吉利比想象中凶狠太多了

在行业冰河期交出创历史新高的中期答卷之后，吉利汽车用一场发布会回答了三个问题：利润从哪来、增长靠什么、未来往哪去。

2026年8月17日下午16:20，时钟指针尚差十分钟指向四点半，吉利汽车2026年中期业绩发布会的会场内已人头攒动，大家做着会议前的最后准备，空气里弥漫着一种微妙的焦灼。

这是中国汽车业近三十年未见之变局中，最具悬念的一场业绩发布会。

2026上半年，国内汽车销量同比下降21%，整车制造利润率跌至1.5%的历史冰点，《汽车K线》统计已披露半年业绩预报的汽车业上市公司中，超过40家预计亏损。

而吉利汽车——这家二十多年来从低价车起步、一路并购沃尔沃、创立领克、孵化极氪、布局全球的民营汽车集团翘楚，能否在行业冰河期中交出令人信服的答卷，成为资本市场和行业关注的焦点。

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时间来到16:30，吉利汽车集团CFO戴永率先走上台前，手里那份报告的数据，被逐帧揭开。

同时，《汽车K线》发现，坐在主席台上的吉利汽车控股有限公司行政总裁、执行董事桂生悦，神态自若，与台下目光偶然相遇时，脸上还带着一丝笑意。

这份从容，很快有了答案。

2026上半年，在中国汽车行业整体销量下滑6%的情况下，吉利汽车总销量142.3万辆，逆势同比增长1%，这种顽强的市场韧性，持续兑现至收入盈利端。

总收入1736亿元，同比增长15%；单车平均收入11.2万元，同比增长16%；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%，几项关键指标均创历史新高。

“在未来相当长的一段时间内，我们每一次的业绩发布会都将大概率是销量和利润创历史新高。”正如桂生悦之前预测的那样，这份财报发生了大概率事件。

当镜头给到这位吉利汽车老将时，他心平气和地对吉利汽车（0175.HK）的上半年财报给出了自己的解读。

在桂生悦看来，吉利汽车2026年中期财报，是一份意料之中的财报、一份亮眼的财报，但不是一份令人惊艳的财报。

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意料之中不难理解，亮眼也不难理解。

中汽协数据显示，今年上半年，中国汽车行业平均净利润率仅为1.6%；与之形成鲜明对比的是，吉利汽车同期核心归母净利润接近百亿元，核心归母净利率达5.6%，处于行业头部位置。

要知道，据《汽车K线》统计，截至7月底已披露中期预报的上市车企中，业绩预告偏正面的企业合计不到30家，而预计亏损的公司超过40家，其余则出现下滑。

从更宏观的视角来看，国家统计局数据显示，上半年，中国汽车制造业在营收微增1.8%的背景下，利润总额同比骤降19.5%，营业利润率跌至3.76%低位；同期整车制造环节利润率降至1.5%的历史冰点。

可即便如此，为什么桂生悦依然认为这份财报不够惊艳？

2026上半年，中国汽车行业经历了过去20年来最为严峻的局面——芯片和大宗原材料价格飞涨，汽车行业竞争急剧白热化，国内汽车总销量同比出现两位数下滑，这些因素均影响了吉利汽车在国内的增长势头。

可即便在这种条件下，吉利汽车仍然保持了整体销量、营收与核心归母净利润实现增长，且核心归母净利润增速高于营收增速，营收增速高于销量增速。

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从财报不难发现，吉利汽车借助出口和高端化两大引擎，实现利润表的“空间换时间”。

《汽车K线》认为，这种结构性利润转移，既是吉利抵御内卷的核心护城河，也是判断其盈利能否持续的关键标尺。

换言之，这份财报之所以亮眼，并非因为国内战场打赢了价格战，而是因为吉利率先找到了转换的战场。

因此，提高利润增长的“含金量”——即国内基本盘同步贡献可观利润增幅，海外持续保持高溢价——将是下一阶段的核心。

当然，桂生悦也指出，“这份财报是一份可长期持续，并且有极大提升空间的财报。”这也是其最想表达、着墨最多的观点。

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对于财报可长期持续、有极大提升空间，桂生悦从体系能力、战略定力和企业长期价值创造能力三个方面进行了阐述。

