安聪慧接棒后，吉利汽车能否在整合中延续高增长？

这份中报真正值得关注的，不是利润增长的数字，而是增长的结构。高端化与全球化贡献了主要利润增量，为管理层代际交接提供了缓冲垫；安聪慧接棒后，如何把“一个吉利”从战略共识推进到运营协同的深水区，将决定吉利的下一程

文｜《财经》特约撰稿人 杨铮 赵成

8月17日，吉利汽车（0175.HK）中报出炉。上半年总收入1736亿元，同比增长15%；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%。同一天，公司宣布李书福辞任吉利汽车控股有限公司董事会主席及执行董事，获任终身荣誉主席，并继续担任浙江吉利控股集团董事长；安聪慧获任董事会主席。

单看数字，这是一份足以让多数车企羡慕的半年报。但更值得关注的，是增长的质量和结构，核心利润增速跑赢收入增速，收入增速跑赢销量增速，说明吉利的增长并非靠堆量，而是靠结构升级。这也为吉利汽车成立以来最深刻的一次管理层调整，提供了坚实的铺垫。

（图源：企业）

利润增速跑赢收入，高端化与全球化贡献增量

中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年中国汽车销量1501.7万辆，同比下降4.1%；其中国内销量992.1万辆，同比下降21.1%；行业平均净利润率仅1.6%。在总量收缩、价格战持续的背景下，多数车企陷入“增收不增利”甚至“量利双降”的困境。吉利的逆势增长，因此更具参照意义。

上半年，吉利汽车总销量突破142万辆，创同期新高，同比实现正增长；总收入1736亿元，同比增长15%，连续六年正增长；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%。三项增速分别约为46%、15%和1%，“利润>收入>销量”的健康梯度清晰可见，这是判断增长质量最直观的指标。

进一步拆解，利润弹性主要来自两方面：一是高端化，极氪品牌交付17.8万辆，同比增长97%，平均客单价约35万元，超越奔驰、宝马、奥迪等传统豪华车品牌；同时，极氪以12.5%的销量占比贡献了31.7%的收入占比，其中收入占比较去年同期提升13.8个百分点。二是全球化，上半年海外销量47.4万辆，同比增长158%，超过2025年全年出口总量，其中新能源出口27.7万辆，同比增长585%。

可以说，吉利上半年核心利润的高增，不是靠国内价格战“熬”出来的，而是靠高端产品溢价和海外市场增量“赚”出来的。这种结构性的盈利改善，比单纯的利润数字更有持续性。

（图源：企业）

财务质量同步改善。毛利率达17.9%，同比提升1.6个百分点；单车平均售价11.2万元，同比增长16%；单车核心归母净利润6806元，同比增长45%。截至2026年6月末，资金储备695.6亿元，维持在历史高位。上半年公司累计执行回购18.85亿港元，并于7月30日实施每股派息0.5港元，同比提升51.5%，派息总额达53.9亿港元，连续五年核心利润派息率超30%。

据吉利方面披露，吉利汽车是年初以来A股和H股中唯一股价正增长的中国乘用车整车股，上半年共获得46家机构的增持或建仓，花旗、摩根士丹利等数十家国内外投行给予“增持”“买入”“推荐”等评级。

利润结构改善的背后，是“一个吉利”战略从组织整合走向运营协同的初步兑现。当行业还在为规模扩张焦虑时，吉利已经把重心转向了效率与协同。

“一个吉利”进入运营协同阶段，四大品牌各归其位

面对芯片及大宗原材料价格上涨，“一个吉利”战略的降本增效成果开始显现在报表上。上半年行政费用率同比下降0.2个百分点至1.7%，研发投入比同比下降0.3个百分点至5.2%，但研发总投入仍达90.6亿元，同比提升8%。这意味着吉利的效率提升不是靠压缩研发投入换来的，而是通过整合资源、减少重复建设实现的。

这种“省出来的钱继续投技术”的策略，是理解“一个吉利”的关键。

在品牌层面，“一个吉利”并不是简单合并，而是让四大品牌各归其位、协同作战。极氪冲豪华，银河守主流，中国星稳燃油，领克固高端。上半年，极氪销量同比增长97%，领克销量超14.4万辆，银河销量近52万辆，中国星销量超58万辆，连续9年蝉联中国品牌燃油乘用车销量冠军。

