上半年海外营收同比增75%！这家低压电器龙头超50款产品获UL认证，固态断路器卡位800VDC丨机构调研

摘要

AIDC建设浪潮下，海内外数据中心建设需求快速增长！这家国内低压电器龙头2026年上半年海外收入1.19亿元，同比增长75%，UL认证产品规格已超50个。公司同时发布3款固态断路器产品，卡位数据中心800VDC配电架构升级赛道。

投资要点

① 数据中心需求旺盛，UL认证加速落地，海外突破在即

② 固态断路器卡位800VDC配电架构，打开第二成长曲线

良信股份

近日，这家国内低压电器龙头——良信股份（002706.SZ）密集获机构调研，Barings、Jefferies、中金公司、国泰海通证券、华泰证券、招商证券等逾百家境内外机构参与。机构投资者对公司海外数据中心业务突破及固态断路器研发进展高度关注。

资料显示，良信股份成立于1999年，2014年登陆深交所，是国内低压电器高端市场领先企业之一。公司产品覆盖配电电器、终端电器、控制电器、智能电工及物联网仪表等领域。根据格物致胜数据，公司在国内能源电力领域份额为8.9%，位居行业第一。

① 海外数据中心需求旺盛，UL认证加速海外突破

2026年上半年，公司实现营业收入25.38亿元，同比增长8.77%，Q2单季收入14.01亿元，同比增长12.55%，增速较一季度的4.46%明显提升。其中，上半年海外收入1.19亿元，同比增长75.48%，海外业务毛利率超50%。

• 分行业看，新能源业务占比超50%且保持快速增长，基础设施业务占比约12%，智能楼宇占比约7%，其中基础设施和智能楼宇业务受房地产及基础设施行业需求影响，仍表现为负增长，但降幅有所收窄。
• 毛利率方面，上半年累计毛利率27.50%，Q2综合毛利率已环比改善至28.02%。公司预计随着产品涨价及相关举措效能发挥，毛利率修复趋势将逐步明朗。

东吴证券指出，随着公司持续推进价格传导、产品迭代及供应链降本，后续成本压力逐步缓解有望推动盈利能力持续修复。

在数据中心领域，公司在调研中指出，其积极拓展海外客户，围绕海外数据中心技术架构及产品需求进行持续跟踪和针对性产品开发。公司依托北美市场逐步扩大外资客户市场份额，国际化策略初见成效。

• 公司框架断路器、终端微型断路器等多款新品通过UL认证，已获得UL证书的产品规格超过50个，形成了从交流到直流配电保护的完整UL认证产品矩阵。

国金证券指出，北美数据中心中低压开关设备交付周期约40—50周，显著长于国内厂商，外资巨头正由单一器件供应商向AIDC整体供电解决方案商转型，系统集成商存在引入新供应商的内在动力，公司有望凭借性价比、交付及产品技术储备等综合优势加速突破海外数据中心市场。

国联民生证券认为，得益于头部客户需求拉动及UL标准断路器产品的成功商业化，公司海外业务有望稳步增长，海外市场突破有望贡献显著利润弹性。

② 固态断路器卡位800VDC配电架构，有望受益于AIDC供电升级

公司在调研中表示，固态断路器是未来数据中心800V配电架构中的关键产品，公司始终对其进行前瞻布局。

AIDC供电架构正加速向800V高压直流（HVDC）演进，英伟达近期发布的800VDC V2.0白皮书明确规划该架构自2026年下半年起逐步导入。与传统交流配电相比，直流系统没有自然过零点，一旦发生短路故障，故障电流上升速度快、电弧更难熄灭。固态断路器通过功率半导体器件实现高速通断，可在微秒级时间尺度内切断故障电流，成为800VDC架构下的关键保护设备。

国金证券测算，2.5MW数据中心配电系统中固态断路器价值量约100—200万元，对应单位价值量4—8亿元/GW。

客户端方面，公司已深度切入国内SST头部阵营，与阳光电源、四方股份等核心整机厂合作，同时海外客户联合研发进展顺利，多项重点客户示范工程完成系统联调，设备运行稳定。公司表示将持续开发更高电流等级产品，适配新一代数据中心配电需求，但同时固态断路器产品由于价格较高、技术成熟度相对较低，存在商业化落地及变现周期较长的风险。

机构观点

国泰海通证券：公司深度布局智算中心，各项业务收入稳健较快增长，Q2收入增速较一季度提升，截至2026年上半年已获得UL证书的产品规格超过50个，预计2026—2028年总收入分别为52.35/63.79/80.51亿元，归母净利润分别为2.98/3.74/4.68亿元。

国联民生证券：公司在新能源领域占据核心供应商地位，储能、风电等细分赛道增长强劲，叠加AIDC产业化进度加速，有望带动估值中枢提升，预计2026—2028年营收分别为52.19/66.58/85.92亿元，归母净利润分别为3.50/4.92/6.47亿元。

调研纪要来源：

良信股份：投资者关系活动记录表20260817

参考研报来源：

东吴证券-良信股份-002706-2026年中报点评：出海与AIDC加速突破，业绩有望迎来拐点-260817

国联民生证券-良信股份-002706-2026年半年报点评：Q2符合预期，毛利率环比修复-260818

国泰海通证券-良信股份-002706-深度布局智算中心，持续突破北美UL认证-260818

国金证券-良信股份-002706-低压电器内资龙头，AIDC-出海打开成长空间-260818

（调研内容为上市公司公开披露的信息，不构成投研建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）