宇树：资本弹药给足之后

A股市场又迎来了一场超级资本盛宴。

8月19日，宇树科技（688836）登陆科创板上市，公司首日的市场表现较机构给出的千亿市值、2000亿元市值更为疯狂，当日开盘大涨629.44%，开于1100元/股，总市值直接迈上4000亿元。极强的打新赚钱效应也随之显现，中签投资者账面收益可观，社交平台流传的单签赚超40万元、30万元的"离场"截图，也进一步烘托出了这只人形机器人新股的市场热度。

宇树科技热度登顶的同时，实控人王兴兴当日敲钟的表情管理也已刷屏。作为一家"90后"含量极高的科技公司，也不免会让市场各方盘算起了宇树科技背后富豪天团的身价。

按照收盘价845元/股计算，王兴兴持股市值约为1026.09亿元，成为"90后"新首富。在A股实控人持股身价中，仅次于寒武纪陈天石、美的集团何享健、比亚迪王传福、中际旭创王伟修四人。

另外，宇树科技的三名"90后"核心人员杨知雨、张阳光、陈立也身价过亿。除了高管团队，宇树科技明星股东美团、腾讯、DeepSeek也收益颇丰。

不过，不同于长鑫科技，宇树科技开盘即高点，开盘后多空资金博弈情绪快速释放，公司股价震荡走低，收盘总市值降至3418亿元。

一级市场充足的募资弹药、产业资本的鼎力加持，与二级市场高涨的投资情绪交织在一起。高热度背后，市场也在审视，手握巨额募资的宇树科技，能否将资本优势转化为公司产品竞争力，兑现资本市场对具身智能赛道的高期待。

开盘即巅峰

1100元/股的开盘价也成为宇树科技当日上市的最高价。

8月19日，A股市场迎来了"人形机器人第一股"宇树科技，公司股价上市首日表现亮眼。交易行情显示，宇树科技大幅高开629.44%，开于1100元/股，总市值4449亿元。

若按开盘价计算，投资者中一签浮盈约47.46万元。开盘后，多空分歧加剧，在卖单抛压下，宇树科技股价有所回落，截至当日收盘，公司股价收涨460.34%，收于845元/股，当日成交金额231.6亿元，总市值3418亿元。

经计算，投资者中一签宇树科技在收盘位置浮盈34.71万元。单签浮盈在年内新股中排名第三，仅次于频准激光、联讯仪器。

经同花顺iFinD统计，宇树科技收盘价位列科创板第5，仅次于联讯仪器、源杰科技、寒武纪、频准激光；最新总市值则位列科创板第8。

作为一家高性能通用机器人公司，宇树科技成立于2016年8月，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。

据悉，宇树科技本次公开发行的股票数量约为4044.64万股，占发行后总股本的比例为10%，本次发行不涉及老股转让，发行价格为150.8元/股，发行后的总股本约为4.04亿股。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，宇树科技登陆A股市场，会加速人形机器人行业的研发迭代以及资本化整体进程。在产业研发层面，上市募资可以支撑企业加大在核心零部件、人形整机方向的投入，倒逼上下游供应链协同打磨产品，推动技术从样机向可用产品快速迭代。在资本生态层面，成功上市会提振一级市场投资信心，带动资金、人才向人形机器人赛道集聚，也为国内同类硬科技企业打通可参考的资本化路径。同时首日形成的高市场溢价，也向行业提出现实考验，商业化兑现能力需要跟上资本市场给出的预期。

资深企业管理专家、高级咨询师董鹏认为，宇树科技登陆A股，标志着人形机器人这一前沿赛道正式完成从概念验证到产业资本化的关键一跃。资本市场给出高的定价，表明投资者已不再是追逐虚无的科幻想象，而是开始用真金白银确认人形机器人在未来生产生活中的确定性价值。

王兴兴的别样"含金量"

伴随着宇树科技上市，市场也将目光盯向了王兴兴的身价情况，超千亿的持股市值也让其成为"90后"新首富。而对比目前A股一众资本大佬，王兴兴已比肩王传福等人。

据悉，王兴兴目前任宇树科技董事长、总经理兼首席技术官，其直接持股数量约为8671.5万股，通过上海宇翼间接持有3471.52万股，合计持股数量约为1.21亿股。

按收盘价计算，王兴兴直接及间接持股数量对应市值约为1026.09亿元；而在本次上市之前，若按发行价计算，王兴兴持股市值约为183.12亿元。不难看出，通过本次上市，王兴兴持股市值大涨超800亿元。

经同花顺iFinD统计，截至8月19日收盘，A股实控人持股市值超千亿的还有四人，系寒武纪陈天石、美的集团何享健、比亚迪王传福、中际旭创王伟修，持股市值分别约1882亿元、1767亿元、1295亿元、1193亿元。

