跨界牛股爱丽家居“虚火”

因跨界并购半导体资产，爱丽家居（603221）成为近期最热妖股，已两度停牌核查。停牌核查完成复牌的爱丽家居，8月18日股价继续大涨，再度涨停收盘，走出了13天12板的傲人行情。8月18日晚间，爱丽家居再度发布股票交易风险提示公告称，公司股价短期涨幅极大，目前已累积巨大交易风险，现已严重偏离公司基本面，存在随时快速下跌的风险。如公司股票价格进一步异常上涨，公司将申请停牌核查。

股价狂飙背后，爱丽家居并不具备业绩支撑，公司今年上半年净利最高预亏4050万元，同比转亏，恐交出上市后最差中报。公司此次拟购武汉欧康诺电子科技股份有限公司（以下简称"欧康诺"）控股权一事也曾遭到上交所追问，从爱丽家居的回复函来看，标的公司超八成营收依赖单一客户。

斩获13天12板

8月18日，爱丽家居再度涨停收盘。

交易行情显示，8月18日，爱丽家居小幅高开0.18%，开盘后公司股价持续走高，盘中多次触及涨停，不过之后打开涨停板，临近尾盘，公司股价再度封上涨停，最终收于涨停价30元/股，总市值72.68亿元。

近期，爱丽家居已多次发布风险提示，并两度停牌核查。爱丽家居此次股价大涨，与一则跨界并购半导体资产的消息有关。

据了解，爱丽家居7月20日晚间披露公告称，公司近日与欧康诺股东赵铭、童树娟、安徽明德中和企业管理合伙企业（有限合伙）、安徽中和企业管理合伙企业（有限合伙）签署了《股权收购意向协议》，公司拟以现金方式收购欧康诺不低于77.08%的股权。欧康诺100%股权的整体估值不超过6.5亿元。按77.08%标的公司股权测算，此次收购所需资金约5.01亿元。

据悉，欧康诺主营业务为存储测试设备及依托于自主设备的测试服务。而爱丽家居则专注于PVC弹性地板的研发、生产和销售。

不难看出，此次拟购欧康诺股权，爱丽家居也将跨界进入半导体领域。

眺远影响力研究院院长高承远指出，不同行业的运营逻辑、客户结构、供应链体系差异极大，管理层若缺乏对新领域的深度理解，整合难度会显著增加，此外，跨界并购往往基于"业务互补"或"第二增长曲线"的构想，但技术、渠道、品牌的真正融合需要较长时间验证。

此外，爱丽家居控股股东博华企管与欧康诺的实控人赵铭及其一致行动人分别签订了《股份转让协议》，实施完毕后，赵铭及其一致行动人将合计持有上市公司20%股份，协议转让对价合计约为4.54亿元。

受上述消息的刺激，7月21日，爱丽家居"一"字涨停，之后公司股价一路狂飙。

二级市场上，经统计，7月21日—8月18日这13个交易日，爱丽家居累计斩获了12个涨停板，公司股价区间累计涨幅达213.81%，同期大盘涨幅为5.11%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，爱丽家居当前股价的本质是"预期炒作"而非"价值重估"。真正的价值重估还需要收购正式协议签署并完成、欧康诺业绩持续兑现、爱丽家居成功实现跨界整合。

标的超八成营收依赖单一客户

针对收购及股权转让事项，上交所曾向爱丽家居下发了监管工作函。在爱丽家居回复问询函公告中，北京商报记者注意到，今年1—6月，标的公司欧康诺第一大客户贡献了超八成收入。

财务数据（未经审计）显示，2023—2025年以及2026年上半年，欧康诺实现营业收入分别约为1769.15万元、3155.42万元、7067.82万元、7987.98万元；同期实现净利润分别约为-760.96万元、-493.23万元、610.68万元、3719.67万元。

其中，2025年、2026年上半年，客户A均为欧康诺的第一大客户，欧康诺对其销售的主要产品为SSD测试机，销售收入分别约为2614.13万元、6716.16万元，占比分别为36.99%、84.08%。

从欧康诺在手订单情况来看，截至7月22日，公司在手订单金额（含税）总计约为1.42亿元。

值得一提的是，本次交易设有业绩承诺，业绩承诺期为四年，即2026—2029年。赵铭及其一致行动人承诺欧康诺2026—2029年实现扣除非经常性损益后净利润分别不低于5000万元、5000万元、6000万元、7000万元，累计不低于2.3亿元。

爱丽家居表示，在盈利能力方面，标的公司具备完整的研发、采购、业务体系，在存储测试领域建立了技术及工程化壁垒，与头部原厂和模组厂客户黏性强，有利于保持较强的盈利能力。同时，标的公司也面临高端PCB、CPU等原材料涨价、交付周期不稳定甚至短期内缺货的风险，部分产品利润率水平可能存在一定波动。长期来看，收入规模的持续增长和产品壁垒使得公司具备持续盈利能力。

上半年净利最高预亏4050万元

股价飙涨之下，爱丽家居并不具备业绩支撑，今年上半年公司净利最高预亏4050万元，恐交出2020年上市以来最差中报。

今年1—6月，爱丽家居预计实现归属净利润为-4050万元到-3450万元，同比转亏；预计实现扣非后归属净利润为-4080万元到-3480万元。

对于业绩预亏的原因，爱丽家居给出了两点解释，一是受国际贸易环境持续趋紧及关税政策等影响，境内工厂业务量缩减，单位人工成本和单位制造费用上升；二是受汇率波动影响，汇兑损失增加。

纵观爱丽家居上市以来业绩表现，2020年、2021年，公司净利连续两年下滑，2022年，公司净利同比转亏。不过，2023年爱丽家居净利同比扭亏，当年实现归属净利润约为7788.91万元，2024年，公司净利突破亿元。但2025年，爱丽家居净利降近九成。

财务数据显示，2025年，爱丽家居实现营业收入约为11.27亿元，同比下降13.93%；对应实现归属净利润约为1717.77万元，同比下降87.55%；对应实现扣非后归属净利润约为1221.75万元，同比下降91.41%。

从营收构成来看，2025年度，爱丽家居境外主营业务收入金额约为10.98亿元，占当期营业收入总额的97.47%。

针对相关情况，北京商报记者向爱丽家居方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

北京商报记者 马换换 李佳雪