中报净利跌近九成，泰恩康“新旧动能转换”何时迎来业绩拐点

泰恩康（301263）交出了一份营收、净利双降的半年报答卷。8月17日晚间，泰恩康发布的2026年半年度报告显示，2026年上半年，公司实现营业收入约3.2亿元，同比下降7.72%；对应实现归属净利润约372.02万元，同比下降89.97%。其中，由于"和胃整肠丸"于今年5月底刚刚取得国产批文，报告期内国产产能尚未释放，肠胃用药收入同比下滑32.52%，成为拖累业绩的核心因素。

泰恩康在半年报中表示，公司正处于新旧动能转换的业绩拐点期。8月18日，泰恩康在接受投资者调研时进一步表示，上半年推广费高增主要系投向和胃整肠丸，由此产生费用投入与收入实现的阶段性错配，随着收入提升，利润有望显著改善。公司新旧动能转换能否如期迎来拐点，市场正拭目以待。

肠胃用药收入下滑

半年报显示，2026年上半年，泰恩康实现营业收入约3.2亿元，同比下降7.72%；对应实现归属净利润约372.02万元，同比下降89.97%。

据了解，泰恩康于2022年3月在深交所创业板上市，目前公司已形成两性健康用药、肠胃用药、眼科用药三大优势板块。

不过，上市次年，泰恩康即出现营收、净利双降。财务数据显示，2023—2025年，公司营业收入分别同比下降2.9%、5.23%、6.4%；归属净利润分别同比下降8.25%、32.45%、73.54%。

在2026年上半年，公司两性健康用药实现收入约8829.04万元，同比增长32.28%；眼科用药实现收入约8891.27万元，同比增长12%；由于"和胃整肠丸"于今年5月底正式取得境内药品生产注册批件，报告期内国产产能未能释放，肠胃用药实现收入约6976.53万元，同比下降32.52%。

在费用端，报告期内，公司加大品牌推广投入力度，销售费用约为1.04亿元，同比增长30.55%，其中广告及业务推广费用达6706.62万元，同比增长48.32%。同时，公司管理费用约为5255.77万元，同比增长31.58%；研发投入约为7269.87万元，同比增长49.48%。

此外，报告期内，公司计提各项资产减值准备共计约743.53万元，同时2026年员工持股计划费用摊销约294.79万元，加之拟发行可转债所需的中介费用，也对净利润造成了一定影响。

泰恩康在半年报中表示，公司正处于新旧动能转换的业绩拐点期，随着新品放量及渠道优化，业绩有望实现扭转回升。

8月18日，泰恩康在接受投资者调研时表示，公司上半年推广费高增主要系投向和胃整肠丸，由此产生费用投入与收入实现阶段性错配。公司将结合产品情况动态调整，接下来在持续开展品牌推广的前提下控制投放力度，预计全年销售费用同比略增；管理费用受股权激励摊销小幅上行，研发费用随临床加速略有增长，全年期间费用率将随收入提升而下行，利润有望显著改善（叠加去年低基数）。展望未来，公司争取两性健康、眼科、肠胃三大板块的销售规模在未来3—5年内实现跨越式增长。

三大业务板块

泰恩康成立于1999年，从药品代理销售起家。目前公司三大业务板块中，核心销售品种为"和胃整肠丸"、"爱廷玖"盐酸达泊西汀片、"沃丽汀"卵磷脂络合碘片。

泰恩康在两性健康用药板块的产品矩阵包括"爱廷玖""爱廷威""爱廷达"及2026年3月新上市的"爱廷列"（国内首仿），均为公司自主研发品种。

眼科用药板块的核心产品"沃丽汀"（卵磷脂络合碘片），是目前治疗眼底疾病的唯一口服有机碘片。公司自1999年起作为其中国唯一总代理，负责其在国内的推广和销售。但据公司在2025年年报中提示，该产品非公司自有品种，若代理关系中止，将对公司经营产生重大影响。此外，治疗老花眼的盐酸毛果芸香碱滴眼液完成III期临床并提交NDA，有望成为国内首个获批品种。

肠胃用药板块的核心产品为和胃整肠丸，泰恩康自1999年起作为其中国唯一总代理。2023年以前，该产品完全依赖泰国进口。在2025年，公司肠胃用药实现收入约1.72亿元，同比下降16.64%，公司归因于"泰国厂家产能不足以及进口到货不及预期"。

不过，2023年7月，泰恩康与泰国李万山药厂签订《技术转让合同》，以约1.95亿元取得和胃整肠丸全套生产技术及中国内地全部权益，将其转变为公司自有OTC药品。2026年5月，该产品取得境内药品注册证书，安徽泰恩康生产基地也已完成生产线改造，具备规模化生产能力，后续将逐步由泰国进口转为国内自产，公司计划将其打造为国内急性肠胃用药领域的知名头部品牌。

在创新药领域，公司1类创新药CKBA在儿童白癜风及玫瑰痤疮领域均取得重大进展。CKBA乳膏玫瑰痤疮IIa期临床研究获得积极有效的初步试验数据，公司提前启动IIb期临床试验；CKBA乳膏取得国内首张2－12岁儿童非节段型白癜风II期临床试验批件，并于2026年5月完成首例受试者入组；CKBA软膏成人白癜风已启动III期临床试验工作。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇表示，泰恩康能否兑现拐点，核心要看国产化后的和胃整肠丸产能释放；两性健康板块能否维持高增长，同时改善整体销售费用率；以及CKBA、眼科创新药等管线临床进度、未来获批之后的商业化转化能力。

加码细胞治疗

在披露半年报的同日晚间，泰恩康还宣布与广东普罗凯融生物医药科技有限公司（以下简称"普罗凯融"）签署《战略合作协议》。公告显示，公司已完成对普罗凯融的增资，增资交割完成后，取得全球首创眼表细胞治疗产品MSCohi-O镜片项目（SZ018）在中国区域的独家商业推广服务权益。

根据公告，SZ018注册分类为治疗用生物制品1类，已获美国FDA孤儿药资格认定及中美IND临床试验许可，目前进入IIa期临床试验。该产品为眼表细胞治疗产品，用于治疗眼表疾病，属于全球首创的First-in-Class品种。泰恩康将获得该产品现有适应症及后续新增拓展适应症在中国区域的独家商业推广服务权益。

公司同时提示，本次协议为框架性约定，预计对公司当期经营业绩不构成重大影响，战略合作的推进及商业化落地仍存在不确定性。

在奥优国际董事长张玥看来，泰恩康此次合作的长期战略价值在于补齐眼科创新治疗管线，打开眼科业务天花板；以及发挥自身成熟的医药商业化、渠道推广能力，未来产品上市后承接商业化落地。但也要客观看到，细胞治疗产品临床、注册存在不确定性，最终价值还要看后续临床结果与上市进度。

针对相关问题，北京商报记者向泰恩康发去了采访函，截至发稿未收到回复。

北京商报记者董亮王悦彤