绿控传动上市在即：解码电驱动系统领军者的硬核实力与增长路径

苏州绿控传动科技股份有限公司（以下简称“绿控传动”，股票代码：301655.SZ）近日发布首次公开发行股票创业板上市公告书提示性公告，公开发行6834.1235万股，占发行后总股本约15%，将于2026年8月20日在深圳证券交易所创业板上市，离正式挂牌A股创业板仅一步之遥。

回顾其IPO历程，从2025年12月16日获深交所受理，到今年5月13日成功过会，再到6月24日获证监会注册批文，绿控传动仅用半年便高效走完核心审核流程。这种高效推进，折射出监管与市场对其在新能源商用车电驱动系统领域龙头地位的高度认可。

图片说明：绿控传动IPO时间表，数据来源于深交所

在双碳战略加速落地、商用车电动化全面提速的背景下，作为连续三年稳居新能源重卡电机配套市占率首位的企业，绿控传动的护城河究竟有多深？其增长路径又依托于哪些核心优势？下文将围绕技术实力、行业地位及战略规划三个维度展开探讨。

厚积薄发：技术护城河构建硬核优势

绿控传动稳居龙头，根基在于深厚的技术积淀。公司自2011年成立以来坚持自主创新，其创始人李磊博士毕业于清华大学汽车工程系，曾获国家科技进步二等奖，并作为课题负责人承担国家科技重大专项及国家重点研发计划。

在研发投入上，公司保持高度定力，2024年研发费用同比增长61.21%，2025年在此基础上再增56.73%，最近三个完整年度累计研发投入达2.45亿元，占同期营业收入的4.49%。持续的投入保障了核心技术的持续突破与产品迭代。

图片说明：绿控传动研发费用占比，数据来源于招股说明书

截至2025年末，公司研发人员达304人，占员工总数的15.18%，并拥有国家级博士后科研工作站、CNAS认证实验室，先后获评国家制造业单项冠军企业、专精特新“小巨人”企业，研发体系日趋完善。

在核心技术上，公司自主研发的基于AMT变速器的同轴并联混合动力机电耦合系统，实现了关键部件自主可控，并作为主要完成单位之一，于2019年与清华大学等共同获得国家科技进步二等奖。

图片说明：绿控传动重要资质和奖项，数据来源于招股说明书

针对重卡和矿卡在复杂工况下换挡易出现动力中断的痛点，公司推出“双电机动力不中断方案”，通过双输入变速器设计实现换挡过程中扭矩稳定输出，极大提升了整车的爬坡动力性和平顺性，为百吨级矿卡等高端应用提供全新方案。

在知识产权方面，截至2025年底，公司及子公司拥有境内授权专利352项，其中发明专利58项、软件著作权40项，并主持或参与了多项国标、行标及团体标准的制定，行业话语权较强。

技术优势最终需在生产端实现转化。公司坚持核心部件自主生产，已建成总成装配、电机、控制器、变速器及关键零件制造中心，确保产品性能与交付质量。为适应下游多品种、小批量、高交付速度的需求，公司积极推动智能化转型，先后获评江苏省示范智能车间、苏州市智能工厂、江苏省智能制造示范工厂及苏州市3A级绿色工厂。

智能制造水平的提升直接反映在产能爬坡上，公司产能利用率从2023年的54.06%快速拉升至2024年的90.03%，并于2025年达到98.21%，产销率同步稳定在87%以上。

图片说明：公司电驱动系统的产量、产能、销量、产能利用率及产销率情况，数据来源于招股说明书

这一组数据清晰地表明，公司不仅研发成果丰硕，而且在产品商业化落地和规模化交付方面已具备了行业领先的管控能力。当前的生产线几乎处于满负荷运转状态，这也为后续的产能扩张提供了强有力的现实依据。

赛道即风口：行业高增长下的龙头地位

技术是内生动力，赛道则提供了强劲的外部增长引擎。

商用车一直以来都是道路交通领域的主要排放源。《商用车碳中和技术路线图1.0》数据显示，尽管商用车保有量仅占汽车总量的12%，但其碳排放量却占道路交通总量的55%以上，是实现碳达峰碳中和目标的关键环节。在国家双碳战略目标引领下，以及国六排放标准的实施和油耗法规的持续加严，传统燃油商用车向新能源方向转型的内在需求极为迫切。

根据科瑞咨询的调研数据，中国新能源商用车市场已经步入了高速发展的快车道，2025年中国新能源商用车销量达到98.29万辆，同比增长61.86%，2023年至2025年，新能源商用车销量渗透率分别为11.27%、19.45%和28.84%，呈逐年加速提升态势。

图片说明：2018年至2025年中国新能源商用车销量渗透率及销量结构，数据来源于科瑞咨询调研数据、招股说明书，销量统计口径系汽车上险量

根据《节能与新能源汽车技术路线图3.0》规划，到2030年、2035年和2040年，新能源商用车销量渗透率目标分别约为30%、55%和75%，这意味着当前28.84%的渗透率仍处于早期阶段，未来市场空间十分广阔。而每一辆新能源商用车的销售都对应装载至少一套电驱动系统，这将为上游电驱动系统行业带来巨大的市场增量。

