政策、并购、成本博弈，盘点2026年剩余时间杂货行业7大核心命题

高能源成本叠加消费者对食品可负担性的普遍担忧，美国食品零售商正深陷多重经营难题。宏观环境充满不确定性，各家杂货企业都在绞尽脑汁向消费者传递商品价值，不管是加大自有品牌折扣力度，还是联动上游厂商下调生鲜肉类售价，零售商都希望让购物群体感知到门店站在消费者一边。

咨询机构Acosta的数据显示，2020至2026年间，普通家庭一次大批量采购食品的购物篮开销上涨近27%，达到366美元。

物价走高之下，消费者越来越热衷于蹲守促销活动，选购商品时反复比对，对品牌的忠诚度也变得摇摆不定。终端销售端同样释放出警示信号，贝恩引用NielsenIQ统计指出，6月美国杂货产品销量同比下滑接近2%，这已经是连续第五个月实物销量负增长，消费者主动缩减采购规模，已经盖过了涨价带来的营收拉动效果。

Publix、克罗格、艾伯森等传统连锁商超最新季度的同店销售都表现疲软，直观体现出消费行为转变带给实体零售的压力。并购市场也出现新变化，行业大型全国性交易热度降温，但区域性收购开始活跃，克罗格传出收购Giant Eagle的消息，Harps Foods通过收购18家门店完成跨州扩张，The Giant Company也完成两家家族杂货门店的收购。

站在2026年下半年的节点，行业有七大核心悬念，将深刻影响年末整个杂货赛道的走向。

各州SNAP食品补助豁免政策后续走向是第一个待解命题。

美国农业部已经批准十多个州出台豁免条款，允许各州对食品补助的可购买商品做出限制。不过联邦地区法院6月作出一项裁决，认定农业部向科罗拉多、爱荷华、内布拉斯加、田纳西、西弗吉尼亚五州授予豁免权限属于越权行为。

这份判决虽然法律效力仅覆盖诉讼涉及的五个州，但粮食公益机构Food Research & Action Center提示，其他已经获批或是尚在申请流程中的豁免政策，都有可能受到本次司法判决的连锁影响，补助规则变动会直接改变低收入群体的食品消费能力，进而传导到线下商超的客流与商品销售。

能源价格波动会对杂货企业经营造成多大冲击，构成行业第二个关键疑问。

居高不下的油价对于杂货零售商而言是一把双刃剑。受地缘冲突影响能源价格走高，一方面消费者口袋收紧，在超市购物时更加精打细算；另一方面零售后端供应链承压，燃油附加费、货运合同、生产原料成本同步抬升，食品行业协会FMI的高管Andy Harig在专栏中提到，即便国际油价后续回落，食品终端价格也不会随之快速下降，食品供应链存在明显滞后效应。

成本上涨的同时零售商又很难直接向上调价，经营空间被双向挤压。部分企业已经尝试推出燃油优惠吸引顾客，BJ’s Wholesale Club得克萨斯新店开业时，曾打出每加仑2美元的限时汽油特惠；Save Mart 与 Lucky也面向会员上线燃油抵扣权益，会员可以消耗积分，在合作壳牌加油站享受最高每加仑1美元的优惠。

零售商该如何应对预算持续收紧的消费者，是摆在所有传统商超面前的现实考题。

即便食品通胀已经脱离2022年的历史峰值，物价带来的生活压力依旧实实在在，消费者始终在寻找压缩食品开支的办法。但单纯宣传低价已经很难打动顾客，AlixPartners年初调研显示，只有很小一部分消费者认为自己常去的超市具备价格优势。今夏不少连锁已经启动降价动作，Giant Eagle下调300款商品售价，沃尔玛对大量杂货品类调价，Ahold Delhaize旗下Stop & Shop全门店同步降价。

会员体系改造也成为重要抓手，The Fresh Market、Wakefern Food Corp重构会员架构，Fresh Thyme Market上线全新积分机制，Raley’s扩充会员权益，Lidl美国也推出积分兑换免费商品的玩法。需要看到，消费者缩减开支不只是食品价格导致，住房、医疗、能源的综合生活成本同样在压制消费意愿，零售商需要构建完整的价值感知，而不是仅仅比拼标价高低，以此对抗沃尔玛、Aldi 这类折扣业态的分流。

克罗格拟收购Giant Eagle，会不会点燃新一轮行业并购浪潮，是第四个行业焦点。

克罗格与艾伯森曾经轰动行业的全国合并案，2024年底宣告失败。如今克罗格重启收购策略，目标转向实力雄厚的区域龙头Giant Eagle，市场开始观望其他头部企业会不会跟进并购扩张。艾伯森当下正在推进重大内部改革，搭建全新运营架构，总裁与CFO也将在年末离任，上一季度企业同店销售转负，整体营收停滞。

Ahold Delhaize美国分部拥有跨区域扩张的潜在条件，但现阶段重心放在内部能力建设，完善自有配送网络、翻新门店、加码电商业务，暂时没有向外大举收购的计划。放眼整个行业，今年更多是中小型交易，Giunta’s Meat Farms拟收购King Kullen，Ridley’s Family Markets完成Terrels Markets收购，大规模的全国性并购依旧十分稀缺。

动态定价监管会在多大范围落地，成为第五个不容忽视的变量。

在消费者维权团体、食品工会多方推动下，美国多个州已经出台法案，限制零售商利用用户数据执行差异化定价。西雅图等城市也在筹备同类管控条例，联邦议员8月专门就此召开听证会，部分公益组织将个性化定价定性为掠夺性商业行为，联邦贸易委员会也同步开展相关调查。各州立法思路并不统一，新泽西的新法不会干预会员专属折扣，面向教师、退伍军人大群体的优惠也不受约束；马里兰州的法案经历多轮修改，部分从业者认为修改之后对消费者的保护力度有所削弱，后续各州、联邦层面监管推进节奏仍充满变数。

艾伯森能否维持完整独立主体，还是会迎来分拆出售，是市场密切跟踪的第六个问题。

截至年中该股股价维持在12美元出头，较低的估值水平让企业成为潜在收购标的。7月公司对外公布运营模式改革方案，计划把分散事业部整合为四大大区，集中商品采购权限，消息披露当日股价大跌超过两成，当前股价已经远低于2020年上市时水平。

在一季度业绩电话会上，分析师问及企业是否会评估出售等战略选项，CEO Susan Morris并未给出明确答复，仅表示会持续考量所有维护股东收益的路径，但这并非当下核心议题。历史存在参照，2022年艾伯森表态评估多种战略选择之后，随即传出和克罗格的合并计划，市场也在猜测相似剧情是否会再度上演。

最后一个核心问题，零售商能够在多大程度上倒逼上游供应商共同消化成本压力。

面对通胀环境下的消费疲软，多家杂货企业公开表示，供应商应当分担一部分成本上涨压力。克罗格CEO Greg Foran在财报会上提出，会加大和供应商谈判力度，拓展直采模式来压低终端售价。

艾伯森的管理层同样表态，会向生产厂商施压，共同稳住商品标价。东南部区域连锁Piggly Wiggly Food For Less已经落地实践，联合愿意让利的厂商推出平价蛋白项目，作为交换，连锁给到合作厂商更多货架位置、门店陈列资源、广告曝光以及社交媒体流量，以此换取上游厂商的价格让步。但供应商的承受能力存在边界，零售商的谈判诉求能否落地，会直接影响下半年终端商品定价走向。

外部环境的多重不确定性交织在一起，以上七大问题的演变走向，将定义2026下半年美国杂货零售行业的发展面貌。

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