市场认错了？

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红得发紫？平姐姐摄于昆明大渔公园

今日上证指数上涨了1.4%，深证上涨了2.4%，科创更猛，直接上涨了4.14%！这是跟4干上了？！

我之前就说过，科技股的利好一定会来，这就像春天花会开一样，虽然有时倒春寒会把很多漂亮的花冻死，但是，只要根还在，花朵就能够积攒力量，终有一天再次露出绝美的容颜。

其实利好一直在，只不过融资市场过于猛烈，资金无法周转，为了保证央企的长鑫科技，民营企业的股票只能让一让了。但是，对于新进资金，尤其是真正要在市场上寻找赚钱机会的资金来说，如果长鑫科技30多倍的估值、上市不足一个月便两倍于宇宙大行的市值，那些小盘绩优估值不到10倍的科技股难道不香吗？

之前不少分析文章对内存股吹毛求疵，明明人家业绩上涨了几十倍、几百倍，却非要找茬说不知道前景如何，投资金额太大了，存货太多了、现金流是负的，等等，好，那你仔细扒拉一下，那些因为重组（其实资产根本没重组，只是换了一个大家都不了解的股东的公司），股价可以连续涨停，市值可以翻倍的股票，它们别说投资金额大了，根本就是穷的两手空空还欠了一屁股的债，为啥就没人去看财报了？这些公司确实存货不多，其实就是根本没存货，因为公司烂了好久了，工人都跑光了，啥也不生产，只剩下空壳了，当然不会有存货。

说到投资大，我就问一句，是人家在一线整天跟客户打交道的企业家对未来看得更清楚，还是我们这帮整天看财报杞人忧天的分析师更了解产业动向、未来发展？说投资大的人，其实是自认为自己比黄仁勋更了解半导体行业的前景，而这基本上是不可能的事情。

所以，今日市场的反弹，本质上就是在资金面宽裕的条件下，投资者真正开始用脑、而不是依靠行政命令以及投机做出的正确选择。毕竟7 月份科技板块经历一波深度回调，不少赛道估值已经回到相对合理区间；叠加存储周期回暖、国产替代预期不断强化，前期离场的资金开始回流科技主线。

当然，更主要的利好是，现在连银行都这么保守的机构，都开始给使用词元的企业贷款了！而且，大模型公司的收费也在上涨，并不是收费的单价上涨，而是随着使用获得的益处，越来越多的人在越来越多的事情上要使用人工智能，比如过去弄个问答、弄个文本就比较满意了，现在弄视频，让人工智能承担更复杂的工作也干得不错，那用户就心甘情愿地掏钱了。

所以，普涨不等于全面牛市。今天领涨的几乎都是前期超跌的科技赛道，白酒、医药不少板块依旧不动，房地产板块也是微涨。这是典型的结构性行情。

今天，国家统计局发布 7 月工业增加值、固定资产投资、社零消费以及 70 城房价数据，成为解读国内经济现状最重要的一份成绩单。

数据有亮点也有压力。亮点在于一线城市二手房价格连续 5 个月环比上涨，核心城市地产边际回暖已经确认；工业生产保持韧性，高端制造、电子相关产业产出增速靠前。压力同样客观存在，内需恢复节奏偏慢，民间投资活力还有待进一步激活。所以今天的消费板块基本还都在下跌榜上排列。

一方面，数据没有出现超预期走强，市场普遍预期货币政策整体会维持宽松，流动性环境对股市友好；另一方面，经济温和复苏，也很难刺激出一轮全面的估值抬升。

放在投资层面，这就定了接下来市场的大基调：很难出现所有板块一起起飞，资金只会集中投向景气度明确的赛道。政策托底、产业向上的硬科技，会持续成为资金偏好方向。尤其是房地产，说是一线城市的房价回暖了，但估计是被豪宅的价格把平均值拉上去的，而且北京、上海、深圳这些一线城市，随着新股上市，高科技企业落地，确实富起来不少人，并不代表整个经济的表现。

反而是海外一条很关键新闻，说明科技企业确实开始猛赚钱了。Claude 开发商 Anthropic 披露二季度营收同比暴涨 13 倍，并且实现经营盈利，这是全球头部大模型厂商成功扭亏的案例。

过去两年，AI 投资拼烧钱、拼规模，市场讲故事；现在拐点来了，AI 企业真金白银地拿出收入、拿出利润了！

这件事会从两个层面影响 A 股。

第一，全球 AI 估值逻辑已经改变：从单纯炒概念，转向验证商业化落地能力。只会讲故事、没有收入兑现的标的，未来估值会持续承压；有实际订单、落地场景的产业链公司，更容易得到外资认可。

第二，全球资金风险偏好回暖。美股科技经过 7 月份一轮大幅调整之后，8 月资金重新回流成长股，也间接带动国内半导体、算力、光模块等板块情绪。

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