千亿巨头涨停炸板，多股跌停

记者丨彭新

编辑丨包芳鸣，江佩霞

视频丨许婷婷

8月19日，商业航天概念上演“过山车”行情。早盘金风科技一度涨停，超捷股份、航天电子、电科蓝天、中国卫星、西测测试等多只个股高开。截至午间收盘，金风科技涨幅收窄至4.36%，报22.97元/股。铂力特、昊志机电、西测测试等跌超12%，航天电器、中材科技、晋拓股份、腾景科技、华丰科技、金螳螂等集体跌停。

板块全天主力资金净流出高达106.29亿元，成为当日资金撤离最为集中的赛道之一。

消息面上，8月19日7时35分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，将鸿鹄03星送入预定轨道。火箭一子级按照预定程序返回，通过着陆支腿成功降落在甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。

现场画面显示，火箭一子级在接近地面时展开着陆支腿，经过动力减速后缓慢下降并稳定落地。这是我国首次实现运载火箭一子级着陆支腿方式回收，也是首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收。

蓝箭航天表示，此次任务是朱雀三号由回收技术验证开始进入工程化复用验证阶段的重要飞行试验。任务进一步检验了朱雀三号重复使用运载火箭系统的设计正确性、产品可靠性，验证了一子级回收能力和工程化水平，推动我国商业航天重复使用火箭加快迈入工程化验证阶段。

朱雀三号补上可回收关键一环

对于正在冲刺科创板“商业火箭第一股”的蓝箭航天而言，此次任务补上了朱雀三号遥一未能完成着陆回收的关键一环。

朱雀三号是蓝箭航天自主研制的新一代重复使用液氧甲烷运载火箭。2025年12月3日，朱雀三号遥一完成首次飞行，二子级成功进入预定轨道，一子级随后开展回收验证，但未能在回收场坪实现软着陆，回收试验失败。

尽管回收未果，此次飞行仍获取了关键数据。蓝箭航天披露，飞行期间一子级成功经历超音速再入气动滑行阶段，箭体热防护、气动布局与姿态控制系统均获得了真实飞行验证数据。

此次遥二任务在遥一基础上，对着陆动力、返回控制和再入防护等环节进行了针对性调整。根据蓝箭航天披露，朱雀三号遥二一子级在与二子级分离后，依次完成高空返回调姿、再入点火动力减速、气动滑行控制、着陆点火减速以及着陆支腿展开缓冲等动作。着陆动力方案减少了点火发动机数量，以简化系统设计；箭上自主安控系统新增预示落点安控功能，并对返回控制策略以及再入力热环境防护设计进行了优化。

蓝箭航天表示，朱雀三号由此从回收技术验证阶段进入工程化复用验证阶段。此次任务检验了火箭重复使用系统的设计和产品可靠性，并为后续开展回收箭体检查、维护及复用飞行提供实物基础。朱雀三号总设计师张晓东此前曾表示，朱雀三号遥二完成回收后，将视箭体状况争取在2026年第四季度开展首次复用飞行。

蓝箭航天IPO添重要筹码

朱雀三号完成一级回收之际，蓝箭航天的科创板IPO也在继续推进。

6月29日，上交所官网显示，蓝箭航天IPO审核状态由“中止”恢复为“已问询”，并同步更新招股书。蓝箭航天IPO拟募集资金75亿元，其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升项目。

2025年12月，上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的相关指引，将申报所需的阶段性成果明确为“实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”。朱雀三号遥一已于2025年完成载荷入轨，满足了相应的技术阶段性成果要求。

成功回收虽并非上述上市标准列明的必要条件，但朱雀三号完成火箭入轨回收，进一步验证了蓝箭航天的工程能力，有助于降低外界对其火箭可重复使用技术成熟度的疑虑。

蓝箭航天仍处于收入规模化起步和高研发投入阶段。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为395.21万元、427.83万元和5209.63万元，2025年收入增至上年的约12倍；同期归母净亏损分别为11.88亿元、8.76亿元和17.11亿元。

2025年，蓝箭航天研发费用达到9.22亿元，同比增长超过50%；2023年至2025年累计研发投入23.65亿元，资金主要投向液氧甲烷发动机与可重复使用火箭技术的研发。截至2025年末，蓝箭航天合并报表未分配利润为-59.55亿元。收入增长尚不足以覆盖研发、制造和发射试验支出，公司仍面临较大的持续融资需求。

同时，蓝箭航天设定了较高的增长目标。招股书披露的期权激励业绩考核要求公司2026年度营业收入不低于5亿元、2027年度不低于10亿元。对照2025年5209.63万元的营收规模，蓝箭航天营收需在两年内增至约19倍。

订单方面，蓝箭航天已与中国星网、垣信卫星签订发射服务合同。招股书披露，公司与垣信卫星相关合同金额为2.23亿元，其中约7700万元对应的发射服务已经履行，剩余约1.46亿元尚待履行。公司还入围垣信卫星星座组网发射服务以及轻舟货运飞船发射服务项目。

中国可回收火箭持续推进

火箭可回收技术是降低发射成本的关键路径。长期以来，运力瓶颈一直是制约中国商业航天规模化发展的核心痛点。一级火箭集中了发动机等高价值部件，其成功回收是实现成本大幅下降与商业化落地的关键。

目前，国内火箭企业正在探索着陆支腿、网系捕获、筷子捕获臂回收等不同方案。一个多月前，中国航天科技集团研制的长征十号乙运载火箭已于7月10日完成海上网系回收，成为我国首型成功实施一子级回收的重复使用运载火箭，并实现全球首次运载火箭网系回收。朱雀三号采用着陆支腿在陆地场坪实现回收，意味着我国在较短时间内先后完成了海上网系回收和陆地支腿回收两条技术路线的飞行验证。

面向低轨卫星星座组网需求，国内主要火箭企业正加紧研发大运力、高可靠、低成本的液体燃料可回收火箭。记者了解到，随着朱雀三号遥二成功实现入轨级一子级陆地回收，未来多型火箭的首飞与回收试验将持续推进。

星河动力液氧煤油火箭“智神星一号”已完成全部地面试验，正在酒泉排队等待首飞，其近地轨道运载能力为7吨。星河动力相关人士告诉记者，作为国内首批即将发射的可重复使用构型液体运载火箭，智神星一号在首飞中并不同步开展一子级回收，而是采用“先入轨、后回收”策略。

箭元科技方面告诉记者，目前，公司正推进下一代运载火箭研制。按照计划，箭元科技将在2026年年底执行元行者一号首飞及海上回收任务，进一步验证可复用火箭在商业航天场景下的工程落地性和经济性。

宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭企业。其AS-1运载火箭全长约70米、起飞重量约570吨、箭体直径4.2米，计划于2027年上半年完成首飞，并在下半年实现商业化。

你觉得商业航天后市概念走势如何？

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨王滢 江佩霞