AI行业进入"交卷期"，昆仑万维半年报验证了全栈AI商业闭环的可行性

《投资者网》张静懿

8月19日晩，昆仑万维（300418.SZ）发布2026年半年度报告。这是公司于3月发布“4+3”AGI战略后的首份期中财报，也是市场检验“模型侧+应用侧”双轮驱动战略从规划走向兑现的关键节点。

半年间，四大SOTA模型完成密集迭代，三大AI原生平台加速商业化落地。各项经营数据表明，昆仑万维的AI战略已初步跑通商业化闭环，战略聚焦的效果正在转化为可量化的经营成果。

（来源：公司官网）

基本面稳健，全球化底盘筑牢AI增长底座

2026年上半年，昆仑万维主营业务保持强劲增长，全球化业务基本盘持续夯实，为AI板块的持续研发与商业化探索提供稳定支撑。

报告期内，公司实现营业收入53.59亿元，同比增长43.55%；其中海外收入52.03亿元，同比增长51.21%。海外市场一直是昆仑万维的核心优势阵地，大规模海外用户基础、成熟的本地化运营能力，也成为公司AI产品出海变现的重要基础。

成熟业务板块Opera继续保持稳健经营。2026年上半年，Opera实现营业收入3.54亿美元，同比增长24%；经调整后EBITDA 0.84亿美元，同比增长31%；2026年第二季度，全球月活跃用户达2.88亿，其中Opera GX游戏浏览器用户达0.37亿，延续增长态势。

值得一提的是，2026年第二季度，Opera Android与iOS移动浏览器合计MAU在英国同比增长66%，在美国市场同比增长40%，表明其AI功能与特色产品体验在高价值成熟市场持续获得用户认可。Opera在实现自身营收与利润增长的同时，也为公司AI业务持续迭代创新提供稳定的现金流支撑。

Opera的Think Deeper（深度思考）功能示意图（来源：公司公告）

从业务结构来看，随着AI技术商业化进程加速，天工AI业务收入规模逐季抬升，已经成为公司重要增长动能。公司资源正加速向AI核心业务集中，AI相关收入占比快速提升。从3月战略发布到业绩披露，昆仑万维战略聚焦的效果正在财务数据中得到印证。

“模型+应用”双轮跑通，AI商业化进入兑现周期

依托“4+3”AGI战略框架，昆仑万维完成四大SOTA模型的密集迭代，同时推动三大AI原生平台落地，打通从底层模型到上层产品的变现链路，AI业务商业化进入兑现阶段。

技术底座层面，报告期内公司四大SOTA模型完成密集迭代：视频模型SkyReels在Artificial Analysis文生视频及图生视频两大榜单登顶全球榜首；音乐音频模型Mureka完成三次版本迭代，在音乐人评测中综合表现超越部分同行竞品；游戏世界模型Matrix-Game完成两次迭代，从交互Demo走向具备工业级性能的操作系统；基座模型SkyClaw支持百万token上下文，面向Agent工作流重点优化。四大模型在半年内完成体系化搭建，技术底座已全面就位。

技术能力向商业收入的转化路径同样清晰。天工超级智能体从3.0版本到3.2版本，三个月内完成三级迭代；3.0版本上线一个月，收入增长三倍。模型能力不再停留在技术指标层面，而是直接驱动产品收入增长。

AI短剧业务成为公司AI商业化的标杆板块。据SensorTower数据，2026年上半年，昆仑万维AI短剧平台合计MAU稳居海外短剧市场第一；FreeReels是出海短剧APP下载量第一名，也是2026上半年海外短剧赛道唯一一款预估下载量破两亿的产品。2026年6月底，公司AI短剧平台业务单月流水超6500万美元；2026年7月，平台月度上新剧集当中，超过90%内容由AI生成，证明AI原生平台已经具备规模化商业变现能力。

DramaWave界面图（来源：公司公告）

DramaWave热门AI短剧海报（来源：公司公告）

目前，昆仑万维已构建起 “算力‑模型‑应用” 完整全栈协同链条。算力层面，公司孵化的AI算力芯片企业艾捷科芯完成新一轮增资扩股，投后估值突破40亿元，夯实算力底层支撑；上层四大模型为AI短剧、AI音乐、AI游戏等应用输出技术能力，应用端又反哺模型优化。第二季度天工AI业务ARR实现突破，AI短剧贡献主要增量，充分凸显公司“模型+应用+全球化” 的差异化竞争护城河。

持续布局下一代技术，打开中长期成长空间

在现有业务加速兑现的同时，昆仑万维加码短剧工业化生产工具与具身智能等前沿方向，致力于打开中长期成长天花板。

今年上半年，昆仑万维推出天工短剧工作台SkyProduction，依托 Agent技术整合SkyReels、Seedance、可灵等多款全球视频模型，搭建起 “剧本直达成片” 的一站式AI短剧工业化生产体系。2026 年7月产品完成重大迭代，上线Agent智能分镜、无限画布双轨创作模式，覆盖剧本解析、分镜规划、资产生成、镜头调度全流程，补齐AI短剧工业化生产工具链，进一步降低AI短剧的制作门槛，提升成片可控度与专业度。

示意图：Agent智能分镜脚本&线稿图生成（来源：公司公告）

示意图：Agent一键生成资产（来源：公司公告）

面向Physical AI物理世界智能赛道，子公司黎曼动力于7月发布新一代具身世界动作模型Riemann‑1.0。该模型属于新一代Embodied World Action Model，训练数据融合第一视角人类视频、UMI 示教、异构机器人轨迹，采用全因果世界动作建模架构与三阶段渐进式具身预训练框架，聚焦长时序操作、跨场景泛化、真实机器人部署等难题，实现游戏世界模型从数字内容生成向物理世界交互的延伸。8月黎曼动力还联合行业合作伙伴，共建具身数据、评测与部署平台，完善具身智能产业闭环。

整体来看，昆仑万维正构建“短期商业化+中长期前沿探索”的业务组合：AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI超级智能体承担当期收入与增长任务；SkyProduction作为生产工具平台强化产业链纵深；Riemann-1.0则卡位具身智能赛道，为下一代AI应用储备底层模型能力。三者形成节奏分明、梯次推进的业务结构。

"4+3"战略进入正向循环

回望本轮AI产业浪潮，行业正逐步告别单纯追逐参数与概念的阶段，技术落地能力、商业化闭环、全球化市场拓展能力，已成为衡量AI企业真正价值的核心标尺。

这份半年报，既是昆仑万维“4+3”AGI战略落地的阶段性成绩单，也印证了“算力-模型-应用”全栈布局路线的现实可行性。依托成熟的全球化运营经验与持续迭代的技术体系，昆仑万维一边立足当下做实商业回报，一边持续投入面向未来的技术探索，在全球AI产业的竞争格局中，持续探索中国AI企业技术出海、价值变现的新路径。 （思维财经出品）■

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