2025年寿险公司“13精”综合竞争力排名榜

其实，分析一家保险公司，单看保费或者单看利润，难免稍显片面。

为综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了6项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布七十期。

2024年，由于新旧准则并行导致同类公司直接的ROE不可比问题，我们又引入了“保单未来盈余比率”这个新指标，详见本文第5节。

六个方面

看险企综合实力

谁家竞争力最强

1

2025年

“13精”综合竞争力排名榜

虽然，大家在看每期竞争力排名榜的时候，可能更关注的是排名结果。

但是，这个结果只是根据“13精”综合竞争力的评价理念，选取可获得的相应指标进行的，并不能做到“又全又好”。

不过，竞争力排名的评价体系，也有根据大家反馈的问题以及市场变化进行调整，详见本文第五节。

最重要的是，我们的初衷，是希望大家能够在看排名榜的时候，了解背后的发展逻辑，再从险企各项指标之间的关系和差异，综合去看他们的经营。

2025年，人身险业再度实现规模与效益“双优”，保费收入和净利润均创新高。

从规模端看，在2.5%定价的传统险于8月底停售的刺激下，拉动人身险公司保费增速较年初大幅提升。

根据金融监管总局披露的数据显示，2025年人身险公司原保险保费收入4.36万亿，同比增长8.9%，较2024年同期提升。

从效益端看，得益于资本市场向好，作为中长期资金之一的保险资金，提前布局获得较好的投资收益。

再加上，保险公司资负管理意识的提升，负债质量提高，新业务价值增长。

在资负两端的助力下，2025年，71家人身险公司的净利润为4867.6亿，较上年同期增加约1685亿，同比增长近53%。

但是，在行业整体向好的背景下，由于渠道、产品等切换，各家公司适应节奏不一，投资配置也有差异，能否抓住机遇，对险企来讲也是一个考验。

一是，银保渠道依托新单和续期保费支撑，在所有渠道之中的保费增速最快，是支撑行业增速提升的关键。

其中，头部寿险公司发力银保渠道，保费增速明显提升，多家公司更是创近年最优。

二是，保险公司在2025年频繁举牌，累计举牌超40次，覆盖银行、能源、医疗健康等行业。

其中，平安人寿接连举牌邮储、招商、农行等多家银行上市公司，通过稳定的股息收入，弥补固收类收益率下降，对投资收益的影响。

所以，人身险公司之间的分化也有所加剧，比如，头部公司保费增速跟上市场、加速布局资本市场，规模与效益均稳定发展...

反观，一些中小险企本就因负债端成本偏高，难以摆脱亏损，在头部险企加大银保渠道发展力度后，叠加，热销产品向分红险转型，自身综合实力较弱，保费规模出现下滑...

因此，单独看规模和利润，都不能全面分析一家险企的经营情况，综合多项指标去分析才是关键。

2

平安寿险、友邦人寿

中国人寿、太保寿险、新华保险

5家寿险公司综合竞争力为AAA

2025年，“13精”寿险公司综合竞争力排名榜中，15家公司为A类。

一是，5家AAA级，分别是平安寿险、友邦人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险。

二是，5家AA级，分别是泰康人寿、建信人寿、泰康养老、工银安盛、人保健康。

也就是说，友邦人寿，以及，平安、国寿等头部险企，这些公司的综合竞争实力突出，而且，每家公司还有各自的特点和优势。

平安寿险：保费增速↑近三年投资收益率↑净利润↑浮盈还有...

2025年，平安寿险在“老六家”中的表现最为出色，保费规模、增速、净利润、投资收益率等，均同比提升。

一是，规模端，发力银保渠道，以保险业务收入为例，同比增长9.8%，较上年同期再度提速。

2025年，中国平安的寿险及健康险业务中，银保渠道保费为715亿，同比增长50%，成为拉动公司保费增速提升的主力。

二是，中国平安的新业务价值持续提升，同比增长29%，增至369亿。

分渠道看，银保渠道的NBV增长超130%，实现市场领先，个代渠道连续三年双位数增长。

当前，分红险等“保底+浮动收益”类产品快速发展，大家对于保险公司的长期投资能力格外关注。

三是，从近三年平均投资收益率看，平安寿险的近三年投资收益率和综合投资收益率，均持续提升。

2025年，平安寿险的近三年投资收益率为3.83%，近三年综合投资收益率为8.13%，详见上图。

此外，中国平安去年在资本市场的动作并不少，比如，先后9次举牌银行H股，包括，3次举牌农业银行，3次举牌邮储银行，3次举牌招商银行。

但是，对于资本市场的投资，很多是计入了FVOCI，中国平安副总经理兼首席财务官付欣表示，2025年FVOCI资产的浮盈超900亿！

这部分投资资产的浮盈并不会进入当期利润，而是直接增厚净资产...

