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智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，看好高伟电子(01415)公司在手机光学升级趋势下持续的成长性，以及向AI眼镜、机器人等新蓝海市场拓展的巨大空间。鉴于26H1净利率略超预期，上调26年净利润预测4.2%至2.41亿美元，维持27-28年净利润预测2.85亿/3.55亿美元，维持公司“买入”评级。
事件：公司发布2026H1业绩。1)营收：26H1实现营收16.05亿美元，同比上升18.0%，主要由于客户需求增加、高端产品出货提升驱动产品组合优化。2)毛利率：26H1毛利约1.80亿美元，同比上升15.7%，对应毛利率11.2%，同比微降0.2pct。3)净利润：26H1实现归母净利润 8,987万美元，同比上升33.3%，对应净利率5.6%，同比上升0.6pct，得益于经营效益改善驱动销售及行政费用率下降，盈利能力持续提升。
光大证券主要观点如下：
大客户出货量表现具备较强韧性，存储涨价压力暂未传导至摄像模组环节：26H1期内公司向最大客户销售约15.93亿美元，占总收益约99.3%，充分体现公司与核心客户的深度绑定关系。根据IDC数据，26Q1/Q2苹果手机出货量分别同比上升3.3%/15.3%。核心客户出货量逆势增长+份额提升，共同驱动公司26H1营收稳健增长。尽管面临存储成本上涨的压力，凭借强大的定价权、供应链管理能力、以及产品组合优化，苹果手机下半年新机发布旺季出货量表现有望延续较强的韧性，公司营收有望环比提升。盈利能力方面，摄像模组环节利润率较薄，而光学影像升级作为当前智能手机核心差异化卖点，供应链安全尤为重要，存储涨价压力暂未传导至摄像模组环节。由于新品爬坡，下半年毛利率或环比小幅下降，稳态盈利水平有望维持。
AI全面导入驱动人效与盈利持续提升：2026H1公司净利润增速(YoY+33.3%)显著跑赢营收增速(YoY+18.0%)，盈利能力持续增强。公司通过"数据驱动、AI协同、制造落地"的深度融合，正逐步构建技术竞争壁垒，实现从传统规模扩张向高质量、高经营杠杆增长模式的跨越。员工人数从2025年底的6,854人增至2026年6月底的7,274人，仅增加约420人，但2026H1即实现超16亿美元营收，人效同比持续提升。
AI驱动光学创新周期，公司中长期成长路径清晰。随着AI由云端向终端侧加速渗透，手机、PC等终端设备对影像及感知能力提出更高要求，公司作为核心光学部件供应商将深度受益。判断：1) 凭借行业领先的良率及自动化能力，公司有望在已切入的后摄模组领域获得更多份额;2) 公司有望于 26 年切入折叠屏 iPhone 摄像模组，并于28年通过iPhone普通款新机切入后摄主摄赛道;3)公司有望成为苹果多元可穿戴设备(如集成摄像头的TWS 耳机、智能眼镜、 AR/VR 头显、桌面机器人等)摄像头模组环节的核心供应商，其中部分产品或将2026-27 年陆续量产上市。
风险提示：客户结构单一、全球手机出货不及预期、技术升级不及预期等。
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