国电电力（600795）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大|分红|经营性现金流

国电电力（600795）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

2026-08-19 06:15:41　来源: 证券之星

上海举报

分享至

据证券之星公开数据整理，近期国电电力（600795）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入790.29亿元，同比上升1.77%，归母净利润30.14亿元，同比下降18.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入398.6亿元，同比上升5.33%，第二季度归母净利润16.16亿元，同比下降13.86%。本报告期国电电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达378.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.22%，同比减12.62%，净利率7.24%，同比减18.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计36.8亿元，三费占营收比4.66%，同比减4.91%，每股净资产3.38元，同比增3.88%，每股经营性现金流1.15元，同比减21.02%，每股收益0.17元，同比减18.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

固定资产变动幅度为5.98%,原因:在建工程转固增加。
在建工程变动幅度为-23.72%,原因:在建工程转固。
短期借款变动幅度为-21.97%,原因:偿还短期借款增加。
长期借款变动幅度为-2.68%,原因:偿还长期借款增加。
应付债券变动幅度为28.13%,原因:债券融资增加。
营业收入变动幅度为1.77%,原因:本期上网电量增加和售电单价下降综合影响，上网电量上升幅度大于售电单价下降幅度。
营业成本变动幅度为4.27%,原因:公司发电量增加，燃料耗用增加、燃料单价增长。
管理费用变动幅度为-12.69%,原因:持续加强成本管控。
投资收益变动幅度为-47.53%,原因:一是上期处置国能电力工程管理有限公司，本期无此项目；二是受合联营经营情况影响。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.02%,原因:燃料成本上升，燃料支出增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.34%,原因:本年购建长期资产投资较上年同期下降。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-433.8%,原因:本期偿还债务和新增融资综合影响筹资活动现金流净流出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，资本回报率不强。去年的净利率为8.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额249.69亿元，累计分红总额327.19亿元，分红融资比为1.31。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/4.2%/3.3%，净经营利润分别为119.72亿/166.43亿/137.27亿元，净经营资产分别为3657.23亿/3924.41亿/4107.09亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/0.03/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9.01亿/49.27亿/8.4亿元，营收分别为1809.99亿/1791.82亿/1702.44亿元。

财报体检工具显示：