四川
截至7月末，国内黄金储备升至2366吨，7月单月新增19.9吨，这已是中国连续第21个月增持黄金储备，且今年以来的增持力度，藏着一套清晰的“抄底逻辑”。
今年2月金价首次下跌，中国当月增持0.93吨；3月金价大跌，增持量跃升至4.98吨；4月金价续跌，增持8.09吨；5月金价暴跌，直接加仓9.95吨；6月金价再迎暴跌，增持量冲高到14.93吨。
7月国际投行抛出黄金“死亡交叉”论调——50日均线跌破200日均线，宣称金价将迎来空前暴跌，但中国央行直接出手，爆买19.9吨黄金。
事实证明，所谓技术曲线在真金白银的购买力面前不堪一击。
不止中国，全球央行购金趋势持续火爆。
世界黄金协会数据显示，2026年第二季度全球央行净增黄金储备289吨，是第一季度的5倍，同比暴涨62%；上半年累计净购金345吨。
协会预计，今年全球央行购金量仍将维持在750吨至1000吨的历史高位。
2026年全球央行黄金储备调研报告显示，45%的受访央行计划未来12个月内增持黄金储备，创下调查以来的历史新高。
全球央行的持续购金，给黄金市场筑牢了坚实底部，让做空黄金的势力不敢轻举妄动。
更值得关注的是，全球央行正大规模调整黄金储备的物理分布，法国央行去年年中至今年初，通过置换方式从纽约联储运回129吨黄金，目前2437吨黄金储备已100%回归本土。
印度央行近年持续推进黄金回国战略，海外黄金占比从2023年的55%降至今年3月的22%，仍在不断从伦敦等地运回黄金。
过去10年，全球累计约6900吨黄金从纽约、伦敦金库运回各国本土，这一动作的影响比单纯增持黄金更深远。
伦敦、纽约黄金交易中心的核心玩法，是黄金信用而非实物，本质是1987年建立的黄金部分准备金制度——100盎司黄金合约背后，仅对应1盎司实物黄金。
当全球黄金实物集中在欧美金库时，这套“100瓶1盖”的游戏尚能运转。
但随着各国陆续运走黄金，游戏逐渐变成“200瓶1盖”，风险指数飙升，所谓黄金交易早已沦为危险的“杂技表演”。
彭博社8月7日报道，知情人士透露，中国央行近几个月持续增加香港的黄金库存，助力香港打造亚洲黄金交易中心，且黄金是从伦敦储备中调运而来，转移进程仍将持续。
这种结构性的市场改变，远比金价短期波动重要，金价涨跌是常态，但黄金市场重心向亚洲倾斜，将影响未来数十年的走势。
毕竟，打造黄金交易中心需要持续多年的资金、人力投入，绝非为了短期盈利，背后是对未来数十年黄金需求的判断。
目前香港黄金中央清算中心已在7月正式上线，但仍面临核心战略问题：是走伦敦、纽约的部分准备金（未分配账户）路线，还是选择100%黄金准备金道路？
走前者，交易量和价格发现能力能对标伦敦，但会继承旧体系的挤兑风险；走后者，虽能规避风险，却难以在交易量上抗衡现有中心。
在明确路线之前，当务之急是扩大香港的黄金库存。
2000吨只是起步，要与伦敦一较高下，至少需要上万吨黄金储备——对于黄金交易中心而言，没有库存就没有定价权，黄金如此，白银亦是如此。
黄金市场的未来，从来不是由短期涨跌决定的。
全球央行的运金潮、香港黄金交易中心的布局，正在重塑整个黄金市场的底层逻辑，旧体系的漏洞已暴露无遗，新的格局正在形成，而这一切才是影响黄金长期走势的核心变量。
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