贵州
在资本市场，能涨五倍的股票不少，但在惨烈的板块杀跌中依然能稳住阵脚的，却凤毛麟角。当下算力市场正经历一场深刻的风格切换，纯题材炒作的潮水正在退去，资金的目光愈发挑剔地转向订单落地与业绩兑现。在这场残酷的“压力测试”中，行云科技用一组断层式的数据，向市场展示了它硬核的抗跌属性。
回顾5月至7月，算力板块遭遇了史无前例的估值杀跌。利通电子、协创数据、宏景科技等热门标的最大回撤均超过50%，铜牛信息与东阳光也未能幸免，回撤逼近45%至50%。然而，在这片哀鸿遍野中，行云科技的最大回撤仅为10.8%。
将月度数据拆解来看，这种韧性更加直观：5月同行普跌超10%，行云仅跌6.1%；6月多数标的重挫15%以上，行云回撤9.3%；7月板块进入至暗时刻，立昂技术、鸿博股份单月跌幅超20%，行云依然只温和回调了11.2%。
这种“跌得少、弹得快”的独立阿尔法行情，在8月得到了完美印证。截至8月17日，行云科技8月反弹高达39.9%，不仅完全修复了前期回调，更成为9只样本标的中唯一实现5-8月区间正收益（+8.2%）的个股。当利通电子、优刻得等依然深陷20%至35%的亏损泥潭时，行云科技已经率先走出了周期阴霾。
行云科技之所以能在大浪淘沙中独善其身，背后是基本面的强力支撑与机构资金的双向正循环。截至7月末，公司手握154亿元3-5年具备法律约束力的正式算力长单，合作方均为头部大模型企业与央企。
更罕见的是，部分核心订单出现了客户主动加价扩量的现象，涨幅超200%。叠加“按月交付、按月确认收入”的稳健模式，彻底规避了业绩集中暴雷的风险。
正是这种实打实的兑现能力，触发了机构资金的集中摸底。Wind数据显示，过去一个月全A股仅有9家公司调研次数超过5次，行云科技以9次调研、约35家次机构到访位列全A前9。
在算力租赁细分赛道，行云科技更是断层领先，调研次数是第二名利通电子的8倍，机构到访家次是其2.5倍。南方、博时、中信等头部公募与券商扎堆上门，本质上是对它抗跌逻辑的认可。
高频调研不仅抹平了市场的预期差，更扩大了潜在的承接资金池。当散户与游资在恐慌中踩踏出逃时，看重长期价值的机构资金充当了股价的“缓冲垫”。
当然，高频调研代表高度关注，但不等于已经集体重仓，最终仍需财报验证。但可以确定的是，在告别概念炒作的算力赛道，行云科技已完成向价值成长的蜕变，是值得持续跟踪的核心标的。
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