北京
智通财经获悉，普徕仕环球投资方案国际主管兼基金经理Thomas Poullaouec及普徕仕亚洲投资委员会表示，尽管地缘政治局势受干扰、能源成本上升及金融环境收紧，环球经济增长仍展现韧性，降低了企业盈利短期转差的风险。更重要的是，盈利增长动力正由大型科技企业扩展至更多行业，更多企业录得订单改善、利润率上升，并上调业绩指引。
在宏观韧性支撑下，人工智能相关投资正延伸至电力、数据中心、工业设备、自动化及网络连接等领域。在财政支持逐步减退之际，相关投资有望带动更广泛的私人企业资本开支周期。
通胀回落亦为市场提供另一利好因素。通胀压力放缓，降低了美联储进一步加息的可能性，为股票市场营造较有利环境。与此同时，长存续期债券仍面对债券供应庞大、财政赤字持续，以及名义经济增长保持韧性等压力。在企业资产负债表维持稳健、资本市场融资渠道畅通，加上投资者持仓未见过度乐观的情况下，股票在捕捉上升潜力与相对风险之间，提供较佳平衡。
从全球政策视角看，环球货币政策周期正日益分化，各地央行需要因应不同的经济增长及通胀环境、财政政策，以及政府为缓和能源价格冲击而推出的措施，作出不同的政策取舍。美国方面，通胀放缓支持美联储维持利率不变，但经济增长保持韧性、AI相关投资持续，加上财政政策仍具支持作用，均意味美联储未必会迅速转向宽松政策。美联储因而需要在经济上行与下行风险之间取得平衡，而政策前景的不确定性或令利率波动持续高企。
其他主要市场的政策走向则更为分化。欧洲央行或再次面对收紧政策的压力，因为能源成本上升，加上德国扩张财政政策，以及西班牙、意大利等部分欧元区经济体增长保持韧性。澳洲及英国方面，经济增长放缓或可抵销仍然存在的通胀压力，央行可能维持利率不变。日本方面，政府补贴带来的短期通胀纾缓或掩盖潜在价格压力，日本央行仍可能需要加息。对投资者而言，各地通胀走势及本土经济增长差异，料将令政策利率、汇率及不同地区市场的表现进一步分化。
在资产配置层面，普徕仕整体维持偏好风险资产的配置立场，并继续偏高配置股票。股票配置方面采取分散部署，包括偏向美国大型股及亚洲股票，以捕捉AI相关投资机遇。该行亦维持实质资产相关股票的偏高配置，以对冲通胀高于预期的风险。
债券方面，该行增加长年期美国国库债券的配置，主要基于通胀逐步回稳下，美联储较可能维持利率不变。不过，考虑到通胀仍存在意外高于预期的风险，整体仍维持偏低的存续期配置。现金方面，维持轻微偏低配置，并继续视现金作为增加其他资产配置的资金来源。
本文源自：智通财经网
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