开盘暴涨629%！宇树登陆科创板，市值超4000亿

智东西

作者 | 许丽思

编辑 | 漠影

智东西8月19日报道，刚刚，杭州机器人龙头宇树科技正式登陆科创板，成为“A股人形机器人第一股”。

宇树科技发行价为150.80元/股，今日开盘价为1100元/股，较发行价上涨629.44%；开盘市值4449.11亿元。

截至8月19日10点00分前后，宇树科技股价来到898元/股，较发行价上涨495.49%，总市值为3632亿元。

2016年，宇树完成种子轮后估值千万；十年后，宇树开盘市值4449.11亿元，暴涨三万多倍。

宇树科技于2016年8月在浙江杭州成立，该公司当前注册资本为3.64亿元人民币,法定代表人为王兴兴，现任董事长、总经理及首席技术官。

本次发行后，公司实际控制人王兴兴直接持有公司21.4395%的股权比例，直接与间接持股比例约30.0225%，按照开盘市值计算，王兴兴的身家也来到了约1335亿元。

在表决权差异安排制度下，王兴兴合计控制公司表决权比例为65.3090%，为公司的实际控制人。

宇树科技的股东阵容豪华，汇集顶级产业资本与一线VC，包括美团、红杉中国、经纬创投、雷军旗下顺为资本（Astrend IV）、腾讯科技、中移合创、海克斯康、机器人基金、中网投资、Vertex等。

2025年，宇树实现全年营业收入达16.99亿元，净利润为2.78亿元。今年上半年，宇树预计营业收入10.52亿元至11.28亿元，较上年同期增加35.62%至45.41%。

2025年，宇树卖出了5215台人形机器人、23037台四足机器人。今年8月，宇树宣布人形机器人累计生产下线约18000台。

本次募集资金，将全部投向智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目和智能机器人制造基地建设项目。

一、去年营收16.99亿元，是2024年收入的4倍多

根据招股书披露的数据，2022年、2023年、2024年及2025年，宇树科技的营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元、16.99亿元。

2026年1-3月，宇树科技营业收入为4.23亿元，同比增长68.49%；今年上半年，宇树预计营业收入10.52亿元至11.28亿元，较上年同期增加35.62%至45.41%。

2022年-2025年，该公司的营业毛利分别为0.54亿元、0.70亿元、2.21亿元、10.27亿元，毛利率分别为44.18%、44.22%、56.74%、57.67%。

2022年-2025年，宇树科技净利润分别为-2210万元、-1114万元、9450万元、2.78亿元；2026年1-3月，宇树科技净利润为5001.38万元，同比下滑了47.69%。

2022年-2025年，研发费用分别为0.30亿元、0.50亿元、0.70亿元、1.45亿元，研发费用率分别为30.89%、31.39%、17.83%、8.53%。

截2026年3月，宇树科技资产总额34.09亿元，负债总额8.04亿元。

截至2025年12月末，宇树研发人员184人，员工总数516人，研发人员占当年末员工总数的比例为35.66%。

截至2026年1月31日，宇树拥有262项专利权，已公开授权的境内专利共计169项，境外专利共计93项，其中境内发明专利 20项，境内实用新型76项，境内外观设计73项。

二、去年人形机器人营收占比过半，达8.68亿元

宇树科技核心聚焦四足机器人、人形机器人、机器人核心组件及具身智能模型，构建“移动+操作+交互”全栈产品体系。

目前，宇树已拥有多系列四足机器人核心产品，如Go系列、A系列、B系列四足机器人可用于科技研发、教育教学等领域和能源化工、智能制造等垂直行业。

人形机器人方面，宇树推出了H系列、G系列、GD01系列等产品。

同时，宇树还布局灵巧手、灵巧机械臂、4D激光雷达等延伸配套产品，进一步完善产品链条，深化覆盖更多应用场景。

2022年-2025年，宇树科技来自四足机器人的收入分别为9282万元、1.19亿元、2.3亿元及6.98亿元，占比分别为76.57%、75.78%、59.47%及41.62%。

2023年-2025年，宇树来自人形机器人的收入分别为296万元、1.07亿元及8.68亿元，占比分别为1.88%、27.68%及51.78%。

2022年-2025年，宇树来自机器人组件的收入分别为2141万元、2692万元、4453万元及1.04亿元，占比分别为17.66%、17.09%、11.49%及6.19%。

