫磺价格维持1100美元/吨（CIF印尼）附近震荡。
策略
关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，中东局势反复、印尼政策预期收紧、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势，若印尼RKAB配额出现预期外变动，可能出现大幅波动，关注印尼配额后续情况及来自宏观面、有色面的联动涨跌。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
（来源：华泰期货）
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