下半年，四大品牌将同步开启强新品周期：极氪将推出9X光辉，与009光辉组成四座超豪华双旗舰；领克以07GT切入B级插混旅行车增量市场，全新Z20加码主流区间；银河以TT冲击C级AI纯电运动轿车市场，战舰700开拓越野新品类，E5、M9、星耀6、星舰7全面焕新；中国星全面推进燃油车HEV化，i-HEV车型年底冲刺月销3万辆以上。

观察“一个吉利”是否真正成功，关键不在于品牌数量多少，而在于这些新品能否形成差异化合力，而非在同价位段互相消耗。这是下半年最值得跟踪的指标之一。

海外市场同样是检验协同成效的重要战场。上半年吉利汽车覆盖114个海外核心市场，海外线下渠道突破2000家；投入运营的海外制造工厂12座，产能超65万辆，年底将超84万辆。其“产业共生型”轻资产模式与沃尔沃、宝腾、雷诺、福特等伙伴共享产能，在快速提升本地化规模的同时，也分散了地缘政治风险。

基于对海外增长的信心，吉利已将2026年海外销量目标从64万辆上调至92万辆，并冲刺100万辆。

如果说上半年业绩为管理层调整创造了条件，那么这次调整本身，就是“一个吉利”战略在治理层面的延续。李书福选择在此时交棒，绝非偶然。

李书福交棒安聪慧，吉利转向体系驱动

根据公告，自2026年8月18日起，李书福辞任吉利汽车控股有限公司董事会主席及执行董事，获任终身荣誉主席，并继续担任浙江吉利控股集团董事长；安聪慧获任吉利汽车控股有限公司董事会主席。李东辉辞任董事会副主席职务，继续担任公司执行董事。桂生悦辞任行政总裁，获任董事会副主席；淦家阅接任行政总裁。

（左边：浙江吉利控股集团董事长 李书福 右边：吉利汽车控股有限公司董事会主席 安聪慧）

图源：企业

李书福在业绩发布会上说：“汽车产业是没有尽头的马拉松，企业传承与价值观取向决定企业的可持续发展能力。积极培养职业人才，积极打造职业化团队，确保企业三层治理结构有效透明运行。”

这番话点出了此次交接的实质，吉利汽车正从“创始人驱动”走向“体系驱动”。

安聪慧是吉利创业期即加入、从研发与制造一线成长起来的技术型高管，主导了极氪与领克的整合。由他接任上市公司董事会主席，与“一个吉利”的整合主线高度契合。桂生悦强调，吉利汽车将是安聪慧唯一担任董事会主席的上市公司，这意味着过去分散在多平台的资源与决策权重，将进一步向上市主体集中。

摩根士丹利研报指出，看好下半年新车型推动销量加速，高端化及海外占比提升有望推动毛利率及盈利再创新高。8月17日，吉利汽车股价盘中最大涨幅达6.23%。

但交棒只是开始，真正的考题在于安聪慧能否在“关停并转”的短期阵痛与“做大做强”的长期目标之间找到平衡。

“关停并转”意味着一些冗余主体和项目将被清理，这一过程可能带来短期成本，甚至阶段性的报表压力；而“做大做强”则要求上市公司在规模、利润和市值上持续突破。两者如何衔接，考验的不仅是执行力，更是战略节奏。

从这个角度看，下半年不仅是产品周期和出海节奏的验证窗口，也是新管理层治理能力的第一次压力测试。

吉利汽车这次交棒的底气，来自近年来形成的稳定增长路径与已锁定的“一个吉利”、多能源路径和智能化战略。但真正的挑战，在于继任者能否把核心利润的纸面强劲，兑现为穿越周期波动的报表利润，并在整合深水区兑现“一个吉利”的战略蓝图。安聪慧接过的，是一家基本面扎实、方向清晰的公司；他要交出的，则是一份关于战略定力与执行效率的答卷。

责编 | 要琢

题图来源｜视觉中国