从平安寿险的数据看，2025年净利润增加113亿，但净资产却增加972亿....

因此，资本市场对于当前平安的发展也较为认可，2025年末中国平安的市值也是重回“万亿”，成为中国上市保险公司第一，世界第五。

详见《2025年世界保险市值百强：平安第五、国寿第六》。

友邦人寿：代理人产能为同业的3倍，保费持续“双位数”增长，连迈5个台阶...

近年来，友邦人寿的持续快速发展，备受业内人士关注，也成为外资险企的突出代表...

从规模端看，从2020年至今，友邦人寿的保费增速一直保持在15%左右，且连续五年迈上新台阶，2025年末，保险业务收入首次突破800亿。

这背后，得益于友邦人寿分支机构的扩张和最优秀代理人的成功复制，再加上，加大与银行的合作。

其中，代理人团队规模持续壮大，新入职代理人同比增长14%，活跃代理人也因此增长8%。

更重要的是，友邦的代理人产能高于同业，据友邦介绍，公司代理人人均新业务价值为同业的3倍。

从2026年一季度的数据看，友邦人寿的代理人人均保费11万，也是位列行业第一，详见《2026一季度寿险个代保费排名》。

根据友邦保险的最新计划，自2025年至2030年，将要推动新开设地区的新业务价值，实现40%的复合增长！

近年来，友邦人寿凭借保费规模的快速增长，以及，在最优秀代理人模式下新业务价值的快速增长。

再加上，友邦保险股东方的支持，投资收益率稳定，近三年投资收益率为3.99%，近三年综合投资收益率为6.53%。

详见《72家寿险公司近三年投资收益率：10家超5%，33家超4%》。

在规模与效益均向好发展的背景下，使得友邦人寿综合竞争力突出，稳居行业前列。

3

头部险企抢抓机遇

推银保、调个险、加大投资

头部公司：规模与效益“双优”

越是在行业转型之际，往往，头部保险公司，更能越早抓住机遇，实现较好的发展。

这一点，也是前文提到，平安等上市公司，在2025年备受资本市场认可，重回万亿市值的原因之一。

一是，从渠道方面看，在银保渠道“一对三”的限制放开后，头部险企和头部银行加大合作力度，银保渠道迎来快速发展。

与此同时，作为头部险企渠道方面的核心竞争力所在，在个代渠道的转型持续，人均产能提升，加速向“顾问”模式转变...

详见《代理人6年减少500万！银保狂飙、券商跨界，代理人渠道必然转向...》。

二是，头部寿险公司的资产规模大，作为中长期资金的代表之一，近两年持续提升对资本市场的投资力度。

以2026年上市的长鑫科技为例，中国人寿等6家保险机构，参与私募阶段的投资，浮盈超1千亿，泰康资管“打新”浮盈超70亿。

详见《浮盈1400亿！90余家险企"押注"长鑫科技：险资三阶段全线投入，分红险账户也参与了！》。

所以，中小公司与头部险企之间，发展的差距有所加大...

这一点，从中小险企，保费增速跑输市场，且不乏亏损机构，也能看出来，详见上图。

行业均值及中位数

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的保费增速、总资产等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

寿险业的两极分化现象，从上图保费增速、保单未来盈余比率两个指标，行业均值和中位数的差距，亦可窥见一斑。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

4

保费增速

偿付能力充足率

资产规模等指标大排名

5

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力规则调整

截止目前，“13精”竞争力报告已经推出七十期，感谢粉丝们的陪伴和支持，让我们一直走到今天。

也感谢业内专家的指导和帮助，让我们不断完善。从第一期开始到现在，我们不断改进指标设计和权重。

2020年，调整财务杠杆评分规则，对超过行业杠杆水平2倍的公司，考虑扣减部分分数，因为杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。