他自信地表示，通过过去多年的沉淀和发展，吉利汽车已经基本具备了这些能力。

吉利汽车能够取得如今的成绩，“靠的不是某一个阶段、某一品类或是某一价格带的产品，而是靠整个的体系能力”。

比如在智能化方面，吉利汽车现在已经补齐了短板，智能座舱和智能驾驶水平在中国汽车公司中处于头部地位。智能化领域的快速赶超，是吉利汽车体系能力最有力的证明。

再者，吉利汽车的体系能力同时赋能了吉利在国内和海外市场的发展。

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尤其是在海外市场，2026上半年，吉利汽车出口47.4万辆，同比增长158%，远高于行业72%的平均水平。

“吉利的出口仅仅是开始，我们现在出口产品的品种还非常少，价格带非常狭窄。”桂生悦表示，接下来，吉利汽车会有更多车型、更宽价格带的产品去出口，特别是豪华产品。

值得一提的是，吉利汽车已将2026年出口目标由64万辆上调至92万辆，同时挑战百万级海外销量规模。

届时，《汽车K线》认为，吉利汽车在全球市场的穿透力，必将上升一个量级。

不容置疑的是，目前中国的新能源汽车确实获得了全球认同，但桂生悦自信地表示，吉利汽车旗下的极氪，会让全球对中国汽车有一个全新认同，即“中国人也能造出豪华汽车！”

此外，吉利汽车的i-HEV技术和产品，与全球广阔（中国出海）空白市场相契合，吉利汽车已具备全球竞争力，未来增长空间巨大，这也是体系能力的表现。

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对于战略定力，桂生悦解释称，吉利汽车始终坚持规模和利润并重，增长与稳健并行。坚持不打价格战，打价值战、道德战，注重长期主义。

仍然以出口为例。现在业界已经形成了海外市场是中国汽车未来最大增长点的共识，但海外地缘政治复杂，如何在海外快速发展，同时又避免巨量投资带来的各种潜在风险。

对此，吉利汽车制定了与全球同行进行合作的海外战略；在发展过程当中，与大家合作，共用全球产能，合作共赢。

这即是吉利汽车在坚持战略定力的大概念下采取的策略。而这离不开吉利汽车20多年来通过并购沃尔沃、宝腾，在韩国与雷诺合作等成功案例，获得了世界同行对吉利汽车的尊敬与信任。

近日，吉利汽车已与福特达成协议，双方将在西班牙瓦伦西亚工厂成立合资公司，通过产能共享，为欧洲市场打造吉利及福特品牌的新能源汽车产品，盘活50万辆产能。

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对于出口，相比其他中国汽车上市公司，吉利汽车有三大优势，即豪华高端化、能源形式多元化，以及吉利汽车所独有的来自全球同行的历史信任。

诚然，相较奇瑞、比亚迪、上汽集团这些出口大户，吉利汽车拥有更深的海外根脉，但底色并非坦途（参数丨图片），当前全球贸易保护主义浪潮从偶发走向常态，从整车出口转向本地化生产，是对吉利全球化运营能力的终极大考。

这场大考的答卷质量，将直接决定吉利能否实现“海外三分之二销量”的长期目标。

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而长期价值的创造能力，则离不开对行业未来的准确判断和布局。

桂生悦指出，吉利汽车最早提出汽车业全域AI，认为未来汽车行业的发展方向一定是全域AI+智慧出行，并进行了前瞻性布局。

“星纪科技、亿咖通、千里科技、曹操出行等这些科技生态体系的存在，让0175的未来空间充满了想象力，也为整个吉利汽车长期价值创造能力，提供了一个最基础的保障。”

正是基于上述三个能力，桂生悦大胆预测，在不远的将来，吉利汽车令人惊艳的财报就会出现。

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行业寒冬中逆势增长，管理层代际更替中完成制度进化。这场业绩发布会传递出一个清晰信号——这家正值不惑之年的汽车集团，正在从一家能打胜仗的公司，进化为一家能持续打胜仗的组织。

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