从王兴兴比肩的四名资本大佬所处公司来看，有家电行业巨头、新能源巨头、光模块巨头、芯片巨头。作为具身智能企业的实控人，也体现了王兴兴的别样"含金量"。

王兴兴之外，宇树科技另外2名"90后"核心技术人员杨知雨、张阳光的持股市值均破亿。

排在王兴兴之后的是杨知雨，其在宇树科技成立2个月后加入，1991年出生，现任公司董事、机械结构负责人。从持股情况来看，杨知雨通过上海宇翼间接持有177.8818万股，按上市首日收盘价计算，其持股市值约为15.03亿元，而按照开盘价1100元/股计算，杨知雨身价超19亿元。

核心技术人员张阳光的入职时间则为2018年1月，其出生于1993年，现任公司董事、算法与软件负责人。张阳光通过上海宇翼间接持有公司53.2224万股，按收盘价计算，持股市值约为4.5亿元。

除了上述3名核心技术人员外，公司董监高中，还有一名董事陈立持有公司股份。同为"90后"的陈立，出生于1990年，2018年5月以来，便在宇树科技任职，现任公司董事、销服体系负责人，其通过上海宇翼间接持有公司94.8709万股，截至宇树科技上市首日收盘，其持股市值约为8.02亿元。

明星股东共享盛宴

除了董监高，宇树科技上市后，其背后的明星投资方也将共享资本盛宴。

从宇树科技股东层面来看，阵容堪称豪华。美团方面，汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠作为宇树科技股东就所持有股份构成一致行动关系。其中，汉海信息持有宇树科技2770.677万股份，为公司第三大股东；GalaxyZ和成都龙珠均持有公司370.8432万股份，发行后合计持股比例约为8.684%。按首日收盘价计算，合计持股市值近300亿元。

此外，阿里巴巴集团间接全资子公司杭州灏月持有宇树科技163.4346万股，按收盘价计算，持股市值约为13.81亿元；蚂蚁集团全资子公司上海云玚持有宇树科技81.7236万股，持股市值约为6.91亿元。

战略配售方面，作为"与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业"，DeepSeek、腾讯旗下上海启善投资有限公司分别获配93.3399万股、90.329万股，获配金额分别约为1.41亿元、1.36亿元，按宇树科技上市首日收盘价计算，浮盈约为6.48亿元、6.27亿元。

此外，雷军创办的顺为资本通过旗下境外主体AstrendIV持有宇树科技1610.6万股股份，以首日收盘价计算，该部分股份持股市值约为136.1亿元。

大量明星资本纷纷入局背后，从宇树科技基本面情况看，2023—2025年，公司实现营业收入分别约为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；对应实现归属净利润分别约为-1114.51万元、9547.47万元、2.78亿元。

今年上半年，宇树科技实现营业收入约为11.52亿元，同比增长48.54%；对应实现归属净利润约为2.74亿元，同比扭亏。

手握资本后的突围考题

随着宇树科技正式登陆科创板，市场将目光转向更现实的命题，手握充足弹药的宇树科技未来能否将资本优势转化为产品竞争力，尤其是在机器人具身大模型即"大脑"方面实现突破。

"大脑、小脑、本体"，是对高性能通用机器人三大核心模块的类比。其中，"大脑"是对机器人认知决策系统、任务规划能力及具身大模型的类比；"小脑"是对机器人运动控制系统、全身灵巧运动能力及具身本体智能模型的类比；"本体"则是对通用机器人整体物理结构的类比。

回顾研发历程，宇树科技前期研发投入侧重"本体"与"小脑"方面，对机器人具身大模型即"大脑"方面的投入是2024年才开始的。

从具身大模型的进度来看，宇树科技目前在WMA模型与VLA模型两大技术路线上均有所布局与投入，先后于2025年9月、2026年1月开源发布了通用WMA模型"UnifoLM-WMA-0"与通用VLA模型"UnifoLM-VLA-0"。

宇树科技此次募资投向，也凸显出公司对研发重心的调整。

按首发价格和新股发行数量计算，宇树科技此次募集资金总额约为60.99亿元，较原计划42.02亿元的募资规模实现超募。

招股书显示，宇树科技原定42.02亿元募资额，扣除发行费用后，拟用于四大项目，分别为智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。

其中，宇树科技拟使用20.22亿元用于智能机器人模型研发项目，占原计划募资额近半数，该项目研发方向将围绕具身智能核心模块"大脑""小脑"相关关键技术进行持续投入与技术攻坚。

资本已经就位，对宇树科技而言，如何把募资转化为可落地的具身智能能力，补齐"大脑"这块关键短板，也将成为市场持续观察的重点。正如王兴兴在IPO网上路演现场提到，当前成绩只是起点，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业从业者携手共同提升。

北京商报记者 马换换 李佳雪