2022年-2025年，宇树来自其他业务的收入分别为698.97万元、826.51万元、529.33万元及691.67万元，占比分别为5.77%、5.25%、1.37%及0.41%。

2023年、2024年及2025年，宇树科技各类型产品的产量、销量及产销率情况如下：

四足机器人方面，2022年、2023年、2024年及2025年，宇树科技产量分别为2,520台、3149台、7240台和26032台；销量分别为2403台、3121台、7136台和23037台；产销率分别为95.36%、99.11%、98.56%和84.49%。

人形机器人方面，2023年、2024年及2025年，公司产量分别为9台、545台和5716台；销量分别为5台、412台和5215台；产销率分别为55.56%、75.60%和91.24%。

三、境内收入占比大幅提升，五大客户收入占比仅12%

宇树的产品销售采取线上与线下、直销与经销相结合的模式，其中2025年线下销售占比超过89%，且以直销为主。

2023年-2024年，宇树境外收入占比略高于境内销售，产品在海外市场具有较高认可度。2025年，宇树境内收入占比大幅提升至56.35%。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，宇树科技前五大客户销售收入占营业收入比例整体较低。以2025年为例，前五大客户销售收入合计占比为12.08%，第一大客户销售占比为3.11%。报告期内，单个客户销售比例不超过营业收入的50%。

宇树科技主要客户包括京东集团股份有限公司、境外客户（亚洲、欧洲）以及北京朝元时代科技有限公司等，客户类型涵盖电商平台、海外客户及科技企业。

宇树科技的主要原材料为机械零部件、电子元器件及电气类材料，2022年-2025年向前五大供应商采购额占当期原材料总采购额的比例分别为18.77%、22.07%、26.44%及22.54%。

报告期内，宇树科技前五大供应商集中度整体较低，不存在向单一供应商采购占比较高的情形，与主要供应商不存在关联关系。

四、核心团队均为90后，美团、红杉、经纬等持股

宇树科技控股股东及实际控制人为王兴兴。王兴兴发行前直接持有公司23.82%股份，通过上海宇翼控制发行人10.9414%的股份，合计控制发行人34.7630%的股份，结合特别表决权的设置安排，本次发行前王兴兴合计控制表决权比例为68.7816%，为公司控股股东、实际控制人。

公司现任董事共9名，其中独立董事3名。王兴兴董事长、总经理、首席技术官，杨知雨、陈立、张阳光、崔文瀚、梁望南为董事，李宗彦、倪晨凯、宋华盛为独立董事。

王兴兴，出生于1990年，拥有上海大学机械工程专业硕士学位，2016年毕业后入职大疆，但因XDog项目走红，同年8月辞职创立宇树科技，专注于机器人技术研发。

宇树能走到今天，王兴兴的背后还有三位重要的助手。

杨知雨，出生于1991年，拥有浙江大学机械与自动化专业硕士学位。于2016年10月加入宇树科技，是机械结构负责人。

陈立，出生于1990年，拥有上海大学硕士学位，2018年5月加入宇树，是销服体系负责人。

张阳光，出生于1993年，毕业于南开大学自动化专业，于2018年1月加入宇树，担任宇树科技算法与软件负责人。

宇树科技的股权结构如下：

本次发行前后，宇树科技的股本结构如下，股东包括美团、红杉中国、经纬创投、雷军旗下顺为资本（Astrend IV）、腾讯科技、中移合创、海克斯康、机器人基金、中网投资、Vertex等。

结语：站上科创板后，宇树迎来真正的大考

宇树登陆科创板，这家频频出圈的机器人公司，第一次真正站到公开市场的聚光灯下。

过去几年，宇树依靠四足机器人打开市场，又凭借人形机器人拉动收入快速增长，逐步完成产品验证并实现规模盈利。

但上市只是新的起点。随着竞争者加速涌入，宇树仍要回答更难的问题：高速增长能否延续，较高毛利率能否守住，持续增加的研发投入能否转化为稳定、可复制的场景收入。

资本市场给出了609.93亿元的起始估值，接下来决定这份估值能走多远的，仍是机器人能够走进多少真实场景、完成多少实际工作。