北京
距离美国中期选举已不足三个月，投资者正在重估不同政治结果可能带来的市场影响。花旗集团策略团队已经针对选举后的政府格局制定交易框架，认为如果共和党失去目前对国会和白宫的全面控制，债券市场可能迎来上涨机会。
美国中期选举将于当地时间11月3日举行，选民将选出众议院和参议院议员。目前，共和党同时控制众议院、参议院和白宫，形成“三连控”局面。
预测市场Polymarket数据显示，市场参与者认为民主党同时赢得国会两院的概率为48%；另有38%的参与者预计民主党将拿下众议院，而共和党继续控制参议院。
不过，预测市场的数据并不等同于官方预测或选举结果判断。美国知名科技杂志WIRED报道称，多地选举官员担忧，公众可能误解预测市场赔率的含义，将其视为类似民调或官方预测的结果。
一项由大型选举辖区合作组织开展的调查显示，75%的受访者无法正确理解预测市场赔率代表什么，其中35%的人认为这些数字代表已经统计出的选票或州政府发布的官方预测。
花旗策略师亚历克斯·桑德斯（Alex Saunders）领导的团队认为，如果中期选举后形成民主党和共和党分别控制不同权力中心的局面，债券市场可能受益。
“失去现任政府的三连控将削弱财政预期，并推动美国国债在选举后上涨。”花旗策略师在近期报告中写道。
花旗指出，分裂政府通常意味着新政策推进难度增加，市场对大规模财政支出的预期会下降，因此美国国债收益率往往走低。10年期美国国债收益率在类似情况下通常会出现下降趋势。债券价格与收益率呈反向走势。
目前市场关注的不只是选举结果本身，还包括未来财政政策、美联储政策以及债务问题可能受到的影响。
花旗表示，“分裂政府通常会带来更低的收益率和收益率曲线趋平”，但当前环境下仍存在多个风险因素，包括持续扩大的财政赤字、美联储利率前景以及未来更具争议性的债务上限谈判。
除了债券市场，花旗认为中期选举也会影响股票和信用资产表现。与没有中期选举的年份相比，股票、信用市场和利率市场通常会在投票前约50个交易日开始承受压力，原因是投资者提前调整仓位，以应对政策不确定性。
随着投票日临近，市场可能逐渐消化政治风险。花旗认为，在选举日前约30个交易日，股市往往会出现一轮缓解性上涨，此前因不确定性造成的波动可能逆转，并延续至年底。
预测市场的快速扩张，也正在改变市场参与者观察选举的方式。WIRED报道称，2024年美国总统大选期间，预测市场吸引了大量资金参与，一名法国用户因押注唐纳德·特朗普（Donald Trump）获胜获得8000万美元收益。随着2026年中期选举临近，Polymarket和Kalshi均已推出专门的选举交易板块。
不过，预测市场规模扩大也带来新的争议。部分选举官员担心，如果市场赔率与最终认证结果出现明显偏差，可能进一步加剧公众对选举结果的质疑，并放大市场波动。
从行业角度看，花旗认为，如果选举后出现分裂政府，周期型科技股以及部分工业股可能成为受益板块，而防御型医疗股和必需消费品板块可能表现相对落后。
对于投资者而言，关键并不只是判断哪个党派获胜，而是判断选举结果是否改变财政政策空间、国债供给预期以及市场对未来利率路径的定价。花旗的策略核心是，政府权力分散可能降低财政扩张预期，从而支撑债券市场；与此同时，风险偏好的改善可能推动部分周期股和科技股反弹。
来源：金十数据
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