2021年，提高了偿付能力充足率门槛，增加了实际资本以代表险企的损失吸收能力和内含价值。

2022年，根据我们整理的数据，以及粉丝们和业内专家的建议，再次完善指标和权重。具体措施包括：

第一，降低保费指标的赋分差距。近年来，保险行业贯彻新发展理念，走高质量发展道路。一些险企积极调整优化考核机制，降低保费规模、业务增速、市场份额的考核权重。

鉴于此，我们也调整了保费指标赋分差距。具体规则是将保费增速等分成10组，每组差距1分。

第二，删除了杠杆指标。我们曾经对这个指标做过完善，但是现在看来还是不够全面。

我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业商业模式红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。因此，对于超过行业杠杆均值2倍的公司，统一赋予行业中位数。

尽管如此，仍然有很多粉丝和业内专家跟我们反馈，这个指标可能会使得一些潜在风险较高的公司获益。

因此，我们将暂时删除这个指标，然而，对于最优杠杆区间这个问题，我们将继续保持探索。

第三，补充服务能力指标。近年来，很多险企都提高了消费者满意度、合规经营、质量效益的考核要求。

为顺应这种趋势，我们补充了投诉率指标，作为险企服务能力的替代变量。具体又包括亿元保费投诉量和万张保单投诉量两个细分维度。

2024年，根据业内专家的建议，我们再次对指标进行完善。

目前，保险行业正处于新旧准则交替期间。一些公司采用了新准则，一些公司仍旧使用旧准则，还有一些公司部分采用了新准则，比如金融工具用新准则，而保险合同还是老准则。

在这种错综复杂的背景下，公司间的ROE不再适宜简单横向可比。有鉴于此，我们将用“保单未来盈余比率”这个新指标，替代ROE来衡量险企的盈利能力。

保单未来盈余比率的优点在于：

1、 衡量盈利能力：能够衡量保险公司未来的长期的盈利能力。

2、 风险评估：有助于评估业务所面临的风险水平。较高的盈余比例通常意味着更强的风险抵御能力。

3、 决策依据：为管理层的决策提供有力支持，例如是否扩大业务规模、调整产品结构等。

4、 股东价值：对于股东而言，是衡量公司价值和投资回报的重要参考，影响他们的投资决策。

5、 比较分析：方便与同行业其他公司进行对比，了解自身在市场中的竞争地位和优势劣势。

6、 长期规划：强调了长期视角，促使公司注重长期盈利能力和可持续发展，而不仅仅关注短期业绩。

2025年，“13精”综合竞争力排名也进行了重大升级，由以往的细分排名升级为类别排名，将一些细分差距较小的公司进行了类别合并。

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

保单未来盈余比率代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

实际资本代表损失吸收能力和内含价值；

总资产代表规模；

投诉率代表服务能力；

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。

③指标口径及释义

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

保费增长率=本季度累计保险业务收入/上年同期保险业务收入×100%；

保单未来盈余比率，详见《2023年度寿险公司“三差”收益率排行榜》

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

指标

得分区间

权重

保费增长率

（保险业务收入）

【1-10】

100%

万张保单投诉量

【1-MAX】

50%

亿元保费投诉量

【1-MAX】

50%

保单未来盈余比率

【1-MAX】

100%

总资产

【1-MAX】

100%

综合偿付能力充足率

【1-40】

100%

实际资本

【1-MAX】

100%

注：MAX为所有参与排名公司的数量

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保单未来盈余比率、总资产、实际资本，按照排名由低到高，依次赋予1分至最高分。

综合偿付能力充足率，100%以下得0分，100%-120%得10分，120%-150%得20分，150%-170%以上得30分，170%以上得40分。

保费增长率，等分10组，由低到高，依次赋予1分至10分。

亿元保费投诉量、万张保单投诉量，按照排名由多到少，依次赋予1分至最高分。

③本次评价机构

不包含多年不披露数据的公司，如，前海人寿、君康人寿、中融人寿、恒大人寿等。

④数据来源

总资产取自2025年年报公司报表；其他数据取自2025年四季度各家公司偿付能力信息披露报告，披露审计后版的以审计后数据为准；个别数据为在此基础上的测算值。

2025年末，多家公司已经提前执行新准则，TOP30的公司中，仅几家公司尚未执行，因此，没有对准则执行情况，再行标注。