投资巨亏引追责 圣诺医药起诉三名前高管

21世纪经济报道记者 韩利明

8月14日晚间，圣诺医药（2257.HK）公告称，公司及全资附属公司圣诺（香港）有限公司已向香港特别行政区高等法院提交传讯令状（案件编号：HCA1427/2026），控告集团三名前核心管理人员，包括陆阳、戴晓畅及叶永基。

此次诉讼请求涵盖三名被告违反受托责任、违规推动未充分授权的投资交易、损害公司利益等多项内容，要求其承担相应的赔偿责任、支付利息及诉讼费用。

公开资料显示，圣诺医药成立于2007年，是国内专注于小核酸（RNAi）创新药物研发的生物科技企业（Biotech），于2021年12月在香港交易所挂牌上市，被称为“中国核酸药物第一股”。

据招股书，陆阳为圣诺医药创始人，此前曾担任诺华旗下Genetic Therapy, Inc.实验室负责人、资深科学家，并于2001年联合创立Intradigm Corp.，出任执行副总裁并负责研发工作。

戴晓畅曾任圣诺医药非执行董事、首席战略官。加入圣诺医药前，其产业履历丰富，2000年1月至2001年12月，担任云大科技执行董事、首席科学家等职务；2002年至2004年担任沃森生物公司主席；2015年至2017年出任昆药集团总裁。

叶永基曾任圣诺医药企业财务事务副总裁兼中国首席财务官。此前供职于毕马威企业财务有限公司并购部、洛希尔（香港）有限公司投资银行部、瑞士信贷（香港）有限公司等。

图片来源：圣诺医药公告

2000万美元基金投资“爆雷”

本次诉讼的导火索，是圣诺医药2022年至2023年一笔合计2000万美元的基金投资出现重大亏损。

据圣诺医药2023年年报披露，2022年，公司全资附属公司香港Sirnaomics认购TradArt Flagship Investment SPC旗下独立投资组合的B类无投票权、参与式不可赎回股份，认购金额1500万美元；2023年追加认购500万美元，两年累计投资2000万美元。

这笔资金对于尚处在临床阶段、现金流高度紧张的Biotech而言体量巨大，截至2023年年末，圣诺医药现金及现金等价物仅2388.4万美元。

2024年7月，圣诺医药收到基金投资经理通知，由于基金所投资的私募债发行人存在违约风险，基金净资产预计出现重大不利变动。彼时圣诺医药仅赎回20万美元。事件发生后，董事会成立专项调查委员会。

伴随投资风险持续发酵，涉事三名高管先后卸任核心职务。2024年5月，戴晓畅、叶永基相继辞任；2024年12月，创始人陆阳退任公司董事会主席、总裁兼首席科学官。

2025年1月，圣诺医药披露的独立调查中期结果显示，该基金投向英属维尔京群岛实体Qi Yuan Investment Corporation的私人债务金额，与圣诺医药2000万美元投资金额基本持平，且Qi Yuan唯一外部资金来源或为圣诺医药本次基金投资款项。

调查指出，该笔基金投资仅完成投资经理背景核查，未严格开展尽职调查、估值核算及风险评估工作；投资前未对比同类可替代投资标的，亦未将备选方案提交董事会审议批准；基金具体投资投向、资产结构等核心信息，未向公司及董事会完整披露。

针对该笔投资机会的发掘与决策过程，陆阳、戴晓畅、叶永基及公司前战略投资副主席曾宇四人的相关表述存在分歧。

在业内看来，圣诺医药对前高管的相关指控仍有待司法程序最终裁定。与此同时，对于手握大额IPO募资的Biotech而言，研发投入之外，严控闲置资金对外投资风险、完善内控管理体系，是企业稳健经营的关键。

无商业化产品落地

自2021年港交所上市至今，圣诺医药尚未有产品实现商业化上市。公司2024年取得许可收入180万美元，2025年无任何营业收入，仅有政府补助40万美元与部分银行存款利息。

新药研发历来难以打破“双十定律”，即成功研发一款新药，需要超过10年时间、10亿美元的成本。而圣诺医药的现金及现金等价物从2022年年末的1.05亿美元持续减至2025年年末的1351.8万美元。

早在2023年，圣诺医药已拉响“自救”警报：“优先将资源分配至潜力巨大的项目，包括用于研发治疗isSCC的STP705及STP122G，并已暂停或放缓非核心项目推进。”

据2025年年报披露，进展最快的STP705，其II/III期关键性临床试验已完成与美国FDA正式沟通所需的全部筹备工作及数据生成。同时，该产品用于医美适应症的II期多中心临床试验，已完成首例患者给药，试验将重点评估局部给药靶向减少皮下脂肪的临床疗效。

除此之外，仅STP707、STP122G两款产品进入I期临床阶段，公司其余近十款候选药物均处于早期研发阶段，管线横跨肿瘤、医学美容、抗病毒等多个领域，整体商业化周期漫长。

2026年6月，圣诺医药年度股东大会再次明确，将全面降低成本和提升效率——非核心支出被压缩，现金流结构得到显著优化。

当前BD（商务拓展）合作是国内Biotech实现快速造血的重要方式，2026年以来国内小核酸赛道企业频频落地重磅合作。

其中，圣因生物与罗氏旗下基因泰克达成全球研发合作与许可协议，双方将基于圣因生物专有的RNAi药物研发平台共同推进一款RNAi疗法的开发。根据协议条款，圣因生物将获得2亿美元的首付款，并有权收取开发和销售里程碑付款，共计15亿美元，以及分级特许权使用费。

瑞博生物亦与美股企业Madrigal达成MASH领域六款siRNA疗法全球独家许可协议，将获得包含首付款和里程碑在内的累计44亿美元款项，同时可享受基于合作产品全球净销售额的特许权使用费。

对比之下，圣诺医药2025年以来未落地重大BD项目。公司在2026年股东大会上也明确表示今年至少要锁定一个有价值的产业合作伙伴关系。

现阶段，经历高管追责、现金流承压多重挑战的圣诺医药，能否顺利落地产业合作、持续推进核心管线商业化、修复内控管理漏洞，仍是资本市场与行业持续关注的核心焦点。