北京
美国国债市场正在发出警报。约翰斯·霍普金斯大学经济学家史蒂夫·汉克在接受《财富》采访时表示，债券市场是当前唯一对风险作出正确定价的主要资产类别，而它定价出来的结果并不好看。汉克认为，特朗普总统无意中调出了一杯他所说的“致命鸡尾酒”，由此引发的国债抛售已经把收益率推过了财政部长斯科特·贝森特一直试图守住的那条非正式门槛。
“致命鸡尾酒”与苏醒的债市义警
汉克直言：“这是一杯致命鸡尾酒。”他还说，“债券义警已经从冬眠中醒来。”这里说的债券义警，指的是几十年来一直让各届政府头疼的投资者群体。他们会大规模抛售政府债券，以此惩罚他们眼中不计后果的财政或货币政策，最终把收益率不断推高，直到政策制定者改变路线。
“债券义警”这个词由经济学家埃德·亚德尼在1983年的一篇论文中提出。他当时写道，如果财政和货币当局不去调节经济，“债券投资者就会出手”。十年后，比尔·克林顿的首席政治策略师詹姆斯·卡维尔给了这个说法一个著名的背书。他说自己希望转世成为债券市场，因为“你可以吓唬所有人”。
收益率还有上行空间
汉克预计，10年期美国国债收益率可能还会再攀升50个基点。他还表示，自己将在“相当长一段时间内”对债券保持“非常看空”的立场。汉克的身份包括约翰斯·霍普金斯大学应用经济学教授、金融稳定中心特别顾问，以及《财富》资深特约专栏作家。他把这场抛售归结为三股不同力量的共同作用。
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