图片说明：我国新能源商用车的销量规划，数据来源于中国汽车工程协会、招股说明书

在新能源商用车的细分品类中，重卡市场是近年来增长最为迅猛的板块。重卡油耗高、污染重，在电池成本持续下降与油电价差不断拉大的共同作用下，全生命周期经济性优势愈发凸显，叠加政策支持、补能基础设施完善以及存量国五车辆置换窗口，新能源重卡市场迎来爆发。2025年新能源重卡销量达23.10万辆，同比增长181.82%；渗透率从2023年的5.57%跃升至28.87%，电动化节奏明显快于商用车整体，成为结构性核心增长极。

图片说明：2018年至2025年新能源重卡销量结构及渗透率，数据来源于科瑞咨询调研数据、招股说明书，销量统计口径系汽车上险量

在这一格局清晰、增长确定的高景气赛道中，绿控传动凭借技术积累与产品性能，确立了领先地位。据科瑞咨询统计，2023年至2025年，公司新能源重卡电机配套市占率连续三年保持行业第一。下游客户覆盖三一集团、徐工集团、东风汽车、北汽福田、中国重汽、中联重科等头部主机厂，其中三一集团和徐工集团2025年合计占新能源重卡整车市场29.93%。绿控传动作为这两家领军企业的核心动力总成供应商，客户粘性极强，供应链替换壁垒高，进一步巩固了市场地位。

领先的市场地位在财务数据上得到直观体现。公司营业收入从2023年的7.70亿元增至2024年的13.28亿元，2025年进一步攀升至33.54亿元，近三年复合增长率达108.63%，实现倍数级跨越。

图片说明：2023-2025年绿控传动营收结构，数据来源于招股说明书

具体从电驱动系统的表现来看，销量由2023年的2.49万套增至2024年的4.25万套（增长70.8%），2025年进一步攀升至11.98万套（增长182.0%）。在销量快速扩张的同时，产品均价稳定在2.63万至2.74万元/套区间，并未因规模显著扩大而出现大幅降价，体现了公司较强的议价能力和产品竞争力。

图片说明：电驱动系统的营业收入、销量和销售单价及变动情况，数据来源于招股说明书

战略蓝图：前瞻研发与全场景布局

面对高速增长的行业需求与自身产能接近满产的现状，绿控传动的战略重心在于突破产能瓶颈，并向更多应用场景延伸。

本次IPO募集资金将重点投向“年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目”和“研发中心建设项目”，项目达产后将有效扩充产能、增强研发能力，发挥规模效应，降低单位生产成本，并进一步提升市场份额。

图片说明：公司募投项目，数据来源于招股说明书

在产品路线上，绿控传动选择纯电动与混合动力双线并进。2025年纯电动商用车销量占新能源商用车总销量的96.35%，已是绝对主流，并正从短途向中长途全场景突破。但混合动力在补能设施不完善、运营路线不固定或能源价差不显著的特定场景中，具备对充电基础设施依赖度低的优势，是重要的技术补充。

本次募投项目在扩充重卡电驱动桥产能的同时，加大了对重卡混动系统和轻卡混动系统的布局，通过多技术路径并行，既规避单一技术路线波动带来的经营风险，又挖掘轻卡、工程机械等增量市场，提升整体抗风险能力和持续盈利能力。

在研发储备上，公司秉持“销售一代、开发一代、预研一代”的策略。截至2025年末，在研重点项目达14项，涵盖高性能驱动电机、轻卡电驱桥总成、新一代中重卡AMT自动变速器等核心方向。这种从整车应用、总成开发到核心零部件研发的全方位技术布局，不仅保障了现有产品的持续迭代领先，也为未来五到十年的技术升级和产品革新储备了充足动能，确保公司能始终匹配下游整车厂不断提升的性能和场景需求。

图片说明：截至2025年12月31日公司重点在研项目，数据来源于招股说明书

结语

综合来看，绿控传动无论是在技术研发的厚度、行业赛道的景气度，还是在产能扩张与前瞻布局的确定性方面，均展现出了扎实的基本盘和良好的成长性。

新能源商用车渗透率目前尚处于向上突破的早期阶段，中长期规划确定的75%渗透率目标，意味着未来十几年的市场空间依然十分广阔，而绿控传动连续三年蝉联新能源重卡电驱动系统配套市占率第一，已经充分证明了其在产品、技术和客户服务方面的综合领先优势。

随着首次公开发行股票的推进和募集资金逐步到位，产能瓶颈问题将从根本上得到解决，多技术路线和多场景布局也将为公司打开更广的发展边界。在行业高景气与自身硬实力的双重共振下，绿控传动有望在登陆A股创业板之后，进一步巩固其作为中国新能源商用车电驱动系统领军者的市场地位。